Of u nu in aandelen, obligaties, grondstoffen of valuta's belegt, u hebt waarschijnlijk wel eens van de carry trade gehoord. Deze strategie heeft sinds de jaren tachtig een positief gemiddeld rendement opgeleverd, maar is pas in het afgelopen decennium populair geworden bij individuele beleggers en handelaars. Het grootste deel van de afgelopen 10 jaar was de carry-handel een unidirectionele handel die naar het noorden trok zonder grote terugtrekkingen. In 2008 leerden carry traders echter dat de zwaartekracht altijd weer de controle terugkrijgt naarmate de handel inzakt, waardoor in drie maanden tijdswinst van zeven jaar wordt gewist.

AD:

Toch hebben de winsten gemaakt tussen 2000-2007 veel forextraders die hopen dat de carry trade op een dag zal terugkeren. Voor degenen onder jullie die nog steeds verward zijn door wat een carry-trade is en waarom de hysterie rond de handel verder reikt dan de valutamarkt, welkom bij Carry Trades 101. We zullen onderzoeken hoe een carry-trade is gestructureerd, wanneer het werkt, wanneer het werkt niet en de verschillende manieren waarop beleggers op korte en lange termijn de strategie kunnen toepassen.

Wat is de carry-trade? De carry-handel is een van de populairste handelsstrategieën in de valutamarkt. Als je een carry-trade uitvoert, hoef je niets anders te doen dan een hoogrenderende valuta te kopen en deze te financieren met een laagrenderende valuta, vergelijkbaar met het adagium 'buy low, sell high'.

AD:

De meest populaire carry-transacties omvatten het kopen van valutaparen zoals de Australische dollar / Japanse yen en Nieuw-Zeelandse dollar / Japanse yen, omdat de renteverschillen van deze valuta-paren erg hoog zijn. De eerste stap bij het samenstellen van een carry-trade is om erachter te komen welke valuta een hoge opbrengst biedt en welke valuta een lage opbrengst biedt.

Vanaf juni 2010 waren de rentetarieven voor de meest liquide valuta's in de wereld als volgt:

AD:

Australië (AUD)	4. 50%
Nieuw-Zeeland (NZD)	2. 75%
Eurozone (EUR)	1. 00%
Canada (CAD)	0. 50%
U. K. (GBP)	0. 50%
U. S. (USD)	0. 25%
Zwitserse frank (CHF)	0. 25%
Japanse yen (JPY)	0. 10%

Met deze rentetarieven in het achterhoofd, kunt u de valuta's combineren en matchen met de hoogste en laagste rendementen. Rentetarieven kunnen op elk moment worden gewijzigd en forextraders kunnen deze tarieven volgen door de websites van de centrale banken te bezoeken. Aangezien Nieuw-Zeeland en Australië de hoogste opbrengsten op onze lijst hebben, terwijl Japan de laagste is, is het niet verrassend dat AUD / JPY het affichekind is van carry-trades. Valuta's worden in paren verhandeld, dus alles wat een belegger hoeft te doen om een ​​carry-trade te doen is om NZD / JPY of AUD / JPY te kopen via een forex tradingplatform met een forex broker.

De lage leenkosten van de Japanse yen zijn een uniek kenmerk dat ook is geactiveerd door handelaren in aandelen en grondstoffen over de hele wereld.In het afgelopen decennium zijn beleggers op andere markten begonnen hun eigen versies van de carry-handel op de markt te brengen door bijvoorbeeld de yen te korten en bijvoorbeeld Amerikaanse of Chinese aandelen te kopen. Dit had ooit een enorme speculatieve zeepbel in beide markten aangewakkerd en is de reden waarom er een sterke correlatie bestaat tussen carry-trades en aandelen.

De mechanica om verdiensten te verdienen Een van de hoekstenen van de carry-trade-strategie is het vermogen om rente te verdienen. Het inkomen wordt elke dag opgebouwd voor lange carry-transacties met drievoudige rollover die op woensdag worden gegeven om rekening te houden met rollen op zaterdag en zondag. Grofweg wordt de dagelijkse rente op de volgende manier berekend:

(rentevoet van de valuta die u lang bent - rentevoet van de valuta die u kortstaat) x fictief van uw positie aantal dagen in een Jaar

Voor 1 partij AUD / JPY met een notioneel van 100, 000 berekenen we rente op de volgende manier:

(. 0450 - 0. 001) x 100, 000 = ongeveer $ 12 per dag
365

Het bedrag is niet precies $ 12 omdat banken een daggeldrente zullen gebruiken die dagelijks zal schommelen.

Het is belangrijk om te beseffen dat dit bedrag alleen kan worden verdiend door traders die lang AUD / JPY zijn. Voor degenen die de carry vervagen of AUD / JPY begrenzen, wordt de rente elke dag betaald.

Waarom is een dergelijke strategie zo populair geworden? Tussen januari 2000 en mei 2007 bood het valutapaar van de Australische dollar / Japanse yen (AUD / JPY) een gemiddelde jaarlijkse rente van 5. 14%. Voor de meeste mensen is dit rendement een schijntje, maar in een markt waar de leverage zo hoog is als 200: 1, kan zelfs het gebruik van een vijf- tot tien-voudige leverage dat rendement extreem extravagant maken. Beleggers verdienen dit rendement zelfs als het valutapaar geen cent kan verplaatsen. Echter, met zoveel mensen die verslaafd zijn aan transacties, blijft de valuta vrijwel nooit stilstaan. Tussen februari en april 2010 bereikte de AUD / USD-wisselkoers bijna 10%. Tussen januari 2001 en december 2007 is de waarde van de AUD / USD met ongeveer 70% gestegen.

Afbeelding 1

Wanneer worden transacties uitgevoerd?

• Verhoging rentetarieven van de centrale bank Vervoert transacties wanneer centrale banken de rentetarieven verhogen of van plan zijn deze te verhogen. Geld kan nu met één muisklik van het ene land naar het andere worden verplaatst en grote investeerders aarzelen niet om hun geld te verplaatsen op zoek naar niet alleen een hoog, maar ook een toenemend, rendement. De aantrekkelijkheid van de carry-trade zit niet alleen in de opbrengst, maar ook in de waardestijging van het kapitaal. Wanneer een centrale bank de rente verhoogt, merkt de wereld op en zijn er doorgaans veel mensen die zich in dezelfde carry trade nestelen, waardoor de waarde van het valutapaar hoger wordt. De sleutel is om te proberen aan het begin van de verkrappingscyclus te komen en niet aan het einde. (Lees voor meer informatie Trying to Predict Interest Rates en Leer de grote centrale banken kennen .)
• Low Volatility, Risk-Seeking Environment Draag ambachten ook op goed in omgevingen met een lage volatiliteit omdat handelaren eerder bereid zijn risico's te nemen.Waar carry traders naar op zoek zijn, is het rendement - elke waardevermeerdering is gewoon een bonus. Daarom zijn de meeste handelaars, met name de grote hedgefondsen die veel geld op het spel hebben, volmaakt gelukkig als de valuta niet één cent beweegt, omdat ze toch de opbrengst met hefboom zullen verdienen. Zolang de valuta niet daalt, worden handelaren in carry in feite betaald terwijl ze wachten. Ook zijn handelaren en beleggers comfortabeler in het nemen van risico's in omgevingen met een lage volatiliteit. Wanneer zij risico's nemen, is het een gewoonte geworden om deze risicovollere transacties met korte yenposities te financieren.

Wanneer carry-transacties mislukken?

• Centrale bank verlaagt rentetarieven De winstgevendheid van carry trades komt in vraag wanneer de landen die hoge rentetarieven aanbieden, beginnen te bezuinigen. De eerste verschuiving in het monetaire beleid is meestal een grote trendverschuiving voor de valuta. Om carry trades te laten slagen, hoeft het valutapaar niet in waarde te veranderen of te waarderen. Wanneer de rente daalt, zijn buitenlandse investeerders minder gedwongen om het valutapaar te gaan gebruiken en zijn ze eerder geneigd elders te zoeken naar meer winstgevende kansen. Wanneer dit gebeurt, neemt de vraag naar het valutapaar af en begint het te verkopen. Het is niet moeilijk om te beseffen dat deze strategie onmiddellijk faalt als de wisselkoers meer devalueert dan de gemiddelde jaarlijkse opbrengst. Door gebruik te maken van leverage kunnen verliezen nog groter zijn, wat de reden is dat wanneer carry trades verkeerd gaan, de liquidatie verwoestend kan zijn.
• Centrale bank grijpt in valuta Carry-transacties zullen ook mislukken als een centrale bank op de valutamarkt ingrijpt om te voorkomen dat zijn valuta stijgt of om te voorkomen dat deze verder daalt. Voor landen die afhankelijk zijn van export, kan een te sterke valuta een grote hap uit de export halen, terwijl een te zwakke valuta de winst van bedrijven met buitenlandse activiteiten kan schaden. Dus als de Aussie of Kiwi bijvoorbeeld te sterk wordt, kunnen de centrale banken van die landen hun toevlucht nemen tot verbale of fysieke interventie om de stijging van de valuta te voorkomen. Elke hint van interventie kan de winst in carry trades omkeren.

If It Were Only This Easy Een effectieve carry-handelsstrategie houdt niet alleen in dat u een langlopende valuta met de hoogste opbrengst gaat gebruiken en een valuta short met de laagste opbrengst. Hoewel het huidige niveau van de rente belangrijk is, is nog belangrijker de toekomstige richting van de rentetarieven. De Amerikaanse dollar zou bijvoorbeeld kunnen appreciëren ten opzichte van de Australische dollar als de Amerikaanse centrale bank de rente verhoogt in een tijd dat de centrale bank van Australië klaar is. Ook carry-transacties werken alleen als de markten zelfgenoegzaam of optimistisch zijn. Onzekerheid, bezorgdheid en angst kunnen ertoe leiden dat beleggers hun carry-trades ongedaan maken. De 45% uitverkoop in valutaparen zoals de AUD / JPY en NZD / JPY in 2008 werd geactiveerd door de Subprime werd Global Financial Crisis. Aangezien carry-trades vaak leveraged investments zijn, waren de werkelijke verliezen waarschijnlijk veel groter.

De beste manier om te handelen Carry is via een mand Als het gaat om carry-transacties, kan een centrale bank op enig moment de rentetarieven constant houden, terwijl een andere deze mogelijk verhoogt of verlaagt. Met een korf die bestaat uit de drie hoogste en de drie laagst renderende valuta, vertegenwoordigt elk valutapaar slechts een deel van de gehele portefeuille; Daarom worden de verliezen, zelfs als er sprake is van vereffening van carry trade in één valutapaar, gecontroleerd door een mand te bezitten. Dit is eigenlijk de voorkeursmanier om effecten te verhandelen voor investeringsbanken en hedgefondsen. Deze strategie kan een beetje lastig zijn voor individuen, omdat het handelen in een mand natuurlijk meer kapitaal vereist, maar dit kan worden gedaan met kleinere lotmaten. De sleutel met een mandje is om de portefeuilletoewijzingen dynamisch te veranderen op basis van de rentecurve en het monetaire beleid van de centrale banken.

Profiteren van de carry-trade De carry-trade is een langetermijnstrategie die veel meer geschikt is voor beleggers dan traders, omdat beleggers zullen genieten van het feit dat ze slechts een paar keer per week hun prijsopgaven moeten controleren in plaats van een paar keer per dag. Het is waar dat carry traders, inclusief de leidende banken op Wall Street, hun posities voor maanden (zo niet jaren) per keer zullen behouden. De hoeksteen van de carry-trade-strategie is om betaald te worden terwijl je wacht, dus wachten is eigenlijk een goede zaak.

Mede door de vraag naar carry-trades zijn trends in de valutamarkt sterk en richtinggevend. Dit is ook belangrijk voor handelaren op de korte termijn, want in een valutapaar waar het renteverschil erg groot is, kan het veel winstgevender zijn om naar kansen te zoeken om met dips in de richting van de carry te kopen dan om het te laten vervagen. Voor diegenen die aandringen op het afnemen van de AUD / USD-sterkte, moeten ze bijvoorbeeld op hun hoede zijn om korte posities te kort te houden, omdat er met elke dag meer rente moet worden betaald. De beste manier voor kortetermijnhandelaren om naar interesse te kijken, is dat het verdienen ervan helpt om uw gemiddelde prijs te verlagen terwijl het betalen van rente het verhoogt. Voor een intraday-handel doet de carry er niet toe, maar voor een handel van drie, vier of vijf dagen wordt de draairichting veel zinvoller.

Kijk voor meer informatie De kredietcrisis en de carry-trade en profiteren van carry-kandidaten .