Tot de opkomst van de sectorgebaseerde exchange-traded funds (ETF's) kon de uitvoering van een sectorrotatie alleen maar goed worden uitgevoerd door grote institutionele beleggers. Nu met ETF's kunnen individuele beleggers deze strategie eenvoudig en goedkoop uitvoeren.

ZIE: Exchange Traded Funds

Wat is een sectorrotatiestrategie? Een manier om het risico van een aandeel te bepalen, is het af te breken door: aandelenspecifiek risico, marktrisico en sectorrisico. Net zoals de meeste aandelen de neiging hebben om te bewegen op basis van de onderliggende factoren die de algemene markt drijven, zullen aandelen in een vergelijkbare sector de neiging hebben om te bewegen op basis van de onderliggende factoren die die sector drijven. Wanneer bijvoorbeeld de olieprijzen stijgen, zullen de meeste aandelen in olieproducerende bedrijven dit voorbeeld volgen. Evenzo, toen de markt voor subprime-hypotheken instortte, had dit effect op de meeste financiële aandelen, aangezien financiële ondernemingen eigenaar of initiator van die leningen waren.

AD:

Een sectorrotatiebenadering is vergelijkbaar met tactische activaspreiding, waarbij beleggers hun fondsen zullen toewijzen aan die activaklassen waarvan zij denken dat ze deze op relatief korte termijn zullen overtreffen. In ruil van sector, in plaats van individuele activaklassen, zullen de investeerders fondsen toewijzen aan verschillende sectoren, afhankelijk van hun kortetermijnvisies. De belegger zal de sectoren overwogen waarvan hij of zij geloven dat deze beter zullen presteren dan de onderwogen sectoren die volgens hem slechter zullen presteren.

AD:

Deze sectorrotatie (of strategie voor sectorallocatie) is een top-downstrategie. Bij het ontwikkelen van een strategie identificeert een belegger de sleutelfactoren binnen elke sector om de toekomstige relatieve prestaties van de sector te voorspellen, en vervolgens zal de belegger de sectoren overwogen of onderwogen op basis van de huidige status van die factoren. Deze factoren kunnen zijn:

• Maatregelen van economische activiteit
• Monetair beleid
• Rentetarieven
• Grondstofprijzen
• Andere industriespecifieke factoren.

AD:

In de analyse is meestal een lange geschiedenis van gegevens over een aantal verschillende economische en marktcycli nodig om de belangrijkste factoren en voorlopende indicatoren te identificeren die de relatieve prestaties kunnen voorspellen.

De juiste familie van ETF's selecteren Door de introductie van sector-ETF's kon de individuele belegger eenvoudig sectorrotatiestrategieën implementeren die voorheen niet praktisch waren. Er zijn drie overwegingen bij het selecteren van de juiste familie van sector-ETF's. Ten eerste moet de ETF het volledige spectrum van sectoren en aandelen bevatten waaruit een index bestaat. Ten tweede moet de index een brede basis hebben - representatief voor de totale economie. Ten slotte moet er voldoende geschiedenis zijn over de onderliggende sectoren om de due diligence op lange termijn te kunnen uitvoeren die nodig is om de belangrijkste factoren bloot te leggen.

ETF's met marktgewogen sector ETF's met marktgerichte sector zijn gebaseerd op de traditionele marktkapitalisatie-indices en hun onderliggende sectoren.De twee grootste families van sector-ETF's zijn de Barclays iShares Dow Jones sector-ETF's en de sector ETF's van State Street Global Advisors. Elk bestrijkt de volledige omvang van aandelen en sectoren die deel uitmaken van hun respectieve indices.

Barclays iShares Dow Jones sector-ETF's gebruiken de Dow Jones U. S.-index als de onderliggende index. Deze index is een marktkapitalisatie-index ontworpen om 95% van de Amerikaanse aandelenmarkt te vertegenwoordigen. De iShares gebruikt het Industrial Classification Benchmark (ICB) -systeem om de samenstelling van elke sector en subsector te bepalen. ETF's zijn beschikbaar voor elk van de 10 hoofdsectorcategorieën.

State Street Select Sector SPDR's gebruiken de S & P 500 als de onderliggende index. Het is een marktkapitalisatie-index die ongeveer 75% van de Amerikaanse aandelenmarkt vertegenwoordigt. De ETF's van de geselecteerde sector gebruiken de Global Industry Classification Standard (GICS) om de samenstelling van elke sector te bepalen. Hoewel er 10 sectoren zijn, zijn er slechts negen ETF's, omdat de sectoren informatietechnologie en telecommunicatie worden gecombineerd om één ETF van "technologie" te creëren.

Zowel de GICS als de ICB hebben een voorkeur voor large-cap aandelen. Omdat economische analyse een grote rol speelt in de sectorrotatiestrategie, is het belangrijk dat de onderliggende sectoren representatief zijn voor de brede economie. Het gebruik van een van de twee zal een uitstekende blootstelling bieden aan de algehele Amerikaanse economie en de sectoren daarin. De iShares ETF's zijn uitgebreider, maar SPDR's hebben een langere staat van dienst.

ETF's met gelijke gewogen sector Gelijke gewicht betekent dat alle aandelen een vergelijkbare weging in de index hebben, ongeacht de grootte van het bedrijf. In een marktgewogen index hebben de large-cap aandelen een grotere impact dan de small-cap aandelen. Daarom zal een gelijkgewogen index de neiging hebben om beter te presteren dan een marktgewogen index wanneer small caps veel beter presteren dan large caps.

De sector ETF's van de sector Rydex S & P 500 zijn gebaseerd op de S & P 500-index en de GICS-standaard. Een gelijkgewogen index is meer bevooroordeeld naar kleine aandelen en is mogelijk niet representatief voor de totale economie. Het is belangrijk dat de sectoren niet alleen de gehele economie vertegenwoordigen, maar ook in dezelfde verhouding staan ​​tot de index. Als de energiesector bijvoorbeeld 15% van de economie is, zou een gewichtspercentage van 15% in de index aantonen dat het dicht bij dezelfde representatie ligt. Een gelijkgewogen index zou overwogen small-cap aandelen en onderwogen large-cap aandelen. Aangezien large-capaandelen meer representatief zijn voor de economie, zijn ETF's met een gelijk gewicht wellicht niet de beste keuze bij het implementeren van een sectorrotatierichtlijn.

Fundamenteel gewogen sector ETF's Een fundamenteel gewogen index is een relatief nieuwe toevoeging aan het ETF-landschap. In plaats van te zijn gebaseerd op marktkapitalisatie of op hetzelfde gewicht, zal de weging van elk aandeel in de index gebaseerd zijn op de onderliggende fundamentals. PowerShares heeft een reeks sector-ETF's gecreëerd op basis van een fundamenteel gewogen sectorindex, de FSTE RAFI US 1000 Index.De factoren die de fundamentele waarde bepalen zijn: omzet, kasstroom, boekwaarde en dividend. Bedrijven die door die onderliggende factoren als de grootste worden beschouwd, zullen de grootste weging in de index hebben.

Er zijn negen PowerShares FTSE RAFI sector-ETF's. Het ICB wordt gebruikt om de samenstelling van elke sector te bepalen. Informatietechnologie en telecommunicatie zijn samengevoegd tot één sector.

Marktindexen wegen over het algemeen zwaarder op overgewaardeerde aandelen (aandelen die tot zeer hoge marktkapitalisaties hebben gewaardeerd) in vergelijking met de onderliggende fundamentals. Dit zou het belang van die aandelen en hun overeenkomstige sector in de algemene economie kunnen overdrijven. Bijgevolg zou een fundamenteel gewogen index beter kunnen worden afgestemd op de algemene economie, aangezien de gewichten van de individuele bedrijven gebaseerd zijn op de grootte van het bedrijf, niet alleen op de marktkapitalisatie. Helaas beschikt deze index niet over de uitgebreide geschiedenis die nodig is om de onderliggende factoren te bepalen die de sectorprestaties bevorderen.

Sectorrotatie met alleen sector ETF Bij het ontwikkelen en implementeren van een systeem voor sector ETF-investeringen is het belangrijk om een ​​geschikte benchmark-index te selecteren. Zodra de index is geselecteerd, moet een belegger begrijpen hoe de index en de onderliggende sectoren zijn samengesteld, en ook hoe de samenstellende aandelen zijn gekozen. Het gebruik van de S & P 500 zou een goede keuze zijn, niet alleen omdat het een brede large-cap-representatie van de markt heeft, maar ook omdat het een lange geschiedenis heeft.

Laten we, om een ​​eenvoudige strategie te demonstreren, de State Street Select Sector SPDR's ETF bekijken, die de S & P 500 als de basisindex gebruikt. We gaan uit van een investering van $ 100.000 in de strategie. In de onderstaande tabel tonen we de sectoren, het symbool van de juiste ETF, het huidige sectorgewicht, evenals het bedrag dat in elke ETF is geïnvesteerd om de strategie te implementeren.

Voorbeeld 1: Sectorrotatiestrategie 30 april 2008
-	ETF-symbool	S & P 500 Wt.	% Meer dan / Minder dan	Doel	Bedrag
Consument discretionair	XLY	8. 6	0. 0	8. 6	8, 600
Consument nietjes	XLP	10. 5	0. 0	10. 5	10, 500
Energie	XLE	14. 0	3. 0	17. 0	17, 000
Financiële gegevens	XLF	17. 1	-3. 0	14. 1	14, 100
Gezondheidszorg	XLV	11. 3	2. 0	13. 3	13, 300
Industrieën	XLI	11. 8	0. 6	12. 4	12, 400
Materialen	XLB	3. 7	3. 0	6. 7	6, 700
Technologie	XLK	19. 4	-2. 0	17. 4	17, 400
Hulpprogramma's	XLU	3. 6	-3. 6	0. 0	0

De strategie is om de sectoren energie, gezondheidszorg, industrie en materialen te zwaar te belasten. Financiële dienstverlening, technologie en nutsbedrijven zullen de index onderwogen, en consument cyclisch en consument defensief zullen marktgewicht zijn. Met $ 100.000 te investeren, zou een portfolio met acht sector-ETF's eenvoudig kunnen worden geïmplementeerd. Het zou echter niet in staat zijn om exact de percentages overeen te laten komen zoals het geval zou kunnen zijn als sectorfondsen zouden worden gebruikt.Als de energiesector ETF, XLE, bijvoorbeeld handelt op $ 87. 70, dan zou het 193. 8 aandelen kosten. Afronding betekent het kopen van 190 aandelen (of $ 16,663), wat neerkomt op 16,7% van de totale portefeuille.

Sectorrotatie met behulp van kern- en satellietposities Met behulp van een kern- en satellietaanpak zou dezelfde strategie als hierboven kunnen worden geïmplementeerd. In het onderstaande voorbeeld heeft de portefeuille dezelfde sectorwegingen als in het eerste voorbeeld. In dit geval wordt $ 50.000 geïnvesteerd in de S & P 500 met behulp van de SPY ETF om de kern te vertegenwoordigen en vervolgens worden er extra sector-ETF's gekocht om het doelbedrag te bereiken. Stel dat u bijvoorbeeld een belang van 17% wilt behalen dat is geïnvesteerd in de energiesector van S & P 500. Als de SPY ETF een exposure heeft van $ 7,000 in de energiesector (14% x $ 50.000), dan moet $ 10.000 XLE worden gekocht om het saldo te dekken. Voor nutsbedrijven, omdat we geen blootstelling meer wilden, zou $ 1, 800 van de XLU kort worden verkocht.

Voorbeeld 2: Sectorrotatiestrategie met Core / Satellite
-	ETF-symbool	Doelbedrag	$ 50, 000 SPY	Sector ETF
Consumer Discretionary	XLY < 8, 600	4, 300	4, 300	Consument nietjes
XLP	10, 500	5, 250	5, 250	Energie > XLE
17, 000	7, 000	10, 000	Financials	XLF
14, 100	8, 550	5, 550	Gezondheidszorg	XLV
13, 300	5, 650	7, 650	Industrie	XLI
12, 400	5, 900	6, 500 > Materialen	XLB	6, 700
1, 850	4, 850	Technologie	XLK	17, 400
9, 700	7, 700	Hulpprogramma's	XLU	0
1, 800	-1, 800	In dit voorbeeld is er geen groot voordeel ten opzichte van alleen de sector-ETF's. Er is echter een klein kostenvoordeel aangezien de SPY ETF een kostenratio heeft van slechts 0. 09% versus 0. 27% voor de sector ETF's. In het eerste geval zouden de jaarlijkse managementvergoedingen ongeveer $ 270 bedragen, en in het tweede geval zou het ongeveer $ 180 zijn.	Met een specifieke sectorweddenschap zal de kern- en satellietbenadering eenvoudiger en kosteneffectiever zijn. Neem bijvoorbeeld aan dat u wilt dat uw portefeuille de energiesector met 6% overwicht en de rest in het saldo van de S & P 500 heeft. Gebruikmakend van $ 100.000 moet in totaal $ 20.000 geïnvesteerd worden in de energiesector .	Investeren van $ 93.000 in de SPY ETF en $ 7.000 in XLE resulteert in een energiegewicht van 20% ($ 93, 000 x 0. 14 = $ 13, 020 komende van de SPY). Het nettoresultaat is een portefeuille met een energiesector van 20% en alle andere sectoren hebben een proportioneel onderwogen positie. Deze portefeuille heeft slechts twee effecten versus negen als de sector-ETF's werden gebruikt en het zou goedkoper en eenvoudiger te implementeren zijn.

The Bottom Line

Met de komst van de ETF in de sector kunnen particulieren eenvoudig sectorrotatiestrategieën of sectorallocatiestrategieën implementeren. Het is belangrijk om de juiste ETF-familie te selecteren met een brede vertegenwoordiging en een goede geschiedenis om de strategie te implementeren. Hoewel men een portfolio kan bouwen door alleen de sector-ETF's te gebruiken, kan een kern- en satellietbenadering hetzelfde resultaat bereiken en in sommige gevallen is het een eenvoudigere en goedkopere oplossing.