Bij het opbouwen van een portefeuille moeten beleggers rekening houden met een breed scala van activaklassen inclusief converteerbare effecten. Een converteerbaar effect is meestal een obligatie of preferente aandelen die kunnen worden geconverteerd in aandelen van de gewone aandelen van het uitgevende bedrijf. Over het algemeen bepaalt de eigenaar van de cabriolet of en wanneer hij moet converteren, maar in sommige gevallen heeft het bedrijf het recht om te bepalen wanneer de conversie plaatsvindt.

Ten opzichte van de aandelen- en obligatiemarkten zijn converteerbare effecten een kleine, gespecialiseerde niche. Prijzen variëren op basis van marktomstandigheden en vraag en aanbod. Bedrijven geven converteerbare effecten uit om snel geld in te zamelen en de rating van de beveiliging is gebaseerd op de financiële stabiliteit van de uitgevende onderneming. Veel converteerbare obligaties worden uitgegeven door bedrijven die anders moeite zouden kunnen hebben met een meer traditioneel aandelen- of obligatie-aanbod. Deze effecten hebben doorgaans een obligatie-rating lager dan die van investment grade. Om beleggers aan te trekken, betalen effectenoffertes van bedrijven met lage financiële ratings meestal een hogere rente en hebben ze gunstiger omwisselingsvoorwaarden. (Voor gerelateerde informatie, zie: The Workings of Equity Portfolio Management .)

Hoe werkt de conversie?

De meeste converteerbare effecten hebben een vaste conversieformule. Een converteerbare obligatie van $ 1 000 wordt bijvoorbeeld uitgegeven met een rentevoet van 1,5% wanneer de aandelen van het bedrijf worden verhandeld tegen $ 10. De eigenaar van de obligatie heeft het recht om de obligatie om te zetten in 50 aandelen van de gewone aandelen van het bedrijf wanneer de prijs op of boven $ 20 is. Sommige converteerbare obligaties worden echter uitgegeven met een conversieratio op basis van fluctuerende marktprijzen. Deze strategie helpt het bedrijf bij het beheren van de timing en het aantal aandelen van gewone aandelen die moeten worden uitgegeven.

Convertibles kopen

Individuele converteerbare effecten kunnen worden gekocht, maar het is echt geen efficiënte markt en het is voor kleine beleggers moeilijk om een ​​optimale prijs te krijgen. Over het algemeen is het het beste om een ​​open of closed-end beleggingsfonds te kopen dat actief management biedt. Er zijn ook converteerbare exchange traded funds en sommige aandelenfondsen omvatten convertibles in hun portefeuilles. (Zie voor meer informatie ook: Introductie in closed-end fondsen .)

Converteerbare obligaties waarin de aandelen van het uitgevende bedrijf niet tegen of boven de voorgeschreven conversieprijs worden verhandeld, worden doorgaans geprijsd en verhandeld als een obligatie. Dit worden soms busted convertibles genoemd. Zodra de koers van de aandelen van het bedrijf de conversieprijs heeft bereikt of overschreden, hebben de effecten de neiging om zich meer als aandelen te gedragen en handelen in lijn met de aandelenkoers van het uitgevende bedrijf. Tussen busted en equity zijn gebalanceerde converteerbare obligaties die een bepaald aandelenrisico hebben dat wordt getemperd door de rentebetaling.

Het risico en het rendement van een fonds met een open of gesloten doel hangt af van de feitelijke effecten die de beheerder in portefeuille heeft. Sommige fondsen beleggen alleen in de US, terwijl anderen fondsen van over de hele wereld bezitten. Ook hebben veel closed-end fondsen, die met korting kunnen handelen, een aantrekkelijk hoger rendement omdat managers hun portefeuilles met maximaal 30% gebruiken. Maar in ruil hebben deze fondsen een groter risico omdat hun prijs zal fluctueren met veranderingen in de rentetarieven.

Convertibles gebruiken in uw portfolio

Het rendement van een converteerbaar fonds lijkt eerder het eigen vermogen te volgen dan de obligatiemarkt. Volgens Morningstar verloor het gemiddelde open-end converteerbare fonds ongeveer 33% in de marktcrash van 2008 in vergelijking met de S & P 500 die 37% verloor. Toen de markten echter herstelden in 2009 en 2010, stegen de converteerbare fondsen met ongeveer 41% en 17% beter dan de S & P 500, met een rendement van ongeveer 26% en 15%.

Historisch gezien hebben converteerbare beveiligingsfondsen een hoge correlatie met aandelen en een negatieve correlatie met Amerikaanse staatsobligaties. In een portefeuille gedragen convertibles zich vaak als high-yield bedrijfsobligaties. Een toewijzing van 3-5% van uw portefeuille kan inkomsten opleveren en een deel van het aandelenrisico helpen beheersen en de volatiliteit verminderen.

De bottom line

Als hybride beveiliging kunnen converteerbare obligaties helpen uw portefeuille te diversifiëren en potentieel bieden voor een hoger rendement dat wordt getemperd door de inkomsten uit de obligatie.