Bij het bestuderen van jaarrekeningen richten beleggers zich vaak op inkomsten, netto-inkomsten en winst per aandeel. Hoewel het onderzoeken van de inkomsten en winst van een bedrijf een goede manier is om een ​​beeld te krijgen van de algehele gezondheid, kunt u met het analyseren van de debiteuren een stapje dieper in uw analyse gaan.

Debiteuren: wat is het en waarom is het belangrijk?

In de eenvoudigste termen meet de debiteuren het geld dat klanten aan een bedrijf verschuldigd zijn voor reeds geleverde goederen of diensten. Omdat de onderneming het geld in de toekomst verwacht, omvatten accountants debiteuren als een actief op de balans van het bedrijf. ( Meer informatie in De balans doorbreken ). De meeste bedrijven verwachten echter niet dat 100 procent van het geld dat wordt ontvangen in debiteuren wordt verzameld.

Waarom blijven bedrijven, gezien dit risico van niet-betaling, goederen en diensten leveren zonder vooraf betaling te eisen? Wanneer het gaat om reguliere en betrouwbare klanten, kan een bedrijf profiteren van de verkoop van zijn goederen en diensten op krediet. Mogelijk kan het op die manier meer verkopen en ook de transactiekosten verlagen. Het bedrijf kan bijvoorbeeld betrouwbare klanten periodiek factureren in plaats van veel kleine betalingen te verwerken.

Het probleem is dat debiteuren geld weerspiegelen dat verschuldigd is door onbetrouwbare klanten. Klanten kunnen hun betalingen niet uitvoeren en het bedrijf dwingen om een ​​verlies te accepteren. Om rekening te houden met dit risico, baseren bedrijven hun financiële rapportage op de veronderstelling dat niet al hun debiteuren door klanten worden betaald. Accountants verwijzen naar dit deel als de voorziening voor dubieuze debiteuren.

Op nominale waarde is het onmogelijk om te weten of de debiteuren van een bedrijf wijzen op gezonde of ongezonde bedrijfspraktijken. Beleggers kunnen deze kennis alleen verkrijgen door middel van een zorgvuldige analyse.

Analyse van debiteurenadministratie

Analisten hebben in de loop der jaren verschillende methoden ontwikkeld om de onderliggende kwaliteit van de debiteuren van een onderneming te ontdekken.

Een van de eenvoudigste beschikbare methoden is het gebruik van de verhouding tussen debiteuren en verkopen. Deze ratio, die bestaat uit de handelsvorderingen gedeeld door de omzet, stelt beleggers in staat om na te gaan in hoeverre de omzet van het bedrijf op een bepaald moment nog niet door klanten is betaald. Een hoger cijfer suggereert dat het bedrijf moeite kan hebben met het innen van betalingen van zijn klanten.

Een andere eenvoudige methode bestaat uit het onderzoeken van de manier waarop de voorziening voor dubieuze debiteuren van het bedrijf in de loop van de tijd is gewijzigd. Deze voorziening wordt doorgaans gerapporteerd in de toelichting op de financiële overzichten, hoewel deze soms in de balans is opgenomen.Als de voorziening voor dubieuze debiteuren substantieel is toegenomen, kan het bedrijf een structurele tekortkoming ondervinden met betrekking tot het vermogen om betalingen van zijn klanten te incasseren. Tegelijkertijd kunnen dramatische dalingen in de voorziening voor dubieuze debiteuren erop wijzen dat het management van het bedrijf alle delen van hun debiteuren geheel heeft moeten afschrijven.

Lees de toelichting bij de financiële staten

Andere analysemethoden zijn veeleisender. In de toelichting bij de jaarrekening kunnen bijvoorbeeld specifieke klanten met openstaande schulden worden genoemd. Verzamel deze namen en onderzoek de kredietwaardigheid van elke schuldige klant afzonderlijk. U kunt dan de kans schatten dat elke klant zijn deel van de debiteuren van de onderneming terugbetaalt. Hoewel deze analyse waardevolle inzichten kan opleveren, kan het ook tijdrovend zijn, omdat het proces van het schatten van de kredietwaardigheid zeer complex kan worden.

Een beter toegankelijke methode om de kwaliteit van de debiteuren van een bedrijf te beoordelen, bestaat uit het analyseren van de mate waarin de debiteurklanten van het bedrijf zijn gediversifieerd door de industriesector. Een bedrijf waarvan de vorderingen te wijten zijn aan klanten die geconcentreerd zijn in een bepaalde sector, kan kwetsbaar zijn voor wanbetaling in het geval van een economische neergang in die sector. Omgekeerd is een bedrijf waarvan de debiteuren verschuldigd zijn door een zeer gediversifieerde klantenbasis mogelijk minder kwetsbaar, op basis van het uitgangspunt dat een economische neergang in een bepaalde sector waarschijnlijk niet van grote invloed zal zijn op de terugbetalingsratio van zijn debiteuren als geheel. (Meer informatie in Het belang van diversificatie ).

In het verlengde van deze logica kunnen beleggers een bedrijf als relatief veilig beschouwen als elk van zijn debiteurflanten slechts een relatief klein deel van zijn debiteuren verschuldigd is. Onder dergelijke omstandigheden is het onwaarschijnlijk dat het in gebreke blijven van een van haar klanten een significante impact heeft op de algehele financiële gezondheid van het bedrijf.

Ten slotte bestaat een andere veel gebruikte analysemethode erin te onderzoeken in hoeverre elk van de klanten achterstallig is met betrekking tot zijn betalingen. Deze techniek, die 'veroudering' van de debiteuren wordt genoemd, kan helpen bij het beantwoorden van de vraag of er op lange termijn problemen met specifieke klanten bestaan. Zoals met de meeste methoden, levert deze analyse meer informatieve resultaten op als beleggers dit uitvoeren met behulp van gegevens uit een uitgebreid tijdsbestek.

De onderste regel

Naast de hierboven beschreven technieken zijn er nog veel meer manieren om debiteuren te analyseren. Hoewel individuele beleggers het niet eens zullen zijn over de beste methode, zullen er maar weinig mensen debatteren dat de analyse van debiteuren een cruciaal onderdeel is van due diligence bij investeringen.