a:

Vastgoedbevaks (REIT's) en master limited partnerships (MLP's) worden beide beschouwd als pass-through-entiteiten onder de Amerikaanse federale belastingcode. De meeste bedrijfswinsten worden tweemaal belast, één keer wanneer de winst wordt geboekt en opnieuw wanneer ze worden uitgekeerd als dividenden. De pass-through status van REIT's en MLP's stelt hen echter in staat deze dubbele belasting te vermijden, aangezien de winst niet op bedrijfsniveau wordt belast. Hoewel zij vergelijkbare belastingbehandelingen ontvangen, verschillen de bedrijfskenmerken van REIT's en MLP's op verschillende manieren.

Het meest opvallende verschil is dat een REIT veelal wordt beschouwd als een investering in de financiële sector, terwijl de meeste MLP's worden aangetroffen in de sectoren energie en natuurlijke hulpbronnen. Een REIT kan optreden als een holdingmaatschappij voor schulden en rentebaten genereren, zoals in het geval van een hypotheek-REIT, of actief betrokken zijn bij het beheer van vastgoed en het genereren van inkomsten uit huur (een aandelen-REIT). Met enkele opmerkelijke uitzonderingen wordt de MLP-structuur meestal gebruikt door bedrijven die midstream-energieactiva bezitten en exploiteren. Dit zijn klassieke tolwegbedrijven die hun inkomsten ontlenen aan de vergoedingen die zij aanrekenen voor het transport van olie en gas door hun pijpleidingen.

De distributievereisten verschillen ook voor REIT's en MLP's. In ruil voor hun speciale belastingstatus moeten REIT's 90% van de winst uitkeren in de vorm van dividenden aan hun aandeelhouders. MLP's zijn gericht op een specifiek dividendpercentage, waarvan het management wordt gestimuleerd om het te bereiken, maar ze hoeven geen bepaald percentage te verdelen. Distributies worden ook anders behandeld aan de ontvangende kant. Hoewel REIT-uitkeringen een belastingverplichting voor de belegger met zich meebrengen zoals elk ander dividend, zijn MLP-uitkeringen vaak belastingvrij. Om deze reden zijn MLP's geen ideale beleggingen voor individuele pensioenrekeningen (IRA's).

REIT's hebben een diepere toegang tot schuldmarkten, dus werken ze meestal met meer hefboomwerking dan MLP's; het ratingbureau Fitch schat dat REIT's vijf tot zes keer worden benut, terwijl MLP's in het bereik van 3. 5 tot 4. 5 werken. In termen van hun wettelijke structuren hebben de meeste REIT's een openbaar verhandeld moederbedrijf, terwijl MLP's worden geclassificeerd als partnerschappen. Beleggers in een MLP worden "deelbewijshouders" genoemd en nemen niet deel aan de manier waarop het partnerschap wordt beheerd (dit is de verantwoordelijkheid van de algemene partner, die al dan niet als openbare aandelen kan worden genoteerd).

Zelfs met deze verschillen werken REIT's en MLP's allebei met hetzelfde doel: meer zuurverdiende kapitaal aan aandeelhouders teruggeven en minder aan de overheid via belastingen. Toch is due diligence vooral belangrijk bij het overwegen van een investering in deze rendementsvoertuigen.Uitkeringen zijn grotendeels afhankelijk van de cashflow in plaats van de winst, wat een waarderingsdiscipline vereist die verder gaat dan de koers / winstverhouding (P / E). Beleggers moeten zich ook prettig voelen bij het occasionele secundaire aanbod, dat volatiliteit in aandelenkoersen kan veroorzaken.