Anders dan de Z-spreadberekening, houdt de voor de correctie aangepaste spread rekening met de manier waarop de ingesloten optie in een obligatie de toekomstige kasstromen en de totale waarde van de obligatie kan wijzigen. Mortgage-backed securities hebben vaak embedded opties vanwege het vooruitbetalingsrisico verbonden aan hypotheken. Als zodanig kan de ingebedde optie een aanzienlijke invloed hebben op de toekomstige kasstromen en contante waarde van de door hypotheek gedekte effecten. De kosten van de embedded optie worden berekend als het verschil tussen de voor de optie aangepaste spread tegen de verwachte rentevoet en de Z-spread. De basisberekeningen voor beide spreads zijn vergelijkbaar, terwijl de voor de optie gecorrigeerde spread de waarde van de obligatie verlaagt, aangezien de optie opvraagbaar is.
De nominale spread is het meest eenvoudige spread-concept en meet het verschil in de basispunten tussen een risicovrij schatkistpapier en een niet-thesaurie-instrument. Dit verschil in spread wordt gemeten in basispunten. De nominale spread geeft slechts de maat op één punt van de Treasury-yieldcurve, wat een belangrijke beperking is.
De Z-spread biedt het verschil in basispunten langs de gehele treasury-yieldcurve. De Z-spread is de constante spread die de prijs van de obligatie gelijk zal maken aan de contante waarde van haar kasstromen langs elk punt van de looptijd voor de schatkistcurve. Daarom wordt de cashflow verdisconteerd tegen de contante koers van de Schatkist, plus de Z-spread. De Z-spread bevat echter niet de waarde van ingesloten opties in de berekening. Ingebouwde opties kunnen de huidige waarde van obligaties beïnvloeden.
De voor de aanpassing gecorrigeerde spread past de Z-spread aan om de waarde van de ingesloten optie op te nemen. De voor de optie aangepaste spread is daarom een dynamisch prijsmodel dat sterk afhankelijk is van het model dat wordt gebruikt. De optie-aangepaste spread houdt rekening met de variabiliteit van rentetarieven en vooruitbetalingspercentages. De berekeningen van deze factoren zijn complex, omdat ze toekomstige veranderingen in rentetarieven en vooruitbetalingsgedrag van hypotheeknemers proberen te modelleren. Meer geavanceerde methoden voor statistische modellering, zoals Monte Carlo-analyse, worden vaak gebruikt om vooruitbetalingskansen te voorspellen.
Mortgage-backed securities bevatten vaak embedded opties, omdat er een aanzienlijk risico is op vooruitbetaling. Hypothecaire kredietnemers zullen eerder hun hypotheken herfinancieren als de rente daalt. De ingebedde optie betekent dat de toekomstige kasstromen door de uitgever kunnen worden gewijzigd, omdat de obligatie kan worden opgevraagd. De ingebedde optie kan door de emittent worden gebruikt als de rente daalt.Met de ingebedde call kan de emittent de openstaande schuld opeisen, afbetalen en opnieuw uitgeven tegen een lagere rente. Door in staat te zijn de schuld opnieuw uit te geven tegen een lagere rente, kan de emittent de kapitaalkosten verlagen.
Beleggers in obligaties met embedded opties nemen daarom meer risico. Als de obligatie wordt afgeroepen, zal de belegger waarschijnlijk gedwongen worden te herinvesteren in andere obligaties met lagere rentetarieven. Obligaties met ingesloten callopties betalen vaak een yieldpremie ten opzichte van obligaties met vergelijkbare voorwaarden. De optie-aangepaste spread is dus nuttig om de huidige waarde van schuldbewijzen met ingesloten call-opties te begrijpen.
Welke optie is beter voor een beleggingsfonds: een optie voor groei of een herinvestering van dividend?
Bij het selecteren van een beleggingsfonds moet een belegger een bijna oneindig aantal keuzes maken. Een van de meer verwarrende beslissingen die moeten worden genomen, is de keuze tussen een fonds met een groeimogelijkheid en een fonds met een herinvesteringsoptie voor dividend. Elk type fonds heeft zijn voor- en nadelen, en beslissen welke het beste past, hangt af van uw individuele behoeften en omstandigheden als belegger. De groeimogelijkheid op een beleggingsfonds betekent dat een belegger
Wat is het verschil tussen een gewone optie en een exotische optie?
Voordat u over exotische opties leert, moet u een redelijk goed begrip hebben van de normale opties. Beide soorten opties delen het idee om in de toekomst het recht te hebben om een actief te kopen of verkopen, maar de manier waarop beleggers winsten realiseren met behulp van deze opties kan aanzienlijk verschillen.
Wat is het verschil tussen gecorrigeerde en reguliere middelen uit operaties?
Begrijpen de regelmatige middelen van een REIT uit operaties en de aangepaste middelen uit operaties. Leer wat elk wordt gebruikt om te meten en het verschil tussen beide.