Het ministerie van arbeid (DOL) heeft een aantal regels voorgesteld die financiële adviseurs nodig hebben die advies geven over pensioenrekeningen om fiduciair op te treden tegenover hun cliënten. Dit is een andere standaard dan de geschiktheidsnorm die nu door veel adviseurs en geregistreerde vertegenwoordigers in de makelaarswereld wordt gebruikt. Fiduciair zijn betekent dat financiële adviseurs zullen moeten handelen in het belang van hun klanten met betrekking tot pensioenrekeningen zoals IRA's en 401 (k) s. De geschiktheidsnorm betekent dat adviseurs alleen moeten zorgen dat het financiële product geschikt is voor de situatie van de cliënt, een veel lagere standaard van zorg aangezien geschiktheid voor interpretatie vatbaar is.

Hoewel deze regels nog niet zijn ingevoerd, zien we nu al enige impact. Onlangs verzekering gigant MetLife Inc. (MET METMetlife Inc54. 36-0. 49% Created with Highstock 4. 2. 6 ), ouder van de Metropolitan Life Insurance Co., verkocht zijn netwerk van ongeveer 4, 000 verzekeringsagenten voor Massachusetts Mutual Life Insurance, naar verluidt deels vanwege de potentiële impact van de hangende DOL fiduciaire standaard. Zoals je je misschien kunt voorstellen, zijn de makelaarssector en degenen die een deel of al hun compensatie uit commissies verdienen, tegen deze nieuwe regels. (Zie voor meer informatie: Wat het Fiduciary-beleid van DoL betekent voor adviseurs .)

Zowel de voorzitter van het Huis als financiële goeroe Dave Ramsey verzetten zich tegen deze nieuwe regels, daarbij verwijzend naar de potentiële impact op kleinere beleggers met pensioenrekeningen. Hoewel de feitelijke impact op financiële adviseurs en hun klanten op dit moment onbekend is, laten we eens kijken naar enkele mogelijke implicaties.

Gevolgen voor klanten

De makelaarswereld en veel politici (die politieke bijdragen ontvangen van de financiële dienstverleningssector) hebben de vrees gewekt dat kleinere investeerders niet langer zullen worden bediend, aangezien de kosten om aan deze nieuwe regels te voldoen sommige makelaars zullen dwingen uit het bedrijf en / of dwingen ze om de kosten voor kleinere accounts te verhogen. Op basis van de MetLife-transactie kan hier enige waarheid klinken. Een lezer van mijn financiële blog schreef me en gaf aan dat een grote beursvennootschap hem een ​​kennisgeving had gestuurd van een verhoging van 65% van de kosten voor zijn wrap-account. Een vriend vertelde me een verhaal over een vergadering met alle klanten op het lokale kantoor van zijn beursvennootschap, waarin werd aangegeven dat er een verhoging van de kosten zou zijn vanwege de dreigende fiduciaire regels.

Zullen deze nieuwe regels gepaard gaan met hogere nalevingskosten? Ik vermoed dat het antwoord ja is. Het lijkt echter onjuist dat er een aantal nieuwe regels moet zijn om ervoor te zorgen dat alle financieel adviseurs in het beste belang van hun klanten handelen.Hadden ze dit al die tijd niet moeten doen? (Zie voor meer informatie: Wat de 'fiduciaire regel' betekent voor beleggers .)

Wat betreft de bezorgdheid dat kleinere klanten die financieel advies zoeken over hun pensioenrekeningen en vermoedelijk andere accounts, nu te weinig betaald krijgen Ik vind dit een beetje dubieus. Fee-only organisaties zoals NAPFA en The Garret Planning Network hebben veel alleen-adviseur-adviseurs die specifiek middenklasklanten bedienen. De oorspronkelijke focus van de Garret-organisatie was in feite op de zo noodzakelijke planning voor deze groep investeerders.

Robo-adviseurs, zowel pure robos als hybride diensten zoals Vanguard's Personal Advisor Service, presenteren een ander goedkoop alternatief voor dure IRA's voor makelaars voor individuele beleggers.

Gevolgen voor adviseurs

Financiële adviseurs met als belangrijkste bron van compensatie commissies, zullen het meest worden beïnvloed door deze nieuwe regels. Naast de MetLife-transactie, American International Group - beter bekend als AIG (AIG AIGAmerican International Group Inc62. 53 + 0,66% Created with Highstock 4. 2. 6 ) - verkocht zijn brokerage-eenheid ook eerder dit jaar, deels met vermelding van zorgen over deze nieuwe regels. Financieel adviseurs die strikt op commissiebasis werken, moeten wellicht overwegen om op vergoedingen gebaseerde diensten toe te voegen, vooral als het gaat om hun bedrijf met IRA's.

Hoewel veel van wat is geschreven betrekking heeft op de impact op makelaars en geregistreerde vertegenwoordigers, besprak een recent artikel in Investment News de mogelijke impact op geregistreerde beleggingsadviseurs (RIA's), inclusief degenen die werken tegen een vergoeding -only basis. De DOL-fiduciaire standaard is in dezelfde lijn als de huidige standaarden voor financiële adviseurs die werken met 401 (k) -plannen en andere gekwalificeerde pensioenplannen. Het artikel wijst erop dat de fiduciaire standaard van zorg via de Securities and Exchange Commission (SEC) die RIA's momenteel moeten naleven anders is dan de voorgestelde DOL fiduciaire regels. Dit betekent dat adviseurs zich zouden moeten houden aan twee sets regels. (Zie voor meer informatie: Voorgestelde DoL-regels: hoe deze de financiële adviseurs beïnvloeden .)

Het belangrijkste verschil tussen de twee reeksen regels is de versie onder de SEC, financiële adviseurs moeten alle conflicten vrijgeven van belang zijn en onder de ERISA-versie mogen ze geen belangenconflicten hebben. Onder de voorgestelde nieuwe regels, zullen commissies niet langer een acceptabele vorm van compensatie zijn bij het omgaan met pensioenrekeningen zoals IRA's. Dit zal ook een krimp in het gebruik van annuïteiten in IRA-rekeningen opleveren, evenals voor die adviseurs die worden gebruikt om ze in opdracht te verkopen.

BICE-vrijstelling . Eén uitsluiting voor carve-outs die onder de nieuwe regels valt, is de 'Best Interests Contract Exemption' (BICE). Volgens een recent stuk over Think Advisor: "De BICE maakt in wezen conflicterende vormen van compensatie mogelijk (dat wil zeggen commissies en inkomstenverdeling) zolang de compensatie" redelijk "is, adequaat wordt vermeld en op geen enkele wijze leidt tot bevooroordeelde aanbevelingen."De BICE is een gedetailleerd en gecompliceerd openbaarmakingsdocument dat moet worden ingevuld voor elke klant waarbij provisies worden verdiend met de aanbevolen financiële producten. Het bevat een disclosure waarin wordt aangegeven hoeveel de adviseur en zijn bedrijf zullen doen op elk product dat wordt aanbevolen, inclusief de jaarlijkse dollarkosten voor de klant. (Zie voor meer informatie: Wat u moet weten over de fiduciaire standaard .)

Conflicten doorrollen. Als u adviseert dat een client die zijn 401 (k) -saldo overhevelt naar een IRA-account, kan dit een belangenconflict betekenen volgens de nieuwe regels die van toepassing zijn op alleen-kosten-financiële adviseurs en op commissie- of provisiebasis. Als de kosten van de adviseur voor het beheer van de IRA hoger waren dan de kosten van de klant in de 401 (k) van de oude werkgever, kan dit geïnterpreteerd worden als een belangenconflict onder de voorgestelde regels en kan BICE openbaarmaking vereisen. Dit kan ook van toepassing zijn op RIA's die verschillende opties voor activabeheer aanbieden, zoals programma's voor het beheer van activa van derden (TAMPs), met verschillende vergoedingsstructuren.

De bottom line

De voorgestelde DOL fiduciaire standaard is gecompliceerd en heeft mogelijke implicaties voor financiële adviseurs en hun klanten. Beleggers kunnen merken dat ze worden geraakt met hogere kosten of worden gedropt door hun in dienst genomen financieel adviseur. Financiële adviseurs zullen worden onderworpen aan de vereisten inzake openbaarmaking van informatie die de manier waarop zij zaken doen fundamenteel veranderen en de manier waarop zij klanten adviseren. (Zie voor meer: ​​ Hoe waarschijnlijk is een nieuwe fiduciaire regel in 2016? )