a:

Vergiftigingen kunnen effectief zijn tegen vijandige overnames, afhankelijk van de strategie die het doelbedrijf hanteert en de vasthoudendheid van het overnemende bedrijf. Sinds het in Delaware een legale rechtszaak in 1985 was waarin het gebruik van gifpil-strategieën werd bevestigd, hebben overnamedoelen deze effectief gebruikt om toekomstige wervende bedrijven af ​​te weren.

Zelfs toen het doelwit uiteindelijk werd verworven, hebben gifstoffen het doelbedrijf tijdens het proces een aanzienlijke hefboomwerking gegeven. Een onderzoek uit 2005 wees uit dat bedrijven die uiteindelijk gifpillen gebruikten hun prijskaartjes met ongeveer 24% konden verhogen. Sinds 2005 komen vijandige overnames minder vaak voor, maar het aandeelhoudersactivisme neemt toe. De moderne bedrijfsstrijd gaat vaak over de toekomstige richting van het doelbedrijf, eerder dan het eigendom ervan. Toch blijven veel bedrijven gifpil-strategieën gebruiken om hun belangen te beschermen.

Soorten gifpilverdedigingsstrategieën

Een doelbedrijf neemt vaak een aandeelhoudersrechtenplan aan in reactie op een voorgestelde overname om zijn aandelen te verdunnen en de overname moeilijker te maken. Eén strategie voor aandeelhoudersrechten is de flip-in-gifpil. Voor deze strategie krijgen de aandeelhouders van de huidige onderneming het recht om extra aandelen te kopen tegen een marktkorting. Deze bepalingen komen vaak voor in de statuten of het charter van de onderneming. Deze bepaling treedt in werking wanneer de overnemende vennootschap een bepaalde drempel bereikt voor het bezitten van uitstaande aandelen, vaak slechts 10%. Deze strategie verlaagt de voorraad in het bedrijf massaal. Huidige aandeelhouders kunnen mogelijk de kortingsaandelen onder de marktwaarde kopen en direct winst maken door ze te verkopen. Zodra de flip-in-bepaling is geactiveerd, moet een overnemende onderneming een proxy-wedstrijd starten of proberen om de flip-in-bepaling te laten ontbinden door juridische stappen.

Een andere veel voorkomende strategie voor gifpil is de flip-overstrategie. Deze strategie geeft aandeelhouders een dividend in de vorm van het recht om de aandelen van het doelbedrijf te verwerven onder de huidige marktwaarde. Als het doelonderneming wordt overgenomen, zouden deze rechten omvallen en effectief zijn voor de aandelen van de overnemende vennootschap. Dit zou in de praktijk tot gevolg hebben dat de aandelen van de overnemende vennootschap worden verwaterd, wat waarschijnlijk resulteert in een aanzienlijke devaluatie.

Een andere veel voorkomende bedrijfsstructuurstrategie die wordt gebruikt om overnames moeilijker te maken, zijn gespreide verkiezingen voor de raad van bestuur. Stel bijvoorbeeld dat een doelbedrijf negen leden op zijn bord heeft. De bestuurders zouden driejaarlijkse termijnen aanbieden met verkiezingen voor elke positie om de drie jaar.Als het bedrijf wordt overgenomen, moet het overnemende bedrijf met een vijandig bestuur omgaan totdat een aantal verkiezingscycli zijn verstreken. In het geval van een proxy-strijd moet het overnemende bedrijf meer dan één proxy-gevecht ondernemen om controle te krijgen over het bord. Vanaf 2005 had ongeveer 45% van de bedrijven in de S & P 500 bestuursverkiezingen gespreid.