Het wholesalefinancieringsmodel is een levensvatbare basis voor een bedrijfsmodel onder bepaalde rentetarief- en kredietmarktomgevingen. Het kan echter minder rendabel worden als de vorm of helling van de rentecurve verandert. Als de kredietmarkten vastlopen, kan dit ook problemen veroorzaken. Als beide omstandigheden tegelijkertijd veranderen - kijk uit. Dit artikel beschrijft de ideale rentetarief- en kredietmarkten die noodzakelijk zijn om wholesale-financiering winstgevend te gebruiken, die gebruik maakt van wholesalefinanciering en onderzoekt hoe de uitsplitsing van langetermijn-aannames commerciële financieringsmaatschappijen kan schaden en hen op de rand van een faillissement kan brengen.

Commerciële financieringsmaatschappijen versus Banken Wie maakt gebruik van wholesalefinanciering? Banken en commerciële financieringsmaatschappijen kunnen beide gebruikers van wholesalefinanciering zijn. Maar ze verschillen van mening over hoe ze gereguleerd zijn en strijden soms voor hetzelfde bedrijf. Commerciële financieringsmaatschappijen verstrekken uitsluitend zakelijke leningen, in tegenstelling tot banken die zowel zakelijke als consumentenleningen verstrekken. Daarom zijn de belangrijkste klanten kleine tot middelgrote bedrijven die van deze commerciële financieringsmaatschappijen lenen om inventaris en apparatuur aan te schaffen. Commerciële financieringsmaatschappijen bieden ook diensten met toegevoegde waarde, zoals adviesdiensten en verkopen van vorderingen.

AD:

Commerciële financieringsmaatschappijen zijn geen banken, en zijn vaak een leningoptie met een hogere prijs voor de eigenaar van een klein bedrijf. Dit komt omdat ze minder conservatief zijn dan traditionele banken en meer bereid zijn risicovollere leningen te verstrekken. Omdat ze geen banken zijn, zijn ze onderhevig aan minder regelgeving en kunnen ze meer risico's nemen. Minder regelgeving en meer risico kan een tweesnijdend zwaard zijn in tijden van economische turbulentie.

AD:

Wat is Wholesale-financiering? Wholesale-financiering wijkt af van de traditionele financieringsbron die een commerciële bank zou gebruiken. Traditioneel gebruikten banken basisdeposito's als een bron van financiële middelen en ze zijn een goedkope financieringsbron. Deposito's vertegenwoordigen een verplichting voor de banken en deze deposito's worden uitgeleend en worden inkomstengenererende activa. Wholesale-financiering is een "catch-all" -term, maar heeft voornamelijk betrekking op: federale fondsen, buitenlandse deposito's en bemiddelde deposito's. Sommige bevatten ook leningen op de markt voor openbare schulden in de definitie. Traditionele banken kunnen wholesale-financiering als alternatief gebruiken, maar commerciële financieringsmaatschappijen zijn vooral afhankelijk van deze financieringsbron.

AD:

Waarom Wholesale Funding? Als kerndeposito's zo'n goedkope financieringsbron zijn, waarom zou iemand dan wholesale-financiering gebruiken? Voor banken is wholesalefinanciering een manier om uit te breiden of aan financieringsbehoeften te voldoen. Soms kunnen banken problemen hebben met het aantrekken van nieuwe stortingen. Misschien zijn de rentetarieven zo laag dat klanten de lage tarieven niet aantrekkelijk vinden.Wat de reden ook is, soms kijken banken naar groothandelsfinanciering. Dit kan vele vormen aannemen, maar een populaire optie voor banken is het gebruik van deposito's in brokers, dit zijn deposito's die worden ontvangen via een makelaar die het geld van hun rijke klanten neemt en verschillende banken vindt om het te storten, zodat deze klanten kunnen ontvangen. FDIC-verzekering (en hopelijk een aantrekkelijker tarief). Als deze rijke klanten al hun geld in één bank storten, kunnen hun stortingen de FDIC-verzekeringslimieten overschrijden. In principe snijden ze hun contante posities bij verschillende banken en snijd ze weg, zodat al hun deposito's verzekerd zijn tegen een bankfaillissement. (Lees wat er gebeurt als de FDIC geen geld meer heeft om spaarders te verzekeren in Who Backs Up The FDIC? )

Commerciële financieringsmaatschappijen hebben niet de deposantenbasis waaruit ze kunnen putten. Daarom moeten ze op de markten voor openbare schulden kunnen aanboren om zichzelf te kapitaliseren. Deze middelen worden tegen een hoger tarief uitgeleend aan kleine zakelijke klanten. Als we naar dit bedrijfsmodel kijken, wordt het duidelijk dat het voor een commerciële financieringsmaatschappij van groot belang is om de hoogst mogelijke kredietwaardigheid te hebben, zodat de laagste coupon op de schuld die ze uitgeven, kan worden ontvangen. (Lees over de controverse over schuldratings in The Debt Ratings Debate. )

Ideale omgeving Een positieve spreiding is nodig om wholesalefinanciering te laten werken en winstgevend te zijn. Een commerciële financieringsmaatschappij kan liquiditeitsproblemen ervaren wanneer bronnen van wholesalefinanciering opdrogen, of de leenvoorwaarden kunnen zo zwaar worden dat ze niet winstgevend zijn. Uw kosten van fondsen moeten lager zijn dan het rendement dat u op uw vermogen (leningen) verdient. Elk ander scenario is niet winstgevend en niet duurzaam.

Om een ​​positieve spreiding te bereiken, is het eerst noodzakelijk om een ​​opwaarts hellende rentecurve te hebben. Een omgekeerde rentecurve, of een curve waarin de korte rente hoger is dan de lange rente, is niet rendabel en leidt tot problemen voor banken en commerciële financieringsmaatschappijen. Een vlakke rentecurve is ook een probleem, omdat deze het bovengenoemde positieve spreidingsscenario niet toestaat. Aangezien de vorm van de rentecurve tijdens de volledige conjunctuurcyclus verandert, kan men de tastbare gevolgen voor het nettoresultaat voor banken en financieringsmaatschappijen zien. Wanneer de rendementscurve opwaarts afloopt, is de winstgevendheid van banken en commerciële financiering goed. Wanneer het omgekeerd is, lijdt de winstgevendheid. Wanneer het daartussenin ligt of afvlakt, wordt de winstgevendheid voor banken gematigd. Voor commerciële financieringsmaatschappijen kan een vlakke rendementscurve niet rendabel zijn, omdat de financieringsbron niet bestaat uit betaalbare direct opvraagbare deposito's zoals banken, maar uit bronnen met hogere kosten, zoals het lenen van geld op de ongedekte schuldmarkten. (Meer informatie over wat er gebeurt als er een omgekeerde opbrengstcurve is in De impact van een omgekeerde opbrengstcurve. )

De verkeerde omgeving Het gebruik van wholesale-financiering op zich is niet noodzakelijk een iets slechts. Onder de juiste omstandigheden biedt het banken een extra financieringsbron voor operaties en extra investeringsmogelijkheden.Commerciële financieringsmaatschappijen kunnen ook vele jaren winstgevend zijn, via verschillende bedrijfcycli met behulp van wholesalefinanciering. Maar wat gebeurt er wanneer er sprake is van een kredietcrisis, wanneer de schuldmarkten in wezen worden stilgelegd of wanneer de kortetermijnlening (zoals vertegenwoordigd door LIBOR) omhoog schiet als gevolg van onzekerheid? Dit is een giftige combinatie die een commercieel financieringsbedrijf op de rand van een faillissement kan brengen en problemen voor banken kan veroorzaken.

We weten dat de belangrijkste financieringsbron van een bank retaildeposito's is. Deposito's zijn verzekerd door de FDIC en zijn over het algemeen van langere duur. Banken kunnen ook wholesalefinanciering in dienst nemen, hoewel deze financieringsbron korter is. Dit betekent dat de kraan zeer snel kan worden uitgeschakeld als de bank als een kredietrisico wordt beschouwd. Banktoezichthouders kunnen ook bemiddelde deposito's verbieden als een bank ondergekapitaliseerd is. Een bank in deze situatie balanceert op de rand.

Einde spel Commerciële financieringsmaatschappijen moeten een "spread" verdienen. In dit opzicht zijn ze net als banken en profiteren ze van een steile rentecurve. In tegenstelling tot banken met een groot aantal deposanten, is hun veronderstelde kredietrisico een uiterst belangrijke factor die invloed heeft op de snelheid waarmee ze financiering kunnen verkrijgen. Als de commerciële financieringsmaatschappij als verslechterend en risicovol wordt gezien, maakt het niet uit hoe hoog de rendementscurve is; ze zullen meer moeten betalen voor financiering, en dit zal de marges drukken. Als ze de crisis niet snel genoeg kunnen oplossen, zullen er ook andere problemen ontstaan. Klanten zouden kunnen beginnen kredietlijnen af ​​te trekken, wat de liquiditeit verder zou beïnvloeden. En hoe langer de slechte pers doorgaat, hoe meer kleine zakelijke klanten ze zouden kunnen verliezen, wat leidt tot een verdere afname van de winstgevendheid.

Als een economische tsunami toeslaat, in de vorm van torenhoge kortetermijnrente en een kredietcrisis, kan dit verwoestend zijn voor een commerciële financieringsmaatschappij en een eventueel faillissement veroorzaken als de omstandigheden gedurende langere tijd bestaan.

Lees over de kredietcrisis die plaatsvond in 2007-2009 in onze Credit Crisis Zelfstudie .