a:

Hoewel berekeningen van de nettomettewaarde (NPV) handig zijn wanneer u investeringskansen taxeert, is het proces absoluut niet perfect.

Het grootste nadeel van de berekening van NPV is de gevoeligheid voor kortingspercentages. Immers, NPV-berekeningen zijn eigenlijk slechts een optelsom van meerdere verdisconteerde kasstromen - zowel positief als negatief - geconverteerd in contante waarden voor hetzelfde tijdstip (meestal wanneer de kasstromen beginnen). Als zodanig is de disconteringsvoet die wordt gebruikt in de noemers van elke huidige waarde (PV) berekening van cruciaal belang om te bepalen wat het uiteindelijke NPV-nummer zal blijken te zijn. Een kleine verhoging of verlaging van de discontovoet zal een aanzienlijk effect hebben op de uiteindelijke output.

Stel dat u vandaag een investering probeerde te waarderen die u $ 4,000 zou kosten, maar dat u naar verwachting u $ 1.000, - in jaarlijkse winst gedurende vijf jaar zou betalen (voor een totaal nominaal bedrag) van $ 5, 000), beginnend aan het einde van dit jaar. Als u een kortingspercentage van 5% gebruikt voor uw NPV-berekening, zijn uw vijf $ 1.000 -betalingen gelijk aan $ 4, 329. 48 van de huidige dollars. Als u de initiële betaling van $ 4,000 aftrekt, blijft er een NPV van $ 329 over. 28. (Zie De tijdswaarde van geld begrijpen en Alles wat maar gewoon is: de huidige en toekomstige waarde van lijfrentes berekenen .)

Voor meer informatie over het berekenen van NPV. --2 ->

Als u de discontovoet verhoogt van 5% naar 10%, krijgt u een heel ander NPV-resultaat. Bij een kortingspercentage van 10% tellen de cashflows van uw investering op tot een contante waarde van $ 3, 790. 79. Trek de initiële kosten van $ 4.000 van dit bedrag af en u krijgt een negatieve NPV van $ 209. 21. Gewoon door het tarief aan te passen, bent u weggegaan van een investering die $ 329 oplevert. 28 van waarde voor het hebben van een die $ 209 vernietigt. 21 in plaats daarvan.

Natuurlijk wilt u de investering doen als 5% de juiste koers is om te gebruiken, en verwerpen als 10% de juiste koers is. Maar hoe weet u welke disconteringsvoet moet worden gebruikt? Het nauwkeurig koppelen van een percentage aan een investering om de risicopremie ervan te vertegenwoordigen, is nauwelijks een exacte wetenschap. Als de investering zeer veilig is, met een laag verliesrisico, kan 5% een redelijke disconteringsvoet zijn om te gebruiken, maar wat als de investering voldoende risico met zich meebrengt om een ​​discontovoet van 10% te rechtvaardigen? Kortom, aangezien NPV-berekeningen een discontopercentage vereisen, is er geen manier om dit probleem te omzeilen; daarom is het een groot nadeel voor de NPV-methodiek.

Om het nog ingewikkelder te maken, is de mogelijkheid dat uw investering gedurende de gehele tijdshorizon niet hetzelfde risiconiveau heeft. Hoe zou u in ons voorbeeld van een investering van vijf jaar omgaan met een situatie waarin de investering het eerste jaar een hoog risico op verlies had, maar een relatief laag risico voor de laatste vier jaar? U kunt verschillende kortingspercentages proberen te gebruiken voor elke periode, maar dit maakt uw model nog ingewikkelder en vereist veel van uw kant om niet slechts één discontovoet nauwkeurig te koppelen, maar vijf . Dit is een ander nadeel van het gebruik van het NPV-model.

Ten slotte is een ander groot nadeel van het gebruik van NPV als investeringscriterium dat het de waarde van reële opties die mogelijk in de investering aanwezig zijn, volledig uitsluit. Overweeg nogmaals ons investeringsvoorbeeld van vijf jaar - stel dat dit een startup-technologiebedrijf is, dat op dit moment geld verliest, maar naar verwachting de kans zal krijgen om in drie jaar tijd enorm uit te breiden. Als u weet dat het bedrijf deze waardevolle reële uitbreidingsoptie in de toekomst heeft, zou u dan niet de waarde van die optie moeten opnemen in de totale NPV van de investering? Het antwoord is duidelijk "ja", maar de standaard NPV-formule biedt geen mogelijkheid om de waarde van reële opties op te nemen. (Zie voor meer informatie Een inleiding tot reële opties .)

NPV is dus een nuttig startpunt om investeringen te waarderen, maar zeker geen definitief antwoord waar een belegger op kan vertrouwen voor alle investeringsbeslissingen. . Voor meer informatie, check out Discounted Cash Flow Analysis en Wat is het verschil tussen de huidige nettowaarde en de interne rentabiliteit?