Het universum met hoge opbrengsten of junk-obligaties krijgt veel aandacht, vooral vanwege de lage rentetarieven elders. Beleggers die hongerig zijn naar aantrekkelijke rendementen in vastrentende waarden, kunnen interessante beleggingsmogelijkheden zien in junk bonds.

Per definitie heeft een obligatie met een junk-status een Standard & Poor's rating van BB of lager (de hoogste rating in het speculatieve segment is BB +). Om een ​​investment-grade status te krijgen, moet een obligatie minstens een BBB S & P-rating hebben (de laagste rating in het segment van de investment-grade categorie is BBB-). Er zijn soorten obligaties die deze goed gedefinieerde grens overschrijden tussen investment-grade en junk-bond-status omdat ze de kwaliteiten van beide segmenten omvatten.

Een beschrijving van cross-over obligaties

Als het gaat om bedrijfsobligaties, bespreken beleggers en speculanten alle soorten obligaties, inclusief zogenaamde crossover-obligaties. Deze zijn, zoals opgemerkt door Arif & Brownell (2015), een categorie van obligaties die een hogere opbrengst / risicoverhouding kunnen omvatten dan traditionele (investment-grade) of junk-obligaties. Crossover-obligaties bevinden zich op een investeringsvriendelijke plek omdat ze relatief hoge rentetarieven en lage standaardtarieven hebben. Dit is een breed gebied waar potentiële investeerders zich meestal richten op twee soorten emittenten: rijzende sterren en gevallen engelen.

• Opkomende sterren in termen van belegging zijn meestal nieuwe bedrijven met een korte of niet-bestaande record om een ​​investment-grade rating van te vormen. Deze bedrijven zijn te nieuw om het soort activa / schuldratio te bereiken dat nodig is om investment grade te bereiken. Ze presteren echter goed en kunnen in de toekomst een investment grade worden. Dit type uitgever presteert meestal beter dan andere categorieën ongewenste obligaties.
• Fallen angels zijn emittenten die ooit zijn beoordeeld als investment grade maar die zijn gedowngraded naar de rommelstatus. Dat gebeurde bijvoorbeeld met General Motors (GM GMGeneral Motors Co41, 83-0, 74% Created with Highstock 4. 2. 6 ) toen het faillissement werd uitgesproken.

Als je de twee vergelijkt, is het vrij duidelijk waarom beleggers geïnteresseerd zijn in rijzende sterren. Zoals hun naam al doet vermoeden, zijn RTV stijgende emittenten die verbeteren en er dus aantrekkelijk uitzien voor beleggers omdat hun risico van wanbetaling afneemt. Aan de andere kant hebben gevallen engelen hun positie verloren en hebben ze daarom de neiging lagere credit ratings te ontvangen. Als een belegger kan bepalen dat een bedrijf op het punt staat zijn kredietwaardigheid te verliezen, kan hij zich op dergelijke obligaties richten in een poging om een ​​hoger rendement te behalen.

Met cross-over obligaties, zoals bij alle obligaties, moeten beleggers zich zorgen maken over het risico van wanbetaling en over wat voor soort rendement, indien van toepassing, de obligatie in een dergelijke situatie zal produceren. Obligaties worden beoordeeld op een geleidelijk toenemende schaal die begint aan het lage uiteinde met C aan het hoge uiteinde van AAA.Hoe lager de rating die een emittent heeft, hoe hoger het rendement doorgaans is om investeerders aan te trekken. Naarmate de opbrengsten stijgen, neemt ook de standaardsnelheid toe.

Voordelen van cross-overobligaties

Cross-overobligaties zijn niet nieuw, maar de belangstelling voor hen is het oppikken van stoom. Hoewel het een tijdje geduurd heeft voor beleggers om op te merken, is de waarheid, zoals opgemerkt door Arif & Brownell (2015), dat cross-overobligaties rendementen hebben geproduceerd die normaal gesproken alleen rommelobligaties kunnen en hebben en de stabiliteit bijna gelijk staat aan investeringen hoogwaardige obligaties sinds de late jaren tachtig.

Bovendien heeft het cross-over segment, in vergelijking met Amerikaanse schatkistcertificaten, een lagere correlatie met renteverhogingen veroorzaakt door de Federal Reserve. Hoewel het nog steeds een hogere correlatie heeft dan het verband tussen rentetarieven en rommelobligaties, is het nog steeds aanzienlijk lager dan investment grade.

De bottom-line

crossover-obligaties zijn niet gemakkelijk voor retailbeleggers om te beoordelen. Professionals zijn nodig om crossover-obligaties te evalueren, die een hogere yield to risk-ratio hebben dan beleggingen of speculatieve obligaties. In efficiënte markten bestaat een langere rente-risicoverhouding niet lang, een evenwichtstoestand is meestal zeer snel bereikt. En hoewel cross-over obligaties een interessante beleggingsmogelijkheid bieden, hebben beleggers professionele analyses nodig om te kapitaliseren.