Amerikaans conglomeraat Johnson Controls Inc (JCI JCIJohnson Controls International PLC41. 09 + 1. 01% Created with Highstock 4. 2. 6 ) is van plan samen te smelten met Ierland op basis van Tyco International (TYC), een erkende brand- en beveiligingsprovider, in een inversiedeal ter waarde van $ 20 miljard. Het gecombineerde bedrijf krijgt de naam Johnson Control PLC en het hoofdkantoor zal gevestigd zijn in Ierland. Het besluit om te fuseren door Johnson Controls was voornamelijk gericht op het verlagen van de belastingaanslag door naar Ierland te verhuizen, een land met een laag belastingtarief. (Zie ook: Corporate Inversion: hoe het werkt .)

Voorwaarden van de Deal

De transactiestructuur van de deal is puur een omgekeerde overname waarbij de aandeelhouders van Tyco 0.955 aandelen van de gecombineerde entiteit zouden ontvangen voor elk aangehouden aandeel en een belang van 44% in de nieuwe entiteit, terwijl aandeelhouders van Johnson Control de resterende inzet behouden en een extra $ 3 ontvangen. 9 miljard in contanten. De deal waardeert de aandelenkoers van Tyco voor $ 34. 88, wat een premie impliceert van ongeveer 11% ten opzichte van de slotkoers op 22 januari 2016.

Deal gedreven door belasting-synergieën

De deal is een zogenaamde inversiedeal, waarbij Amerikaanse bedrijven buitenlandse bedrijven overnemen en zich opnieuw vestigen naar een ander land met lage belastingtarieven. Volgens Johnson Control en Tyco zou de deal leiden tot "minstens 150 miljoen dollar aan jaarlijkse belastingsynergieën en ongeveer $ 500 miljoen aan andere synergieën gedurende de komende drie jaar. "

Alex Molinaroli, voorzitter en CEO van Johnson Controls, zei:" De voorgestelde combinatie van Johnson Controls en Tyco vertegenwoordigt de volgende fase van onze transformatie om een ​​toonaangevend, wereldwijd multi-industrieel bedrijf te worden. "De deal combineert twee entiteiten die complementaire producten en diensten aanbieden in vergelijkbare geografische gebieden. David Leiker, analist bij Baird, zei: "Toevoegingen van de brandveiligheids- en beveiligingsproducten en -services van Tyco zijn aantrekkelijk met een betekenisvolle overlapping tussen klanten en aardrijkskunde, gekoppeld aan aanzienlijke synergievoordelen qua opbrengsten en kosten. “

Johnson Control heeft een gevarieerd productaanbod met onder meer HVAC-apparatuur en -besturingen, auto-interieurs en de fabricage van batterijen, terwijl Tyco zich richt op wereldwijde brandbeveiliging en beveiligingsoplossingen. Beide bedrijven hebben het afgelopen jaar matige prestaties neergezet en bijgevolg zijn de aandelenkoersen van beide bedrijven met meer dan 40% gedaald.

Inversion-deals van het Amerikaanse bedrijf zijn onlangs bekritiseerd, vooral nadat Pfizer Allergan had overgenomen in een deal die voornamelijk was bedoeld om de belasting te verminderen. De overeenkomst met Johnson Control-Tyco is op dezelfde manier gestructureerd en benadrukt het onvermogen van de Amerikaanse overheid om bedrijven ervan te weerhouden naar het buitenland te vluchten.

De bottom line

De inversiedeal tussen Johnson Control en Tyco zal naar verwachting een meerwaarde hebben, wat een aanzienlijke hoeveelheid fiscale en operationele synergieën met zich meebrengt.Aandeelhouders van Johnson Control waren niet blij met het nieuws, want de aandelenkoers daalde met 2. 33% na de aankondiging, misschien omdat de deal naar verwachting veel kritiek zal krijgen, gezien het feit dat het bedrijf opnieuw wordt gevestigd in Ierland.

In het verkiezingsjaar hebben U. S. presidentskandidaten zoals Hillary Clinton en Donald Trump gezworen om te voorkomen dat inversie-deals in de toekomst plaatsvinden. Terwijl Hillary Clinton van plan is om een ​​"exit taks" af te dwingen om bedrijven ervan te weerhouden om de US te verlaten, heeft Donald Trump gezworen om de vennootschapsbelasting te verlagen naar 15%.