De PowerShares Senior Loan Portfolio (NYSEARCA: BKLN BKLNPwrShr ETF FTII23. 090. 00% Created with Highstock 4. 2. 6 ) is een exchange traded fund (ETF) die probeert de prijs- en opbrengstprestaties te repliceren, vóór kosten en uitgaven, van de S & P / LSTA US Leveraged Loan 100 Index. Deze index is ontworpen om grote instellingen leningen in de Amerikaanse markt te volgen, wat betekent dat dit fonds in wezen een verzameling schuldverplichtingen is van de ene gigantische instelling naar de andere.

AD:

Dit fonds is het eerste op de beurs verhandelde product dat legitieme blootstelling biedt aan dit soort kredietmarkten. In de BKLN-portefeuille kunnen verschillende soorten schuldactiva voorkomen, waaronder leveraged loans, leningen met variabele rente en traditionele bankleningen. Dit is enigszins vergelijkbaar met een obligatie-ETF-strategie, behalve dat obligatie-ETF's met een veel lager kredietrisico en een aanzienlijk hoger renterisico worden geconfronteerd dan BKLN.

AD:

Seniorleningen zijn een speciaal soort schuldinstrumenten die worden uitgegeven door grote financiële instellingen. Eenmaal uitgegeven gaan seniorleningen via een syndicatieproces vanuit een verzameling banken of institutionele beleggers. In de meeste gevallen worden seniorleningen verstrekt aan bedrijven die geen krediet van beleggingskwaliteit hebben en kunnen ze worden beveiligd met fysiek onderpand.

Voor ETF-beleggers is het belangrijkste onderscheid tussen seniorleningen en andere vormen van schuldpapier dat senior leningen niet veel renterisico lopen. De meeste seniorleningen zijn schulden met variabele rente, wat betekent dat de coupons van leningen in BKLN opwaarts bijstellen naarmate de rente stijgt.

AD:

Hoe deze wordt gevolgd

Deze ETF gebruikt een wegingsstrategie voor marktomvang om leningen te selecteren op basis van spreads, rentebetalingen en geleende bedragen. De onderliggende index is eigenlijk een subindex gebaseerd op de S & P / LSTA Leveraged Loan Index, die meer dan 1, 100 verschillende leenfaciliteiten huisvest.

Om een ​​lening in aanmerking te laten komen voor opname in de PGX-portefeuille, moet deze zijn uitgegeven met een minimum van 125 basispunten (1,25%) boven de London Interbank Offer Rate (LIBOR); in financieel jargon wordt dit uitgedrukt als LIBOR + 125. Er zijn doorgaans niet meer dan 175 leningen in BKLN op enig moment, wat als gemiddeld wordt beschouwd voor het segment.

Vanaf augustus 2015 toonde de BKLN-portefeuille de volgende activaspreiding: 85. 21% seniorleningen, 7. 52% andere hoogrentende effecten en 7. 27% contanten of kasequivalenten. "Andere hoogrentende effecten "verwijst meestal naar ongewenste obligaties of Amerikaanse certificaten. Elke holding is gemaximeerd op 2% van de totale activa om diversificatie te bevorderen.

De portefeuille is sterk geconcentreerd in minder dan schuldpapier van beleggingskwaliteit. Slechts 14% van de bedrijven ontvangt een Standard & Poor's-rating van minstens BBB; Moody's verleent Baa slechts 3% van BKLN.Wat de looptijd van de leningen betreft, heeft geen enkele uitgifte een looptijd langer dan 10 jaar. Ongeveer 40% van het fonds zal binnen vijf jaar vervallen, terwijl het saldo een resterende looptijd heeft van vijf tot tien jaar.

Management

Een deel van Invesco, Ltd., Invesco PowerShares is een van de bekendste ETF-providers in de Verenigde Staten, Canada en Europa. De PowerShares-serie bestaat al sinds 2003, maar BLKN werd pas in maart 2011 uitgegeven. Vanaf medio 2015 verzamelde BLKN $ 5. 11 miljard aan beheerd vermogen (AUM).

BLKN wordt geadviseerd door Invesco Senior Secured Management, Inc. ISSM is een leider op het gebied van institutionele leningplatformen en helpt bij het beheren van meer dan $ 30 miljard in de seniorleningsmarkt.

Kenmerken

BKLN verdient hoge cijfers vanwege zijn vindingrijkheid en gedurfde strategie, maar fondsefficiëntie en verhandelbaarheid zijn nog niet ingehaald. De totale beheerskosten blijven hoog, wat tot uitdrukking komt in een kostenratio van 0,65%, die duurder is dan die van concurrentfondsen.

Een deel van de praktische problemen waarmee BKLN te kampen heeft, doet er niet toe. De senior leningsmarkt kan last hebben van plotse liquiditeitsproblemen wanneer de markten er erg slecht uitzien of wanneer de rente snel stijgt. Het fonds volgt de onderliggende index redelijk goed gezien zijn uitdagingen; de trackingverschillen schommelen rond de 55%. De liquiditeit op het scherm is zeer hoog met 1.75 miljoen in het dagelijkse volume.

Geschiktheid en aanbevelingen

Zoals de website van Invesco PowerShares aangeeft: "leningen met een variabele rente bieden een aantrekkelijk inkomstenpotentieel." Dit is het soort ETF dat goed speelt bij op rendement gerichte beleggers, met name degenen die zich zorgen maken over rendement wanneer de rentetarieven bijna nul zijn. Dit is het soort product dat oudere beleggers kan afleiden van aandelen zonder een sterke daling van de prestaties te ervaren.

Het lijdt geen twijfel dat BKLN risicovoller is dan de meeste obligaties, obligatie-ETF's, obligatiefondsen of andere segmenten van de schuldbewakingsmarkt. Hoewel senior leveraged-leningen meestal worden beveiligd, heeft het gemiddelde bedrijf dat zich waagt aan een leveraged-lening al schulden.

Dit ETF is nog steeds relatief duur - hoewel het in de loop van de tijd goedkoper is - en deze hele boel wordt nog steeds ondergewaardeerd door de beursgenoteerde gemeenschap. BKLN is veel gegroeid sinds het voor het eerst werd geïntroduceerd, maar veel andere hoogrentende obligatie-ETF's lijken nog steeds veiliger te zijn.

Een onderschat aspect van de BKLN-portefeuille is de geringe correlatie die het heeft met de Barclays U. S. Aggregate Bond Total Return Index, een gemeenschappelijke referentie-index. BKLN heeft een bèta van 0,18 in vergelijking met de benchmark, wat suggereert dat schommelingen op de obligatiemarkt geen paniek veroorzaken op de markt voor oudere leningen.

Hoe een financieel adviseur klanten kunnen gebruiken Deze ETF

Dit is een uitstekende ETF voor klanten van financieel adviseurs die op zoek zijn naar een relatief goedkope breedbandpositie op de seniorleningsmarkt. De meeste klanten zullen niet specifiek vragen naar blootstelling aan senior-leningen, maar veel klanten zijn geïnteresseerd in hoogrenderende beleggingen die niet verliezen als de Fed renteverhogingen instelt.

Als een klant maandelijks inkomen nodig heeft, moet BKLN op de lijst van te overwegen ETF's staan. BKLN heeft echter veel meer tegenpartijkredietrisico dan de gemiddelde ETF-portefeuille van obligaties, laat staan ​​een werkelijke obligatie. Ultraconservatieve klanten zijn misschien niet op hun gemak bij een pool van sub-investment-grade notes.

Belangrijkste concurrenten en alternatieven

Er zijn tal van andere ETF's in de categorie high-yield obligaties. De twee grootste zijn de iShares iBoxx $ High Yield ETF voor bedrijfsobligaties voor $ 12 miljard aan activa en de SPDR Barclays Capital High Yield Bond ETF voor $ 9. 5 miljard aan activa (BKLN is de op twee na grootste). Hoewel dit op zichzelf uitstekende ETF's zijn, concurreren beide niet echt in dezelfde subruimte als BKLN, omdat ze zich niet richten op institutionele seniorleningen.

De grootste concurrent op de markt voor seniorleningen is de SPDR Blackstone GSO Senior Loan ETF, maar deze wordt overschaduwd door BLKN in zowel AUM als handelsvolume.