De betaling van dividenden voor een aandeel heeft een belangrijke impact op de prijs van opties voor dat aandeel. De voorraden dalen over het algemeen met het bedrag van de dividendbetaling op de ex-dividenddatum. Dit heeft invloed op de prijsbepaling van opties. Callopties zijn goedkoper in de aanloop naar de ex-dividend datum vanwege de verwachte daling van de prijs van de onderliggende aandelen. Tegelijkertijd neemt de prijs van putopties toe als gevolg van dezelfde verwachte daling. De wiskunde van de prijsbepaling van opties is belangrijk voor beleggers om te begrijpen om gefundeerde handelsbeslissingen te nemen.

Drop of Stock op Ex-Dividend Date

Er zijn twee belangrijke data die beleggers moeten weten voor de betaling van dividenden. De eerste is de registratiedatum. Deze datum wordt door het bedrijf bepaald wanneer een dividend wordt gedeclareerd. Een belegger moet tegen die datum eigenaar zijn van het aandeel om in aanmerking te komen voor het dividend. Dit is echter niet het volledige verhaal.

Als een belegger de aandelen op de registratiedatum koopt, ontvangt de belegger het dividend niet. Dit komt omdat het drie dagen duurt voordat een aandelentransactie is verrekend. Dit staat bekend als T + 3. Het kost tijd voor de uitwisseling om het papierwerk te doen om de transactie af te handelen. Integendeel, de belegger moet de aandelen bezitten vóór de ex-dividenddatum. De ex-dividend datum is in wezen de sluitingsdatum voor de betaling van het dividend. Alle aandelen die verhandeld worden op de ex-dividend datum komen niet in aanmerking voor de betaling.

De ex-dividenddatum is daarom de cruciale datum. Als een bedrijf een behoorlijke dividenduitkering doet, zijn beleggers bereid om een ​​premie te betalen voor de aandelen in de dagen voorafgaand aan de ex-dividenddatum om het dividend te ontvangen. Op de ex-dividenddatum verlagen de beurzen automatisch de koers van het aandeel met het bedrag van het dividend. Neem bijvoorbeeld aan dat de aandelen van ABC, Inc. op de dag voorafgaand aan de ex-dividenddatum $ 50 handelen en een dividend van $ 1 betalen. De beurs past de koers van het aandeel automatisch aan naar $ 49 omdat het dividend niet is inbegrepen in de prijs. Dit staat bekend als de aandelen die ex-dividend gaan. Sommige aandelenkoerssystemen en kranten vermelden een "x" naast de aandelenkoers om aan te geven dat het ex-dividend gaat.

Sommige beurzen verplaatsen ook limietorders voor de voorraad. Met hetzelfde voorbeeld, als een belegger een limietorder had om aandelen in ABC, Inc. te kopen voor $ 46, dan verplaatst de uitwisseling de limietorder automatisch naar $ 45.

Impact van dividendopties

Zowel call- als putopties worden beïnvloed door het ex-dividendpercentage. Putopties zijn duurder omdat de beurs automatisch de beurskoers verlaagt met het bedrag van het dividend. Oproepopties zijn goedkoper vanwege de verwachte daling van de prijs van de aandelen.

Putopties winnen waarde naarmate de koers van het aandeel daalt. Een putoptie op een aandeel is een financieel contract waarbij de houder het recht heeft om 100 aandelen te verkopen tegen de gespecificeerde uitoefenprijs tot het verstrijken van de optie. De schrijver of verkoper van de optie heeft de verplichting om de onderliggende aandelen tegen de uitoefenprijs te leveren als de optie wordt uitgeoefend. De verkoper int de premie voor het nemen van dit risico.

Aan de andere kant verliezen call-opties waarde in de dagen voorafgaand aan de ex-dividenddatum. Een calloptie op een aandeel is een contract waarbij de koper het recht heeft om 100 aandelen van de aandelen te kopen tegen een vastgestelde uitoefenprijs tot de vervaldatum. Aangezien de prijs van de aandelen daalt op de datum van het ex-dividend, daalt de waarde van call-opties ook in de tijd voorafgaand aan de ex-dividenddatum.

Amerikaans versus Europese opties

Beleggers moeten ook het verschil begrijpen tussen Europese opties en Amerikaanse opties om de impact op optieprijzen te begrijpen. Europese opties kunnen alleen worden uitgeoefend op de vervaldatum. Dit is anders dan Amerikaanse opties. Amerikaanse opties kunnen op elk moment worden uitgeoefend tot de vervaldatum. Dit verschil kan van invloed zijn op de prijs van opties. De meeste aandelenopties in de VS zijn Amerikaanse opties.

De houder van een call-optie in het geld op een dividendbetalende aandelen kan beslissen om de optie vervroegd uit te oefenen om het dividendbedrag te ontvangen. Als de optie vervroegd wordt uitgeoefend, moet de verkoper van de calloptie de aandelen aan de houder leveren. Over het algemeen is het alleen logisch dat de houder van de calloptie een beroep doet als de aandelen een dividend zullen ontvangen vóór het verstrijken van de optie.

Black-Scholes-formule

De meeste opties zijn geprijsd volgens de Black-Scholes-formule, de meest gebruikte methode voor prijsopties. De Black-Scholes-formule weerspiegelt echter alleen de waarde van Europese stijlopties die niet vroeg kunnen worden uitgeoefend en geen dividend uitkeren. De formule heeft dus beperkingen wanneer ze wordt gebruikt om Amerikaanse opties te waarderen op dividendbetalende aandelen die vervroegd kunnen worden uitgeoefend. In de praktijk worden aandelenopties zelden vroeg uitgeoefend vanwege de verbeurdverklaring van de resterende tijdswaarde van de optie. Beleggers dienen de beperkingen van het Black-Scholes-model te begrijpen bij het waarderen van opties op dividendbetalende aandelen.

De Black-Scholes-formule bevat de volgende variabelen: de prijs van de onderliggende aandelen, de uitoefenprijs van de betreffende optie, de tijd tot het verstrijken van de optie, de impliciete volatiliteit van de onderliggende aandelen en de risicovrije rente rate. Aangezien de formule de impact van de dividendbetaling niet weergeeft, hebben sommige experts manieren gevonden om deze beperking te omzeilen. Een veel gebruikte methode is om de contante waarde van een toekomstig dividend af te trekken van de prijs van de aandelen.

De impliciete volatiliteit in de formule is de volatiliteit van het onderliggende instrument. Sommigen stellen dat de impliciete volatiliteit van een optie een meer bruikbare maat is voor de relatieve waarde van een optie dan de prijs.Opties worden vaak gebruikt in delta-neutrale handelsstrategieën. Deze strategieën compenseren het risico van een optiepositie met een long- of shortpositie in de onderliggende aandelen. Complexere strategieën kunnen worden gebruikt om te profiteren van de daling van de impliciete volatiliteit.

Beleggers moeten ook rekening houden met de impliciete volatiliteit van een optie op een dividendbetaalbaar aandeel. Hoe hoger de impliciete volatiliteit van een aandeel, des te groter de kans dat de prijs daalt. De impliciete volatiliteit op putopties is dus hoger in de aanloop naar de ex-dividenddatum als gevolg van de prijsdaling.