Het International Fisher Effect (IFE) is een wisselkoersmodel ontworpen door de econoom Irving Fisher in de jaren dertig van de vorige eeuw. Het is gebaseerd op huidige en toekomstige risicovrije nominale rentetarieven in plaats van zuivere inflatie en wordt gebruikt voor het voorspellen en begrijpen van huidige en toekomstige contante koersbewegingen. Om ervoor te zorgen dat dit model in zijn puurste vorm werkt, wordt aangenomen dat de risicovrije aspecten van kapitaal de mogelijkheid moeten hebben om vrij verkeer tussen landen te verkrijgen die een bepaald valutapaar vormen.

Fisher Effect Background
De beslissing om een ​​puur rentevoetmodel te gebruiken in plaats van een inflatiemodel of een combinatie daarvan, komt voort uit de veronderstelling van Fisher dat de reële rentetarieven niet worden beïnvloed door veranderingen in de verwachte inflatiecijfers, omdat beide in de loop van de tijd vereffend zullen worden door middel van marktarbitrage; de inflatie is ingebed in de nominale rentevoet en verwerkt in marktprognoses voor een valutaprijs. Er wordt van uitgegaan dat contante valutaprijzen vanzelfsprekend gelijkheid bereiken met perfecte bestelmarkten. Dit staat bekend als het Fisher-effect; niet te verwarren met het International Fisher Effect.

Fisher geloofde dat het pure rentemodel meer een leidende indicator was die toekomstige spotvalutumprijzen voorspelt voor de komende 12 maanden. Het kleine probleem met deze veronderstelling is dat we nooit met zekerheid de spotprijs of de exacte rentevoet kunnen kennen. Dit staat bekend als ongedekte rentepariteit. De vraag voor moderne studies is: werkt het International Fisher Effect nu valuta's vrij kunnen laten? Van de jaren dertig tot de jaren zeventig hadden we geen antwoord omdat naties hun wisselkoersen controleerden voor economische en handelsdoeleinden. Dit roept de vraag op: is er geloofwaardigheid gehecht aan een model dat niet echt volledig is getest? De overgrote meerderheid van de onderzoeken concentreerde zich slechts op één natie en vergeleek die natie met de valuta van de Verenigde Staten.

The Fisher Effect Vs. Het IFE
Het Fisher Effect-model zegt dat nominale rentepercentages het reële rendement en de verwachte inflatie weerspiegelen. Het verschil tussen de reële en de nominale rente wordt dus bepaald door de verwachte inflatie. Het geschatte nominale rendement = reëel rendement plus de verwachte inflatie. Bijvoorbeeld, als het reële rendement 3% is en de verwachte inflatie 5. 4% is, dan is de geschatte nominale rentabiliteit 0. 035 + 0. 054 = 0. 089 of 8. 9%. De precieze formule is (1 + nominale rente) = (1 + reële rente) x (1 + inflatie), die in dit voorbeeld gelijk zou zijn aan 9. 1%. De IFE neemt dit voorbeeld een stap verder om te veronderstellen dat de appreciatie of depreciatie van valutaprijzen evenredig is aan verschillen in nominale rentetarieven.De nominale rentevoeten weerspiegelen automatisch de verschillen in inflatie door een koopkrachtpariteit of een niet-arbitragesysteem.

De IFE in actie
Stel dat de contante wisselkoers GBP / USD 1. 5339 is en de huidige rente 5% in de VS en 7% in Groot-Brittannië. De IFE voorspelt dat het land met de hogere nominale rente (in dit geval Groot-Brittannië) zijn valuta deprecieert. De verwachte toekomstige contante koers wordt berekend door de contante koers te vermenigvuldigen met een verhouding van de buitenlandse rentevoet tot de binnenlandse rentevoet: 1. 5339 x (1. 05/1. 07) = 1. 5052. De IFE verwacht dat de GBP zal depreciëren tegen USD (het kost slechts $ 1.5052 om een ​​GBP te kopen in vergelijking met $ 1..5339 eerder), zodat beleggers in beide valuta hetzelfde gemiddelde rendement behalen; ik. e. een belegger in USD zal een lagere rente van 5% verdienen, maar zal ook profiteren van de appreciatie van de USD.

Voor de kortere termijn is de IFE over het algemeen onbetrouwbaar vanwege de vele kortetermijnfactoren die van invloed zijn op wisselkoersen en voorspellingen van nominale tarieven en inflatie. Internationale Fisher Fisher-effecten op de langere termijn zijn een beetje beter gebleken, maar niet zozeer. Wisselkoersen compenseerden uiteindelijk de renteverschillen, maar voorspellingsfouten komen vaak voor. Vergeet niet dat we in de toekomst de contante koers proberen te voorspellen. IFE mislukt vooral wanneer de aankoop van stroompariteit mislukt. Dit is gedefinieerd als wanneer de kosten van goederen niet in elk land afzonderlijk kunnen worden geruild na aanpassing voor wisselkoersveranderingen en inflatie.

De onderste regel
Landen veranderen de rentetarieven niet met dezelfde omvang als in het verleden, dus de IFE is niet zo betrouwbaar als ooit. In plaats daarvan is de focus voor centrale bankiers in de moderne tijd geen rentevoetdoel, maar eerder een inflatiedoel waarbij rentetarieven worden bepaald door de verwachte inflatie. Centrale bankiers richten zich op de consumentenprijsindex (CPI) van hun land om prijzen te meten en de rentetarieven aan te passen aan de prijzen in een economie. De Fisher-modellen zijn misschien niet praktisch om te implementeren in uw dagelijkse valutatransacties, maar hun nut ligt in hun vermogen om de verwachte relatie tussen rentetarieven, inflatie en wisselkoersen te illustreren.