De meerderheid van de mensen die opties ruilen, begint simpelweg met het kopen van oproepen en zet om een ​​beslissing over markttiming te nemen, of misschien om gedekte calls te schrijven in een poging inkomsten te genereren. Interessant is dat hoe langer een handelaar in het handelsspel met opties blijft, hoe groter de kans is dat hij of zij wegtrekt van deze twee meest basale strategieën en zich verdiept in strategieën die unieke kansen bieden. Een strategie die heel populair is bij ervaren optiewerksters is de vlinderverspreiding. Met deze strategie kan een handelaar een transactie aangaan met een grote kans op winst, een hoog winstpotentieel en een beperkt risico. In dit artikel gaan we verder dan de standaard vlindersprei en kijken we naar een strategie die bekend staat als de "gemodificeerde vlinder."

AD:

De standaardvlinderversiering Voordat we naar de gewijzigde versie van de vlinderspread kijken, laten we eerst een kort overzicht van de standaard vlinderspread maken. De basisvlinder kan worden ingevoerd met behulp van oproepen of zet in een verhouding van 1 bij 2 op 1. Dit betekent dat als een handelaar oproepen gebruikt, hij een oproep zal kopen tegen een specifieke uitoefenprijs, twee oproepen verkoopt met een hogere uitoefenprijs en koop nog een call met een nog hogere uitoefenprijs. Bij het gebruik van puts koopt een handelaar er een die tegen een bepaalde uitoefenprijs is verkocht, verkoopt twee puts tegen een lagere uitoefenprijs en koopt nog een put tegen een nog lagere uitoefenprijs. Doorgaans ligt de uitoefenprijs van de verkochte optie dicht bij de werkelijke prijs van het onderliggende effect, met de andere stakingen boven en onder de huidige prijs. Dit creëert een "neutrale" transactie waarbij de handelaar geld verdient als de onderliggende waarde binnen een bepaald prijsbereik boven en onder de huidige prijs blijft. De basisvlinder kan echter ook worden gebruikt als een directionele transactie door twee of meer van de uitoefenprijzen veel verder te brengen dan de huidige prijs van de onderliggende waarde. (Meer informatie over basisvlinderspreads in Profit-valstrikken instellen met vlinderverschijnselen .)
Afbeelding 1 geeft de risicocurves weer voor een standaard 'at-the-money'- of neutrale vlinderverspreiding. Figuur 2 toont de risicocurves voor een out-of-the-money vlinderspread met behulp van call-opties.

AD:

Figuur 1: Risicocurves voor een at-the-money of neutrale vlinderverspreiding

Bron: Optionetics Platinum

Figuur 2: Risicocurves voor een out-of-the-market geldvlinder spread

Bron: Optionetics Platinum

AD:

Beide in de figuren 1 en 2 weergegeven standaard vlinderhandel genieten een relatief laag en vast dollarrisico, een breed scala aan winstpotentieel en de mogelijkheid van een hoog rendement.

Overgaan op de gewijzigde vlinder De gewijzigde vlinderspread verschilt op een aantal belangrijke manieren van de basisvlinderspread:

1.Puts worden verhandeld om een ​​bullish trade te creëren en calls worden verhandeld om een ​​bearish trade te creëren.

2. De opties worden niet op 1x2x1-manier verhandeld, maar eerder in een verhouding van 1x3x2.

3. In tegenstelling tot een standaardvlinder met twee break-even prijzen en een scala aan winstpotentieel, heeft de gemodificeerde vlinder slechts één breakeven-prijs, die meestal niet-goed-geld is. Dit creëert een kussen voor de handelaar.

4. Eén negatief geassocieerd met de gemodificeerde vlinder versus de standaardvlinder; terwijl de standaard vlinderslag bijna altijd een gunstige verhouding tussen beloning en risico inhoudt, loopt de gemodificeerde vlinderslag bijna altijd een groot dollarrisico in vergelijking met het maximale winstpotentieel. Natuurlijk is het enige voorbehoud hier dat als een aangepaste vlinderspread correct wordt ingevoerd, de onderliggende beveiliging een grote afstand moet verplaatsen om het gebied met maximaal mogelijk verlies te bereiken. Dit geeft alert traders veel ruimte om actie te ondernemen voordat het worstcasescenario zich ontvouwt.

Figuur 3 toont de risicocurves voor een gemodificeerde vlinderverspreiding. De onderliggende waarde wordt verhandeld tegen $ 194. 34 een aandeel. Deze transactie heeft betrekking op:

-Het geven van één 195 uitoefenprijs gezet

- Verkopen van drie 190 uitoefenprijzen zet

-Biedt twee 175 uitoefenprijzen zet

Afbeelding 3: Risicocurves voor een gemodificeerde vlinderverspreiding

Bron: Optionetics Platinum

Een goede vuistregel is om een ​​gemodificeerde vlinder vier tot zes weken vóór het verlopen van de optie in te voeren. Als zodanig heeft elk van de opties in dit voorbeeld 42 dagen (of zes weken) tot het verstrijken ervan.

Let op de unieke constructie van deze handel. Eén at-the-money-put (195 strike-prijs) wordt gekocht, drie puts worden verkocht tegen een uitoefenprijs die vijf punten lager is (190 strike-prijs) en twee extra puts worden gekocht tegen een uitoefenprijs 20 punten lager (175 uitoefenprijs ).

Er zijn verschillende belangrijke dingen om op te merken over dit vak:

1. De huidige prijs van de onderliggende aandelen is 194. 34.

2. De breakeven prijs is 184. 91. Met andere woorden, er zijn 9. 57 punten (4. 9%) van de bescherming tegen neerwaartse bewegingen. Zolang de onderliggende beveiliging iets doet behalve af te nemen met 4. 9% of meer, zal deze transactie winstgevend zijn.

3. Het maximale risico is $ 1, 982. Dit vertegenwoordigt ook het bedrag aan kapitaal dat een handelaar nodig zou hebben om op te zetten voor de handel. Gelukkig zou deze omvang van het verlies alleen worden gerealiseerd als de handelaar deze positie tot het verstrijken van de termijn aanhield en de onderliggende aandelen op dat moment op $ 175 een aandeel of minder handelden.

4) Het maximale winstpotentieel van deze transactie is $ 1, 018. Als dit wordt bereikt, vertegenwoordigt dit een rendement van 51% op de investering. Realistisch gezien zou de enige manier om dit winstniveau te bereiken, zijn als de onderliggende beveiliging op exact $ 190 per aandeel zou sluiten op de dag dat de optie vervalt.

5. Het winstpotentieel is $ 518 bij elke aandelenkoers van meer dan $ 195 - 26% over zes weken.

Belangrijke criteria om te overwegen bij het selecteren van een gewijzigde vlinderverspreiding De drie belangrijkste criteria om naar te kijken bij het beschouwen van een gemodificeerde vlinderverspreiding zijn:

1.Maximaal dollarrisico

2. Verwacht percentage rendement op investering

3. Kans op winst

Helaas bestaat er geen optimale formule om deze drie hoofdcriteria samen te voegen, dus is er altijd wel enige interpretatie van de kant van de handelaar. Sommigen geven misschien de voorkeur aan een hoger potentieel rendement, terwijl anderen misschien meer de nadruk leggen op de kans op winst. Ook hebben verschillende handelaren verschillende niveaus van risicotolerantie. Evenzo kunnen traders met grotere accounts transacties met een hoger maximaal potentieel verlies beter accepteren dan traders met kleinere accounts.

Elke potentiële transactie zal zijn eigen unieke set van reward-to-risk-criteria hebben. Een handelaar die twee mogelijke transacties overweegt, kan bijvoorbeeld vaststellen dat één transactie een winstkans van 60% en een verwacht rendement van + 25% heeft, terwijl de andere een winstkans van 80% maar een verwacht rendement van slechts 12% heeft. %. In dit geval moet de handelaar beslissen of hij of zij meer nadruk legt op het potentiële rendement of de kans op winst. Ook als één transactie een veel grotere maximale risico / kapitaalvereiste heeft dan de andere, moet ook hiermee rekening worden gehouden.

Samenvatting Opties bieden traders veel flexibiliteit om een ​​positie te creëren met unieke risico-rendementskenmerken. De gemodificeerde vlindersprei past in dit rijk. Alert traders die weten waar ze op moeten letten en die bereid en in staat zijn om actie te ondernemen om een ​​trade aan te passen of een verlies te besparen als de noodzaak zich voordoet, kunnen mogelijk veel high-probability modified butterfly-mogelijkheden vinden.

Raadpleeg voor verwante informatie Optional Pricing en Wat te doen als uw ruil fout is .