Yahoo Inc. (YHOO) heeft geen geheim gemaakt van het feit dat het te koop is. Volgens recente rapporten is de vraagprijs $ 10 miljard. Wat onduidelijk is, is hoe ze op dat aantal zijn aangekomen. De wiskunde werkt niet helemaal.

Laten we ervan uitgaan dat we het hebben over de kernactiviteiten van Yahoo, met uitzondering van zijn belang in Yahoo Japan en Alibaba, evenals alle andere aandelenbezit van Yahoo. Met andere woorden, alleen de Yahoo-website en al zijn gerelateerde eigenschappen. Het is moeilijk om in dat geval tot een bedrag van $ 10 miljard te komen.

De meest betrouwbare manier om de waarde van Yahoo te beoordelen is gebaseerd op twee belangrijke gegevens: het bedrijfsresultaat en de veelvouden in die sector voor vergelijkbare bedrijven.

Schattingen zijn dat de kernactiviteiten van Yahoo in 2017 een bedrijfsresultaat zouden moeten hebben, dat wil zeggen een winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie, van ongeveer $ 1 miljard. Zoals voor veelvouden in die sector, en in andere sectoren voor bedrijven van Yahoo's grootte, evenals de groeikenmerken die Yahoo's kernactiviteiten in het verleden hebben aangetoond, suggereert dit een veelvoud van ergens tussen zes en acht.

Op basis van die cijfers is de hoogste waardering die u op de kernactiviteiten van Yahoo kunt stellen ongeveer $ 8 miljard, niet $ 10 miljard. Het enige scenario waarin een bedrag van $ 10 miljard in het spel zou komen, is als ze naar een strategische koper kijken die op zoek is naar het verlagen van de kosten om het bedrijf te runnen, terwijl de inkomsten behouden blijven of zelfs groeien. In dit geval kan een hogere winstgevendheid gerechtvaardigd zijn. Er zijn aanwijzingen dat Microsoft Corp. (MSFT) deel zou willen uitmaken van een dergelijke aankoop, en dat is in principe wat nodig zou zijn om te komen tot de vraagprijs van Yahoo.

Zelfs als een koper bereid is om meer dan $ 10 miljard te gokken, heeft dit geen betrekking op de stabiliteitsfactor. Yahoo is al enige tijd het onderwerp van controverse en er lijkt geen einde aan te komen. Het bedrijf werd geplaagd door bedreigingen van proxywedstrijden, activistische beleggers op zoek naar vertegenwoordiging van de directie. In de juiste handen zou het fortuin van Yahoo zeker kunnen verbeteren.

Over de auteur: David Garrity is directeur van GVA Research, een adviesbureau uit New York. Hij heeft meer dan 25 jaar ervaring in de financiële dienstverlening. Hij heeft in vele hogere functies gediend, waaronder CFO en bestuurslid voor zowel openbare als particuliere bedrijven, en heeft uitgebreide ervaring in verschillende disciplines, waaronder advies, werking en onderzoek. David is een thought leader in technologische sectorontwikkelingen en hun toepassing op de verbreding van de financiële sector, maar ook op het gebied van bankieren en financiën, kapitaalmarkten en technologische innovatie. Hij is een gewild adviseur voor technologiebedrijven en overlegt met The World Bank Group over financiële integratie en mobiele technologie, evenals de ontwikkeling van een technologiestrategie voor gezondheidsinitiatieven in zuidelijk Afrika.Zijn paper over mobiel geld en hulp bij rampen staat in 'Technologieën voor ontwikkeling: wat is essentieel?' (Springer Verlag, juni 2015). Je kunt hem hier op LinkedIn vinden en hem volgen op Twitter @ GVAResearch.

Informatieverschaffing: op het moment van schrijven hadden de auteur en zijn gezin deelnemingen in MSFT.