John Templeton, van Templeton Funds, zegt om "koopjes te kopen", wat betekent dat aandelen moeten worden gekocht wanneer ze hun beste waarde hebben. Wanneer de markt laag is, vinden beleggers de beste koopjes. Meer specifiek betekent dit dat de P / E-verhouding zich op een laag punt bevindt, omdat beleggers het beste rendement ervaren door te kopen wanneer de P / E-ratio's laag zijn en te verkopen wanneer de P / E-ratio's hoog zijn. Dat is logisch, omdat de waarde van aandelen en de markt toeneemt als de P / E-verhouding stijgt. Kopen wanneer de P / E-ratio van de markt op een hoog niveau is, verhoogt het risico dat u een negatief rendement zult ervaren, terwijl kopen wanneer de P / E-ratio op een laag punt is, de kans op een hoog rendement in de daaropvolgende jaren aanzienlijk verhoogt. .
Wijzigingen in de winst en de K / W-ratio bepalen de waarde van aandelen en van de aandelenmarkt. Yale Professor Robert J. Shiller, auteur van "Irrational Exuberance", heeft zijn excel-spreadsheet van belangrijke marktgegevens bewaard die voor iedereen beschikbaar is. (Voor meer informatie, zie Tien boeken die elke belegger moet lezen .)
Grafiekgeschiedenis
De onderstaande grafieken zijn van professor Shiller. Beleggers die het geluk hadden om te kopen toen de P / E-ratio van de markt in 1920, 1950 of 1982 op of onder de 10 was, ontvingen uitstekende rendementen in de jaren erna. In beide gevallen nam de P / E-ratio toe naarmate de S & P 500 naar nieuwe hoogtepunten klom.
Aan de andere kant hebben beleggers die de markt opkochten toen de P / E-ratio het hoogst was in 1929, 1969, 2000 en 2008 aanzienlijke verliezen geleden. In beide gevallen nam de P / E-ratio af naarmate de markt kelderde.
Dit roept de vraag op. Wat is de belangrijkste bepalende factor van de P / E-verhouding?
|
|
Het blijkt dat de inflatie, en vooral de verwachtingen van de inflatie, erg belangrijk zijn bij het bepalen van de P / E-ratio en de trend. Naarmate de inflatie stijgt en de marktprijzen meer volatiel worden, neigt de P / E-ratio van de markten te dalen, terwijl een lage en stabiele inflatie leidt tot stijgende P / E-ratio's en een bullmarkt.
Bull Markets Tijdens de bull-markt van 1950-1963 ondervonden beleggers het klassieke geval van een opwaartse trend in de P / E-ratio, aangezien de inflatie laag en stabiel bleef. Aanvankelijk steeg de inflatie zoals gemeten door de CPI behoorlijk hoog tijdens de oorlog in Korea. Het viel toen, en bleef laag en stabiel gedurende de rest van de bull-markt. De S / P 500 P / E-ratio begon net boven de 10 en klom naar meer dan 20. Het was een leuke tijd om op de markt te zijn.
|
|
Op de bullmarkt 1982-2000 begon de inflatie zoals gemeten met de CPI met 7% en daalde tot bijna 1%. Onderweg steeg de S & P 500 P / E-ratio van ruim onder de 10 naar bijna 45. De inflatie bleef volatiel, variërend van 1-6% tot medio 1991 voor stabilisatie. Toen de inflatie eenmaal stabiel was in 1994, begon de P / E-ratio zich in een hoger tempo uit te breiden, als gevolg van deze stabielere inflatie.Veel beleggers deden het goed, omdat ze profiteerden van de uitbreiding van de P / E-verhouding in de markt.
|
|
Bear Markets De markt houdt niet van onzekerheid, vooral als het gaat om prijzen voor goederen en diensten. Perioden van prijsinstabiliteit die leiden tot stijgende inflatie of deflatie dalen, leiden tot dalende K / W-ratio's. Beleggers die de markt kochten tijdens periodes van prijsinstabiliteit, ondervonden fluctuerende P / E-verhoudingen die naar beneden neigden.
De bearmarkt die begon met de crash van 1929 zag deflatie zijn lelijke kop opheffen, waarbij de CPI daalde naar -10. 7% in 1932. Vanaf dat dieptepunt fluctueerde de CPI aanzienlijk in 1942 tot meer dan 13%, daalde in 1944 naar 0% en sprong toen omhoog naar 19. 7% in 1947 alvorens in 1949 onder nul te duiken. Deze periode van instabiliteit in de CPI hield de P / E-verhouding op een laag niveau en daalde meerdere keren naar 10 of lager. (Zie voor meer What Whated the Great Depression .) De berenmarkt die in 2000 begon, begon ook met een hoge P / E-ratio op de S & P 500. In dit geval begon de inflatie met een relatief goedaardige 3 73%. Vanaf daar ging het omlaag en bereikte 1% voordat het in juli 2008 5% bereikte. 6%. Gedurende deze periode daalde de S / P 500 P / E-ratio en bewoog vervolgens zijwaarts terwijl de markt werkte na de gevolgen van de dotcom bubbel. (Voor meer informatie, kijk op Riding The Market Bubble: probeer dit niet thuis .) Met het einde van de dotcom-zeepbel steeg de markt met winstgroei - niet met uitbreiding - van de P / E-verhouding. Van 2002 tot en met 2008 varieerde de inflatie, van 1% tot een hoogtepunt van 5, 6%. Deze volatiliteit in de inflatie, hielp om de P / E-ratio in het merendeel van deze tijd in een smal bereik te houden, net boven de 25, een relatief hoog niveau op basis van historische vergelijkingen. De marktcrash die in 2008 begon, bracht de CPI van meer dan 5% naar -2%, terwijl de VS opnieuw flirtten met deflatie. De S / P 500 P / E-ratio daalde tot net onder de 15 voordat deze opdook. In dit geval is de K / W-ratio nooit onder de 10 gedaald, net als bij eerdere bearmarkten. Vanaf 2008 veranderde de stijgende inflatie in deflatie, waardoor de instabiliteit van de prijzen toenam. Zoals we hebben gezien, leidt prijsinstabiliteit tot een afnemende P / E-ratio. Deflationaire omstandigheden zijn een andere vorm van prijsinstabiliteit die heeft geleid tot dalende P / E-ratio's. Als prijsstabiliteit terugkeert, kunnen beleggers verwachten dat de P / E-ratio zal stijgen. Aan de andere kant, als de inflatie terugkeert en de CPI aanzienlijk stijgt, in plaats van een laag stabiel niveau te vinden, zouden beleggers mogen verwachten dat de P / E-ratio naar beneden zal dalen of in het beste geval zijwaarts. Conclusie Door de stijgende inflatie, de verwachting van een stijgende inflatie en de instabiliteit van de inflatie zal de P / E-ratio dalen. Aan de andere kant, als de inflatie op een stabiel en laag niveau blijft, is het een positief voor de markten en kunnen beleggers verwachten dat de P / E-ratio op de markt zal stijgen. Dit is met name het geval wanneer de K / W-verhouding zich onder de 10 bevindt. P / E-ratio zelfstudie .)
Het loont de beleggers om aan de goede kant van de trend te staan. Aangezien de inflatie van invloed is op de P / E-ratio, moeten we ons bewust zijn van de inflatie. Nog belangrijker is dat we de toekomstige trend en de volatiliteit voor inflatie moeten beoordelen, omdat deze de P / E-ratio beïnvloedt. (Zie voor meer informatie onze
Adviseurs: moedig uw klanten aan om een tweede mening te krijgen
Als u niet samenwerkt met andere professionals in uw omgeving, kunt u uw klanten een slechte dienst bewijzen.
Kan ik bijdragen aan mijn door het bedrijf gesponsorde 401 (k) na het einde van het jaar van het bedrijf maar vóór de datum van indiening van de belasting?
In tegenstelling tot IRA's, waar bijdragen kunnen worden gedaan voor het voorgaande jaar tot 15 april van het lopende jaar, zijn de uitbetalingbijdragen over het algemeen van toepassing op het jaar waarin ze daadwerkelijk worden ingehouden op de lonen / salarissen van de deelnemer. Neem bijvoorbeeld aan dat een werknemer een verkiezing verkiest om een deel van de bonus die hij ontvangt voor het jaar 2006 uit te stellen.
Ik teveel aan mijn Roth heb toegevoegd en daarna de helft van dit geld aan de markt heb verloren. Is de boete van 6% van toepassing op mijn oorspronkelijke bijdrage of alleen wat er van over is?
Het hangt ervan af. Als de overtollige bijdrage wordt verwijderd uit uw Roth IRA door uw deadline voor het indienen van belastingdossiers plus eventuele verlengingen, samen met een netto-toerekenbaar inkomen (NIA), is de accijns van 6% niet van toepassing. Als de overschotbijdrage niet binnen de gestelde termijn wordt verwijderd, bent u de IRS een accijns van 6% verschuldigd voor elk jaar dat het bedrag in uw Roth IRA blijft als een te hoge bijdrage.