Als je gelooft in het oude gezegde "het kost geld om geld te verdienen", dan kun je de essentie van cashflow begrijpen en wat het betekent voor een bedrijf.

Het overzicht van kasstromen laat zien hoe een bedrijf zijn geld uitgeeft (kasuitstromen) en waar het geld vandaan komt (kasinstroom). We weten dat de winstgevendheid van een bedrijf, zoals blijkt uit zijn netto-inkomen, een belangrijke investeringsevaluator is. Het zou leuk zijn om dit netto-inkomen te zien als een snelle en eenvoudige manier om de algehele prestaties van een bedrijf te beoordelen. Accrual accounting biedt weliswaar een basis voor het matchen van inkomsten en uitgaven, maar dit systeem geeft niet echt het bedrag weer dat het bedrijf heeft ontvangen van de winsten die in dit systeem zijn weergegeven. Dit kan een essentieel onderscheid zijn.

In dit artikel leggen we uit wat het kasstroomoverzicht u kan vertellen en laten we u zien waar u moet zoeken om deze informatie te vinden.

Verschil tussen inkomsten en contanten
In een artikel uit 1995 in Individual Investor geeft Jonathan Moreland een zeer beknopte beoordeling van het verschil tussen inkomsten en contanten. Hij zegt dat "minstens zo belangrijk als de winstgevendheid van een bedrijf de liquiditeit ervan is - of het nu wel of niet genoeg geld opneemt om aan zijn verplichtingen te voldoen." Bedrijven gaan immers failliet omdat ze hun rekeningen niet kunnen betalen, niet omdat ze niet rendabel zijn. Dat is een voor de hand liggend punt, maar toch negeren veel beleggers het routinematig. Hoe, door alleen naar de resultatenrekening van een bedrijf te kijken en niet het kasstroomoverzicht. "

De staat van de geldstromen
De kasstroomoverzichten bestaan ​​uit drie afzonderlijke delen, die elk betrekking hebben op een bepaald onderdeel - bedrijfsactiviteiten, beleggen en financiering - van de bedrijfsactiviteiten van een onderneming. Voor de minder ervaren belegger wordt het gemakkelijker om een ​​overzicht van de geldstromen te begrijpen door het gebruik van letterlijk beschrijvende accounttitels en de standaardisatie van de terminologie en presentatieformaten die door alle bedrijven worden gebruikt:

Cashflow van bewerkingen
Dit is de belangrijkste bron van de cashgeneratie van een bedrijf. Het is het geld dat het bedrijf intern produceert, in tegenstelling tot fondsen die afkomstig zijn van externe investerings- en financieringsactiviteiten. In dit deel van het kasstroomoverzicht wordt de nettowinst (winst-en-verliesrekening) gecorrigeerd voor niet-contante kosten en de stijgingen en dalingen in werkkapitaalposten - bedrijfsactiva en -verplichtingen in de huidige positie van de balans.

Cashflow van beleggen
Grotendeels investeren beleggingstransacties kasuitstromen, zoals kapitaaluitgaven voor fabrieken, onroerend goed en uitrusting, overnames van bedrijven en de aankoop van beleggingseffecten. Het premie-inkomen vloeit voort uit de verkoop van activa, bedrijven en beleggingsinstrumenten. Voor beleggers is de belangrijkste post in deze categorie kapitaaluitgaven (hierover later meer).Over het algemeen wordt aangenomen dat dit gebruik van contant geld een primaire noodzaak is om te zorgen voor een goed onderhoud van en toevoegingen aan de fysieke activa van een bedrijf om de efficiënte werking en het concurrentievermogen van het bedrijf te ondersteunen.

Kasstroom uit financiering
Schulden en eigen vermogenstransacties domineren deze categorie. Bedrijven lenen en betalen voortdurend schulden. De uitgifte van aandelen komt veel minder vaak voor. Ook hier voor beleggers, met name voor inkomensbeleggers, is de belangrijkste post contante dividenden die worden uitbetaald. Het zijn contanten, geen winsten, die worden gebruikt om dividenden uit te keren aan aandeelhouders.

Een vereenvoudigde benadering van kasstroomanalyses

De kasstroom van een bedrijf kan worden gedefinieerd als het getal dat in het kasstroomoverzicht wordt weergegeven als nettokasstroom uit operationele activiteiten, of "netto operationele kasstroom" of een versie van dit bijschrift. Er is echter geen universeel aanvaarde definitie. Veel financiële professionals beschouwen bijvoorbeeld de kasstroom van een bedrijf als de som van zijn netto-inkomen en afschrijvingen (een niet-contante last in de winst-en-verliesrekening). Hoewel ze vaak in de buurt komen van de netto operationele cashflow, kan de shortcut van deze professional ver af zijn en beleggers moeten zich houden aan het netto operationele kasstroomnummer.

Hoewel de cashflowanalyse verschillende ratio's kan bevatten, bieden de volgende indicatoren een startpunt voor een belegger om de investeringskwaliteit van de cashflow van een bedrijf te meten:

Cashflow / nettoverkoop
Deze ratio, die is uitgedrukt als een percentage van de netto operationele kasstroom van een bedrijf naar zijn netto-omzet, of omzet (uit de resultatenrekening), vertelt ons hoeveel dollar contant geld we krijgen voor elke dollar aan verkopen.

Er is geen exact percentage waarnaar moet worden gezocht, maar het is duidelijk dat hoe hoger het percentage, hoe beter. Er moet ook worden opgemerkt dat de verhoudingen tussen bedrijven en bedrijven sterk zullen verschillen. Beleggers dienen de prestaties van deze indicator historisch te volgen om significante verschillen te detecteren uit de gemiddelde cashflow / verkooprelatie van het bedrijf, evenals de verhouding van het bedrijf tot zijn concurrenten. Houd ook in de gaten hoe de cashflow toeneemt naarmate de omzet toeneemt; het is belangrijk dat ze in de loop van de tijd in dezelfde mate bewegen.

Geschiedenis van de vrije kasstroom
Vrije kasstroom wordt vaak gedefinieerd als netto operationele kasstroom minus kapitaaluitgaven, die, zoals eerder vermeld, als verplicht worden beschouwd. Een gestage, consistente generatie van vrije kasstromen is een zeer gunstige investeringskwaliteit - dus zorg ervoor dat u op zoek bent naar een bedrijf dat stabiele en groeiende vrije cashflownummers laat zien.

Omwille van conservatisme kun je een stap verder gaan door uit te breiden wat is opgenomen in het gratis kasstroomnummer. U kunt bijvoorbeeld naast kapitaaluitgaven ook dividenden opnemen voor het bedrag dat moet worden afgetrokken van de netto operationele kasstroom om een ​​meer uitgebreid gevoel van vrije kasstroom te krijgen. Dit zou dan kunnen worden vergeleken met verkopen, zoals hierboven werd aangetoond.

In de praktijk is het zo dat als een bedrijf een geschiedenis van dividendbetalingen heeft, het niet gemakkelijk deze kan schorsen of elimineren zonder de aandeelhouders echt pijn te doen.Zelfs dividenduitkeringen, hoewel minder nadelig, zijn voor veel aandeelhouders problematisch. Over het algemeen beschouwt de markt dividenduitkeringen in dezelfde categorie als kapitaaluitgaven - als noodzakelijke contante uitgaven.

Maar het belangrijkste hier is het zoeken naar stabiele niveaus. Dit toont niet alleen het vermogen van het bedrijf om cashflow te genereren, maar het geeft ook aan dat het bedrijf in staat zou moeten zijn om zijn activiteiten te blijven financieren.

Uitgebreide vrije kasstroomdekking

U kunt een uitgebreide vrije kasstroomratio berekenen door de veelomvattende vrije kasstroom te delen door de netto operationele kasstroom om een ​​percentage te krijgen - hoe hoger het percentage, hoe beter.

Vrije kasstroom is een belangrijke evaluatie-indicator voor beleggers. Het vat alle positieve eigenschappen van intern geproduceerde contanten van de bedrijfsactiviteiten van een bedrijf samen en onderwerpt het aan een kritisch gebruik van contante investeringen. Als de kasstroom van een bedrijf op een positieve manier slaagt voor deze test, bevindt deze zich in een sterke positie om overmatig lenen te voorkomen, haar activiteiten uit te breiden, dividenden uit te keren en moeilijke tijden door te maken.

De term 'contant geldkoe', die wordt toegepast op bedrijven met voldoende vrije kasstroom, is geen erg elegante term, maar het is zeker een van de aantrekkelijkere investeringskwaliteiten die u kunt toepassen op een bedrijf met dit kenmerk.