Een FRA is een contract waarbij het onderliggende tarief eenvoudig een rentebetaling is, geen obligatie of termijndeposito, gemaakt in dollars, euribor of enige andere valuta tegen een tarief dat geschikt is voor die valuta. . Een forward rate-overeenkomst is een forward-contact op een kortetermijnrente, meestal LIBOR, waarin kasstroomverplichtingen op de eindvervaldag worden berekend op basis van een notioneel bedrag en gebaseerd op het verschil tussen een vooraf bepaalde termijnkoers en de marktwaarde op die datum. De afwikkelingsdatum van een FRA is de datum waarop de kasstroomverplichtingen worden bepaald.

• De structuur is hetzelfde voor alle valuta's.
• FRA's rijpen in een bepaald aantal dagen en zijn gebaseerd op een tarief dat van toepassing is op een instrument dat binnen een bepaald aantal dagen vervalt, gemeten vanaf de maturiteit van het FRA.
• De structuur is als volgt: de korte partij of dealer en de lange partij of eindgebruiker komen een rentepercentage, een tijdsinterval en een "hypothetisch" contractbedrag overeen. De eindgebruiker profiteert als de tarieven stijgen (ze heeft een lager tarief afgesloten bij de dealer). Omdat de eindgebruiker lang is, moet de dealer de rentevoet kort houden en zal het voordeel hebben als de koersen dalen.
• Het contact dekt een fictief bedrag, maar alleen rentebetalingen voor dat bedrag worden in aanmerking genomen.
• Het is belangrijk op te merken dat, hoewel de FRA zich in minder dagen dan het onderliggende tarief (dwz het aantal dagen tot eindvervaldag in het onderliggende instrument) kan vestigen, het percentage dat de dealer vermeldt, moet worden geëvalueerd in verhouding tot de onderliggende koers.
• Omdat er tweedagencijfers in de offertes staan, hebben deelnemers een systeem van offertes zoals 3 x 9 bedacht, wat betekent dat het contract binnen drie maanden en in zes maanden of de negen maanden na de vorming van het contract, rente zal worden betaald op de onderliggende Eurodollar termijndeposito waarop het tarief van het contract is gebaseerd.
• Andere voorbeelden omvatten 1 x 3 waarbij het contract in één maand vervalt op basis van een LIBOR van 60 dagen of 6 x 12, wat betekent dat het contract in zes maanden verloopt op basis van het onderliggende tarief van een LIBOR van 180 dagen.
• Meestal op basis van exacte maanden, zoals een LIBOR voor 30 dagen of LIBOR voor 60 dagen niet voor een LIBOR voor 37 dagen en 134 dagen. Als een klant een FRA wil aanpassen, is het waarschijnlijk dat een dealer het voor de klant doet. Wanneer dit gebeurt, wordt er rekening mee gehouden <<>
• contract

De beste manier om dit te zien is door middel van een voorbeeld, dat we in de volgende sectie zullen bespreken.

Berekening van de betaling bij expiratie van FRA

• Laten we de transactie opzetten:
• Dealer haalt een percentage van 4% op dit instrument aan en de eindgebruiker gaat hiermee akkoord. Hij hoopt dat de tarieven zullen stijgen.
• Vervaldatum is over 90 dagen.
• Het nominale bedrag is $ 5 miljoen.
• De onderliggende rentevoet is de 180 LIBOR termijnbetaling.

In 90 dagen bedraagt ​​de 180-daagse LIBOR 5%. Dat belang van 5% wordt 180 dagen later betaald.

Dus: 5, 000, 000 x ((0. 05 - 0. 04) (180/360)) = $ 47, 600

1 + 0. 05 (180/360 )

Omdat de tarieven zijn verhoogd, ontvangt het lange feest of de eindgebruiker $ 47, 600 van het korte feest of de dealer.

Als de koersen zouden dalen, zou de lange partij of de eindgebruiker een betaling moeten poneren die het verschil zou zijn tussen de genoteerde koers en de LIBOR-koers van 180 dagen.

In geschreven termen ziet de formule er als volgt uit voor het lang aanhoudende feest: Formule 16. 1 ((Onderliggende koers bij expiratie - Forward contract rate) (dagen onderliggend percentage / 360)) > 1 + onderliggend percentage (dagen in onderliggend percentage / 360)

• Termijncontracttarief = tarief waarover beide partijen het eens zijn, wordt uitbetaald
• Aantal dagen achterliggend percentage = aantal dagen tot eindvervaldag op het onderliggende instrument

In de teller, we zien dat het contract het verschil betaalt tussen het werkelijke tarief dat op de markt bestaat op de vervaldatum en het overeengekomen tarief aan het begin van het contract. Het wordt gecorrigeerd voor het feit dat het tarief van toepassing is op een 180-daagse rente vermenigvuldigd met de nominale waarde.

De deler is er omdat, wanneer de koersen op de markt worden genoteerd, ze gebaseerd zijn op de veronderstelling dat ze rente zullen genereren die op een bepaald moment zal worden betaald. De FRA-uitbetaling moet dus worden aangepast om het feit weer te geven dat het tarief een betaling impliceert die in de toekomst zal plaatsvinden, zeg 180 dagen met behulp van ons bovenstaande voorbeeld. Discontering van de betaling bij de huidige LIBOR doet de aanpassing.