Correlatie is een statistische maat die bepaalt hoe assets ten opzichte van elkaar bewegen. Het kan worden gebruikt voor individuele aandelen of activa, of het kan meten hoe bredere markten bewegen ten opzichte van elkaar. Het wordt gemeten op een schaal van -1 tot +1. Een perfecte positieve correlatie tussen twee items heeft een +1-waarde. Een perfecte negatieve correlatie heeft een waarde van -1. Perfecte positieve of negatieve correlaties zijn zeldzaam.

Tijdens perioden van verhoogde volatiliteit kunnen aandelen de neiging hebben meer gecorreleerd te worden, zelfs als ze zich in verschillende sectoren bevinden. Internationale markten kunnen ook sterk gecorreleerd raken in tijden van instabiliteit. Beleggers kunnen in hun portefeuilles activa opnemen die een lage correlatie hebben met de aandelenmarkten om hun portefeuillerisico te helpen beheren.

Correlatie als maatstaf voor marktregelingen

Correlatie kan worden gebruikt om zicht te krijgen op de algemene aard van de grotere markt. Zo vertoonden verschillende sectoren in de S & P 500 in 2011 een correlatie van 95%, wat aantoont dat ze allemaal fundamenteel in een lockstap met elkaar zijn verschoven. Het was erg moeilijk om aandelen te selecteren die in die periode beter presteerden dan de bredere markt. Het was ook moeilijk om aandelen in verschillende sectoren te selecteren om de diversificatie van een portefeuille te vergroten. Beleggers moesten andere soorten activa bekijken om hun portefeuillerisico te beheersen. Aan de andere kant betekende de hoge correlatie dat beleggers alleen eenvoudige indexfondsen hoefden te gebruiken om blootstelling aan de markt te krijgen, in plaats van te proberen individuele aandelen te kiezen.

Correlatie voor Portfoliomanagement

Correlatie wordt vaak gebruikt in het portefeuillebeheer om de mate van diversificatie van de activa in een portefeuille te meten. Moderne portefeuilletheorie (MPT) gebruikt een maat voor de correlatie van alle activa in een portefeuille om de meest efficiënte grens te bepalen. Dit concept helpt het verwachte rendement te optimaliseren tegen een bepaald risiconiveau. Het opnemen van activa die een lage correlatie met elkaar hebben, helpt het totale risico voor een portefeuille te verminderen.

Toch kan de correlatie in de loop van de tijd veranderen. Het kan alleen historisch worden gemeten. Twee activa die in het verleden een hoge mate van correlatie hebben gehad, kunnen niet-gecorreleerd zijn en afzonderlijk beginnen te bewegen. Dit is een tekortkoming van MPT; het veronderstelt stabiele correlaties tussen activa.

Correlatie neigt tot toename tijdens volatiliteit

Correlatie neigt te stijgen tussen verschillende activaklassen en verschillende markten tijdens perioden van hoge volatiliteit. In januari 2016 was er bijvoorbeeld een hoge mate van correlatie tussen de S & P 500 en de prijs van ruwe olie, tot 0.97. Dit was de hoogste mate van correlatie in 26 jaar.

De aandelenmarkt was zeer bezorgd over de aanhoudende volatiliteit van de olieprijzen. Naarmate de olieprijs daalde, werd de markt nerveus dat sommige energiebedrijven hun schuld niet zouden nakomen of uiteindelijk failliet zouden moeten verklaren. Tijdens de financiële crisis van 2008 werden verschillende activaklassen meer gecorreleerd.

Kiezen van activa met een lage correlatie

Als u activa kiest met een lage correlatie met elkaar, kunt u het risico van een portefeuille verminderen. De meest gebruikelijke manier om aandelen te diversifiëren, is door obligaties in een portefeuille op te nemen. Aandelen en obligaties hebben historisch gezien een lagere mate van correlatie met elkaar. Beleggers gebruiken vaak ook grondstoffen zoals edelmetalen om de diversificatie van de portefeuille te vergroten.

Om overdreven correlatie te voorkomen, gebruiken sommige beleggers exchange-traded funds (ETF's) die andere markten volgen dan die in ontwikkelde landen. De iShares MSCI Frontier 100 ETF had een correlatie van 0. 53 met de S & P 500 tussen 2011 en 2016. De ETF biedt exposure aan 100 van de grootste aandelen uit de frontiermarkten. Het opnemen van exposure naar frontiermarkten in een portefeuille kan bijdragen tot diversificatie en risicobeheersing.