Het gebruik van derivaten in beleggingsportefeuilles is de laatste jaren aanzienlijk toegenomen, omdat portefeuillemanagers manieren hebben gevonden om extra inkomsten te genereren en hun portefeuilles met behulp van deze instrumenten af ​​te dekken. Maar in sommige gevallen zijn ze ongepast gebruikt en heeft de Securities and Exchange Commission (SEC) een reeks regels voorgesteld die het gebruik van derivaten door fondsmanagers zullen beperken. Maar sommige critici zijn van mening dat de regels moeten worden geherstructureerd, zodat ze het vermogen van fondsbeheerders om hun portefeuilles naar behoren te diversifiëren, niet zullen belemmeren.

Wat ze zijn

Derivaten zijn per definitie effecten waarmee beleggers hun portefeuilles kunnen hedgen en ook kunnen profiteren van marktbewegingen zonder aandelen van de onderliggende waarde of referentie-index te hoeven kopen. Deze veelzijdige instrumenten kunnen snelle en substantiële winsten of verliezen met zich meebrengen voor beleggers die ze kopen met een relatief kleine investering en die ook een gestage stroom inkomsten kunnen bieden voor degenen die ze verkopen. En ze kunnen ook in groepen worden gestructureerd om bepaalde beleggingsdoelstellingen te garanderen, zoals het beperken van de winst of het verlies in een onderliggende positie. Ze kunnen nuttige tools zijn voor portfoliomanagers die op zoek zijn naar extra inkomsten op een lauwe markt of die hun portefeuilles willen beschermen tegen aanzienlijke verliezen. (Zie voor meer informatie: Afgeleide producten - Doeleinden en voordelen van derivaten .)

SEC-voorstel

Het gebruik van derivaten heeft ertoe geleid dat sommige fondsen overdreven leveraged zijn geworden, wat resulteerde in grote verliezen voor bepaalde soorten fondsen tijdens de meltdown in de subprime-hypotheek van 2008. Dit heeft geleid tot het voorstel van de SEC om het gebruik van deze instrumenten in te perken door open en gesloten beleggingsfondsen, evenals exchange-traded funds (ETF's) en bedrijven voor bedrijfsontwikkeling. Deze nieuwe regels zijn onderverdeeld in drie hoofdcomponenten:

1. Blootstellingslimieten: Het eerste deel van de nieuwe regels zal beperkingen stellen aan de hoeveelheid blootstelling die fondsen in hun portefeuilles kunnen opnemen. In algemene zin zou de wiskundige limiet van de blootstelling van een fonds aan derivaten gelijk zijn aan 150% van de totale activa van het fonds. Fondsen die kunnen voldoen aan een op risico's gebaseerde test die aangeeft dat het gebruik van derivaten het totale risico van het fonds zal verlagen, is tweemaal zoveel exposure toegestaan ​​(300%). (Zie voor meer informatie: 5 aandelenderivaten en hoe ze werken .)
2. Cash-on-hand: Fondsen die gebruik maken van derivaten bij hun verhandeling, moeten een bepaald bedrag van geldmiddelen of kasequivalenten bij de hand om hun transacties te dekken. Het bedrag moet groot genoeg zijn om het bedrag te dekken dat het fonds nodig heeft om al zijn derivatenverplichtingen aan de markt te markeren, plus een extra bedrag om de mogelijke toekomstige uitgaven en verplichtingen van het fonds te dekken.
3. Risicobeheer: Fondsen die derivaten gebruiken op elke vorm van agressieve manier zullen worden verplicht om een ​​uitgebreide strategie voor risicobeheer te ontwikkelen en uit te voeren. Een uitzondering wordt gemaakt voor fondsen die alleen derivaten op een beperkte en conservatieve manier in dienst hebben. (Zie voor meer informatie: Zijn derivaten veilig voor retailbeleggers? )

Feedback van de industrie

Hoewel het voorstel van de SEC is bedoeld om het algehele niveau van systeemrisico's van fondsbeheerders over de hele linie te verlagen Bestuur, sommige waarnemers in de industrie zijn van mening dat dit uiteindelijk uiteindelijk beleggers zal schaden door de beleggingsstrategieën en beleggingskeuzes te beperken. De Coalition for Responsible Asset Management heeft zojuist een studie vrijgegeven die aangeeft dat het voorstel van de SEC er niet in slaagt om de specifieke risico's die de fondsmanagers op een correcte manier nemen te vatten.

De bottom line

Hoewel de commentaarperiode voor het voorstel van de SEC nu is gesloten, vrezen sommige deskundigen dat het voorstel onvoldoende rekening houdt met het "goede" gebruik van derivaten van de "slechte". "De meeste critici zitten echter nog steeds aan boord met het algemene idee om het gebruik van derivaten door fondsbeheerders tot op zekere hoogte te beperken. (Zie voor meer informatie: Alternatieve beleggers: meer transparantie versus minder regelgeving .)