a:

Hoewel collateralized debt obligations (CDO's) een leidende rol speelden in de Grote Recessie, waren ze niet de enige oorzaak van de verstoring, en waren ze ook niet het enige exotische financiële instrument dat op dat moment werd gebruikt .

CDO's zijn door hun ontwerp riskant en de waardevermindering van hun onderliggende grondstoffen, voornamelijk hypotheken, heeft tijdens de financiële crisis voor veel mensen aanzienlijke verliezen veroorzaakt.

Wat is een CDO?

Een CDO is een type financieel instrument dat investeerders betaalt uit een pool van inkomstengenererende bronnen. Een manier om een ​​CDO voor te stellen is een doos waarin maandelijkse betalingen worden gedaan van meerdere hypotheken. Het is meestal verdeeld in drie tranches, die elk verschillende risiconiveaus vertegenwoordigen.

Als leners betalingen verrichten voor hun hypotheken, vult de box met contant geld. Zodra een drempel is bereikt, zoals 60% van de verbintenis van de maand, is het voor beleggers met een bottom-tranche toegestaan ​​hun aandelen in te trekken. Toegezegde niveaus, zoals 80% of 90%, kunnen de drempels zijn voor beleggers met een hogere tranche om hun aandelen in te trekken. Bottomtranch-beleggen in CDO's is zeer aantrekkelijk voor institutionele beleggers omdat het instrument beter betaalt dan T-Bills ondanks dat het bijna als risicovrij wordt beschouwd.

Wat ging fout?

Jaren voor de crisis van 2007-08 prolifereerden CDO's in wat soms de schaduwbankgemeenschap wordt genoemd.

Naarmate de praktijk van het samenvoegen van activa en het splitsen van de risico's die zij vertegenwoordigden groeide en bloeide, werd de economie van CDO's steeds uitgebreider en zeldzamer. Een CDO-kwadraat bestaat bijvoorbeeld uit de middelste tranches van meerdere reguliere CDO's, die zijn samengevoegd om meer "risicovrije" beleggingen te creëren voor banken, hedgefondsen en andere grote beleggers die op zoek zijn naar ballast.

De middelste tranches hiervan kunnen dan worden gecombineerd in een nog meer geabstraheerd instrument, een CDO-blokje genaamd. Op dit punt waren de rendementen die beleggers aan het trekken waren driemaal verwijderd van de onderliggende grondstof, wat vaak hypotheken was.

Hypotheken als onderliggende grondstoffen

De kracht van een CDO is ook de zwakte ervan; door het risico van schuldinstrumenten te combineren, maken CDO's het mogelijk om risicovolle schulden te recyclen in obligaties met een AAA-rating die veilig worden geacht voor pensioenbeleggingen en om te voldoen aan de vereisten voor reserve kapitaal. Dit hielp om de uitgifte van subprime en soms ondermaatse hypotheken aan kredietnemers aan te moedigen die hun betalingen waarschijnlijk niet zouden goedmaken.

Dit alles culmineerde in de overgang van de faillissementswet van 2007. Deze wet hervormde de praktijk van persoonlijk faillissement met het oog op het beperken van misbruik van het systeem.De rekening verhoogde ook de kosten van persoonlijk faillissement en verliet insolvent huiseigenaars zonder toevluchtsoord toen zij vonden onbekwaam om hun hypotheken te betalen.

Wat volgde was een domino-achtige ineenstorting van het ingewikkelde netwerk van beloften die de collateralized schuldmarkten vormden. Toen miljoenen huiseigenaren in gebreke waren gebleven, bereikten CDO's hun middelste en bovenste tranches niet, verloren CDO-kwadraat en CDO-kubieke beleggers geld aan zogenaamde 'risicovolle' investeringen.