a:

De Financial Industry Regulatory Authority, of FINRA, en de Securities and Exchange Commission, of SEC, zijn de belangrijkste overheidsentiteiten die junk bonds reguleren, ook wel bekend als high-yield bonds. Ongewenste obligaties zijn onderworpen aan bepaalde meldingsvereisten en fraudebestrijdingsbepalingen, hoewel ze vaak kunnen worden vrijgesteld van SEC-registratievereisten. Veel hoogrentende obligaties worden niet geregistreerd bij de SEC op grond van de Rule 144A-vrijstelling. Deze vrijstelling stelt gekwalificeerde institutionele kopers in staat om hoogrentende obligaties te kopen en verkopen. Gekwalificeerde institutionele kopers, of QIB's, worden gedefinieerd als kopers die financieel geavanceerd zijn. Over het algemeen zijn QIB's financiële instellingen die ten minste $ 100 miljoen aan effecten beheren.

Junk-obligaties zijn riskanter dan obligaties van beleggingskwaliteit. Ze worden uitgegeven door bedrijven met lagere kredietwaardigheidsbeoordelingen. Omdat rommelobligaties riskanter zijn, betalen ze over het algemeen hogere rentetarieven ten opzichte van Amerikaanse staatsobligaties of obligaties van beleggingskwaliteit. Rommelobligaties hebben echter ook een hoger risico op potentiële wanbetalingen.

Obligaties zijn historisch verhandeld over de toonbank of OTC. De obligatiemarkt heeft minder transparantie dan de aandelenmarkt. In tegenstelling tot aandelen waar aandelen over het algemeen allemaal hetzelfde zijn, hebben obligaties veel verschillende looptijdlengtes en rendementen, wat gecentraliseerde handel bemoeilijkt. De vraag naar rommelobligaties groeide na de financiële crisis van 2008 als gevolg van historisch lage rentetarieven. Beleggers en instellingen die hogere rendementen zochten, verhoogden de vraag naar rommelobligaties. Naar schatting is in 2013 meer dan $ 500 miljard aan junk-obligaties uitgegeven.

Wijzigingen in de regelgeving hebben de openbaarmaking van handelsinformatie voor bedrijfsschuld en hoogrentende obligaties vereist. Op grond van de JOBS-wet van 2012 heeft de SEC een verbod opgeheven op de vrijgestelde effecten van Rule 144A. Als gevolg van het opheffen van dit verbod, begon FINRA met het rapporteren van Rule 144A-transactiegegevens via haar handelsrapportengine in 2014. FINRA verklaarde dat het rapporteren van deze informatie bijdraagt ​​tot transparantie van de markt voor bedrijfsschulden.

Hoewel regel 144A bedrijfsleningen mogelijk zijn vrijgesteld van SEC-regelgeving, zijn bedrijven nog steeds onderworpen aan anti-fraudebepalingen. De Securities Exchange Act van 1934 gaf de SEC een brede bevoegdheid om verordeningen vast te stellen die gericht zijn op het elimineren van fraude bij de handel in effecten. SEC Regel 10b-5 is de belangrijkste anti-fraudebepaling en maakt het illegaal om onware verklaringen af ​​te leggen of fraude aan te gaan in verband met de aankoop of verkoop van een effect. Regel 10b-5 biedt individuele beleggers de mogelijkheid om fraudeclaims tegen bedrijven te maken. Deze bepalingen zijn van toepassing op het kopen en verkopen van rommelobligaties.

Veel bedrijven die ongeschikte obligaties te koop aanbieden hebben hun advocaten 10b-5 brieven uitgeven aan verzekeraars of potentiële kopers.In een 10b-5 brief staat dat de advocaat de documentatie heeft beoordeeld en het aanbod met het bedrijf heeft onderzocht. De advocaat verklaart dat niets in het aanbiedingsmemorandum enige onjuiste verklaring van materieel feit bevat of dat een feitelijk feit wordt weggelaten dat noodzakelijk is voor volledige openbaarmaking. Een 10b-5 brief helpt de assuradeuren of initiële kopers met hun due diligence om verdediging te bieden tegen eventuele toekomstige fraudebestrijdingsaanspraken.