Zodra de nieuwe handelaar opties heeft gekozen voor basisoptie voor het kopen en verkopen van opties (besproken in Naked Call Writing en Lang gaan op oproepen ) en belangrijke prijsdimensies (zie Het belang van tijdwaarde en Het ABC van optie-volatiliteit ), het is tijd om over te schakelen naar een gemiddeld niveau van handelskennis. Dit artikel introduceert de verticale creditspread die in twee vormen wordt weergegeven: de spread van de stier en de spread van de bear-call.

Zoals je kunt zien, biedt de verticale kredietspread handelaars een uitstekende strategie met een beperkt risico die kan worden gebruikt met opties voor aandelen en grondstoffen en futures. Deze transacties, die in tegenspraak zijn met debetspreads, profiteren in wezen van de decay of time value en vereisen geen enkele beweging van de onderliggende waarde om winst te maken. Laten we beginnen met snel na te gaan wat we bedoelen met een creditspread.

Credit Spread
Aangezien we tegelijkertijd opties kopen en verkopen met twee verschillende strikes, is er een contante uitgave bij aankoop van één zijde van de spread en een gelijktijdige ontvangst van optiepremie bij verkoop van de andere kant (dat wil zeggen, de korte kant). En deze basiscreditspreads zijn in gelijke combinaties samengesteld.

Gelijktijdig het kopen en verkopen van opties met verschillende uitoefenprijzen zorgt voor een spreadpositie. En wanneer de verkochte optie duurder is dan de gekochte optie, resulteert een netto kredietresultaat. Dit staat bekend als een verticale kredietspread. Met "verticaal" bedoelen we eenvoudig dat de positie is opgebouwd met opties met dezelfde afloopmaanden. We verplaatsen ons gewoon verticaal langs de optieketen (het aantal uitoefenprijzen) om de spreiding in dezelfde uitademingscyclus vast te stellen.

Verticale kredietspreidingseigenschappen Verticale kredietspreads kunnen bear spreads of bull-puts spreads zijn. Hoewel dit in het begin misschien verwarrend klinkt, zal een onderzoek van elk van de "benen", of elke kant van de spread, verduidelijken. Verticale spreads hebben meestal twee poten: het lange been en het korte been.

De sleutel om te bepalen of de verticale spread een debit- of credit spread is, is kijken naar de benen die worden verkocht en gekocht. Zoals u in de onderstaande voorbeelden zult zien, is de verticale spread een creditspread wanneer het verkochte leg dichter bij het geld ligt en doorgaans een nettokrediet vertegenwoordigt dat alleen de tijdswaarde vertegenwoordigt. Een debit spread daarentegen heeft altijd de korte optie in de combinatie verder weg van het geld, dus de debit spread is een netto-inkoopstrategie.

Bijlage 1 hierboven bevat de essentiële eigenschappen van de credit-spreadstrategie. Laten we kijken naar de handelssetup, strike order, debits / credits en winstgevende condities met behulp van een voorbeeld eerst van een stier gespreid dan van een bear call spread.Bijlage 2 bevat een winst / verlies-functie voor een gespreide koffiebok.

In Bijlage 2 hieronder hebben we de koffiehandel in juli met 58 cent, die wordt aangegeven door de zwarte driehoek langs de horizontale as. De winst / verlies-functie is de solide blauwe lijn waarop elke knik een uitoefenprijs vertegenwoordigt (we zullen de gestripte functies negeren, die winst / verlies vertegenwoordigen op verschillende tijdsintervallen tijdens de levensduur van de transactie). Bedenk dat in een gespreide stier, net zoals bij een berenoproep, we de duurdere optie verkopen (die dichter bij het geld) en de optie kopen met een staking verder weg van het geld (de minder dure). Dit zal een netto krediet opleveren.

Coffee Bull Put Spread

Bijlage 2: Gemaakt met OptionVue5 Options Analysis Software. Dit voorbeeld is exclusief commissies en kosten, die kunnen variëren van makelaar tot tussenpersoon.

Door de koffieoptie te verkopen met een hogere staking van 55 ($ 0, 029 of $ 1, 087. 50) en tegelijkertijd de optie voor koffie te kopen met een lagere staking van 50 (voor $ 0, 012 of $ 450) we genereren een netto krediet van $ 637. 50 met deze stier gespreid. Merk op dat elke cent van een optie op koffie-futures $ 375 waard is. Zolang bij het verstrijken van juli de koffie handelt bij of boven de bovenste slag van 55, zullen we dit hele bedrag als winst maken (minus commissies). Onder de 55 beginnen we minder winst te ervaren totdat we het break-even punt passeren (de gestippelde horizontale lijn). Maar maximale verliezen zijn hier beperkt omdat we een long put-optie hebben (met een uitoefenprijs van 50). De winst / verliesfunctie wordt dus plat op deze lagere uitoefenprijs (de knik in de linkeronderhoek van productie 2), wat aangeeft dat de verliezen niet groter kunnen worden als de koffie blijft dalen.

Met zowel bullput-spreads als bear-spreadspreads (zie Bijlage 3 hieronder) zijn verliezen altijd beperkt tot de spread (de afstand tussen de stakingen) minus het aanvankelijke netto ontvangen krediet. In onze uitgeschoven koffiebok wordt het maximale verlies berekend door de waarde van de spread te nemen (55 - 50 = $ 0, 05 cent x $ 375 = $ 1, 875) en de ontvangen premie af te trekken ($ 0, 029 ontvangen voor de 55-oproep minus $ 0 . 012 betaald voor de 50-oproep of een net van $ 0, 017 cent x $ 375 = $ 638). Dit geeft ons een maximaal verliespotentieel van $ 1, 237 ($ 1, 875 - $ 638 = $ 1, 237).

Neem een ​​kijkje in bijlage 3, die een spread voor berenoproepen bevat. Zoals aangegeven in Bijlage 1 hierboven, spreidt bear call spreads winst als de onderliggende waarde neutraal, bearish of enigszins bullish is. Net zoals bij de spread op de stier, spreidde de bear call de winst zelfs zonder beweging van de onderliggende waarde, wat deze transacties aantrekkelijk maakt, ondanks hun beperkte winstprofiel. Aangezien het netto krediet dat met een creditspread wordt gegenereerd, de tijdwaarde vertegenwoordigt, wordt de spread bij expiratie teruggebracht tot nul als het onderliggende stationair is gebleven of niet voorbij de korte aanslag in de positie is gekomen.

Coffee Bear Call Spread

Bijlage 3 - Gemaakt met OptionVue5 Options Analysis Software. Dit voorbeeld is exclusief commissies en kosten, die kunnen variëren van makelaar tot tussenpersoon.

In onze spread voor koffiebesporingen (productie 3) verkochten we de onderste 65 call strike en kochten de hogere 70 call strike voor een netto krediet van ($ 637.5). Nogmaals, elke cent is $ 375 waard. De onderste staking verkocht voor $ 937. 5 ($ 0, 025 x $ 375) en de bovenste slag werd gekocht voor $ 300 ($ 0, 8 x $ 375). In figuur 3 ziet de winst / verlies-functie eruit als een spiegelbeeld van de gespreide spread. Zolang de koffie in juli handelt bij of onder de 65 strike, wordt maximale winst behaald met onze Bear Call-spread. Als het handelt bij de 70 strike of hoger, wordt het maximale verlies bereikt. De maximale winst is beperkt tot het nettotegoed dat werd ontvangen toen de positie werd vastgesteld (minus commissies). En de afstand tussen de twee stakingen minus de ontvangen premie stelt maximale verliezen. Merk op dat de maximale verliezen worden bereikt als de onderliggende waarde stijgt, niet de val. Bedenk dat de gespreide spread maximale verliezen bereikt als de onderliggende waarde daalt.

De Bottom Line Bull en bear creditspreads bieden een handelaar een strategie met beperkt risico met beperkt winstpotentieel. Het belangrijkste voordeel van credit spreads is dat om te winnen ze geen sterke directionele beweging van het onderliggende vereisen. Dit komt omdat de handel profiteert van het verval van de tijdwaarde. Verticale kredietspreads kunnen dus winst opleveren als de onderliggende waarde zich in een handelsbereik bevindt (stationair), waardoor de handelaar wordt bevrijd van problemen in verband met markttiming en voorspelling van de richting van de onderliggende waarde.