De verhouding prijs / vermogen of "P / E ratio" is een van de meest populaire en frequent aangehaalde multiples in equity-analyse. De K / W, die kan worden afgeleid door de huidige aandelenprijs te delen door de winst per aandeel, is een maatstaf voor hoeveel beleggers bereid zijn te betalen per dollar van de inkomsten van een bedrijf. Omdat het gemakkelijk te berekenen is, is de P / E de geaccepteerde barometer van waarde geworden. Dit artikel gaat in op de P / E-ratio van Seadrill Ltd. (SDRL SDRLSeadrill Limited0. 31 + 15. 04% Created with Highstock 4. 2. 6 ) en zie hoe het zich opstapelt tegen andere offshore olie- en gasbedrijven. (Zie ook: 4 factoren die van invloed zijn op de aandelenkoers van Seadrill .)

Trailing Twelve Month P / E

De volgende twaalfmaands P / E of "TTM P / E" geeft beleggers een K / W-ratio op basis van de afgelopen 12 maanden, of vier kwartalen van gegevens uit het verleden. De teller is de prijs, terwijl de noemer de winst per aandeel is, of EPS, die te vinden is op veel beleggingswebsites of rechtstreeks in de 10Q / 10K-aangiften van het bedrijf. De EPS is een op zichzelf staande verhouding en geeft weer hoeveel geldwaarde het netto-inkomen van een bedrijf op basis van het aandeel per aandeel weerspiegelt. Het wordt als volgt berekend:

(netto inkomen - preferente dividenden) / gewogen gemiddeld aantal uitstaande aandelen = EPS

Voor dit artikel, en in het algemeen, is het meest gebruikte EPS-nummer de "verwaterde" EPS, die houdt rekening met alle uitstaande aandelenopties, warrants, converteerbare aandelen en obligaties die kunnen worden uitgeoefend bij factoring van het aantal gemiddelde aandelen. Indien deze converteerbare effecten worden uitgeoefend, zal het gemiddeld aantal uitstaande aandelen toenemen of verdunnen, wat leidt tot een grotere deler en een lagere winst per aandeel; verwaterde EPS heeft de voorkeur van de meeste financiële analisten, omdat het een meer conservatieve benadering is. In het geval van Seadrill was de laatste slotkoers $ 4. 38. Op basis van de SEC-aangiften zijn de laatste vier kwartalen van EPS van Seadrill als volgt:

3Q2015:. 21 (niet-contante waardevermindering aangepast)

2Q2015:. 77

1Q2015:. 86

4Q2014:. 32

Totaal: 2. 16

De slotkoers van Seadrill verdelen van $ 4. 38 met de totale EPS van de laatste vier kwartalen van 2. 16, komen we uit op onze TTM P / E van 2. Met andere woorden, Seadrill handelt op ongeveer twee keer de winst (gewoonlijk geschreven als "2x") op basis van de laatste vier prestaties van kwartalen.

Forward P / E

Hoewel TTM P / E-berekeningen objectieve metingen op basis van historische gegevens zijn, zijn forward P / Es subjectieve berekeningen omdat ze rekening houden met de toekomstige groeivooruitzichten van een bedrijf. op verschillende manieren worden afgeleid, zoals de begeleiding van het management, historische groeipercentages, vooruitzichten voor de industrie en schattingen van analisten. Al deze methoden vallen buiten het bestek van dit artikel en kortheidshalve zullen we de consensusgroeipercentages gebruiken zoals geschat door de veel analisten die Seadrill al dekken, zoals te vinden op Nasdaq.com.

Samenvattend in de kwartalen eindigend op december 2015 tot september 2016, komen we uit op een voorwaartse 12-maands-EPS van 1 op 5. Op basis van een prijs van $ 4. 38, de forward P / E van Seadrill is ongeveer 2. 92.

Peer Comparisonons

Nu we de achterliggende en forward P / Es van Seadrill hebben bepaald, zijn we nu klaar om te zien hoe het bedrijf zich opstapelt ten opzichte van zijn concurrenten. Hoewel de P / E een ongelooflijk nuttige verhouding is, moet deze nooit afzonderlijk worden bekeken, omdat waarde alleen kan worden bepaald door een vergelijking tussen peers en peers. De onderstaande tabellen bestaan ​​uit de belangrijkste concurrenten van Seadrill in de midstream olie- en gasindustrie, vergeleken over hun achterliggende en forward P / E-ratio's, samen met de geschatte FY2015 en 2016 eigen vermogen van de winst-voor-rente-belastingen-afschrijvingen en waardeverminderingen (EV naar EBITDA), verwachte rendementen en Nettoschuld ten opzichte van EBITDA.

^{* Auteur genereerde comps met behulp van gegevens van Google Finance, Thomson Reuters, Morningstar en 4-traders. com}

Analyse

Seadrill en zijn concurrenten handelen op onregelmatige koers-winstmultiples vanwege een negatieve of vrijwel niet-bestaande winst als gevolg van sterk dalende olieprijzen. Met grote sloopwerkzaamheden aan diepzee wordt Seadrill geconfronteerd met een omgeving van afnemende dagtarieven (contractanten die dagloon ontvangen voor het werken met boorplatforms) en met montage van niet-gebruikte booreilanden die in de toekomst onderhoud nodig zullen hebben. Bovendien verklaarde het management tijdens de laatste conference call in het derde kwartaal duidelijk dat "de meerderheid van de units met contracten die aflopen in 2015 en 2016 geen redelijk vervolgwerk zullen vinden", wat betekent dat Seadrill volledig verwacht dat de offshore-exploratieactiviteit zal blijven dalen Met aanzienlijke schuldaflossingen die in 2017 aflopen, zullen liquiditeitsproblemen Seadrill teisteren tijdens de olietoename, waardoor veel analisten hun koersdoelen op het bedrijf verlagen vanwege de vrees voor schendingen van het schuldverdragen. zie waarom Seadrill en zijn concurrenten handelen in zulke lage veelvouden, en een voorzichtige belegger moet zorgvuldig de risico's afwegen die gepaard gaan met deze sterk verdisconteerde voorraad. (Zie ook: A Primer On Offshore Drilling en De grootste risico's van beleggen in Seadrill Voorraad. )

Bijlage 1: Seadrill's schuld- en liquiditeitspositie vanaf 3Q2015 (Bron: bedrijfsdossiers)

The Bottom Line

While P / Es zijn nuttig m etrics bij het bepalen van de waarde van een aandeel, ze zijn slechts één instrument van velen in fundamentele analyse. P / Es mag nooit als isolatie worden gezien en een vergelijking van Seadrill met zijn collega's heeft vastgesteld dat de aandelen worden verhandeld tegen een sterk verdisconteerd winstmultiple. Nu de mondiale olievoorraad nog steeds aan de horizon opdoemt, voelen de aannemers van boorplatforms het knijpen van afnemende dagtarieven en een opgeblazen rig. Met een schuldenrijke balans en de zorgen van het management over zichtbaarheid vooraf, is het gemakkelijk te begrijpen waarom Seadrill handelt op de P / E die het doet.