Een glimlach met vluchtigheid is een geografisch patroon van impliciete volatiliteit voor een reeks opties met dezelfde vervaldatum. Wanneer ze worden uitgezet tegen de uitoefenprijzen, kunnen deze impliciete volatiliteiten een lijn creëren die aan beide zijden stijgt; vandaar de term 'glimlach'. Volatiliteitslachen mogen nooit voorkomen op basis van de standaard Black-Scholes-optietheorie, waarvoor normaal gesproken een volledig vlakke vluchtigheidscurve vereist is. De eerste opmerkelijke vluchtigheidsglimlach werd gezien na de beurscrash in 1987.
De prijsstelling van opties is ingewikkelder dan de prijsstelling van aandelen of grondstoffen, en dit wordt goed weerspiegeld in een glimlach met volatiliteit. Drie belangrijke factoren vormen de waarde van een optie: uitoefenprijs ten opzichte van de onderliggende waarde; de tijd tot het verstrijken of verstrijken; en de verwachte volatiliteit in de onderliggende waarde gedurende de looptijd van de optie. De meeste optiewaarderingen zijn gebaseerd op het concept van impliciete volatiliteit, waarbij wordt verondersteld dat hetzelfde niveau van volatiliteit bestaat voor alle opties van hetzelfde activum met dezelfde vervaldatum.
Verschillende hypotheses verklaren het bestaan van vluchtige glimlachen. De eenvoudigste en meest voor de hand liggende verklaring is dat de vraag groter is naar opties die in-the-money of out-of-the-money zijn, in tegenstelling tot at-the-money-opties. Anderen suggereren dat beter ontwikkelde optiemodellen ertoe hebben geleid dat buitensporige opties duurder worden geprijsd om rekening te houden met het risico van extreme marktcrashes of zwarte zwanen. Dit zet vraagtekens bij elke investeringsstrategie die te zwaar leunt op impliciete volatiliteit van het Black-Scholes-model, met name met de waardering van neerwaartse posities die ver weg zijn van het geld.
Historische vluchtigheid berekenen in Excel
We onderzoeken hoe de geannualiseerde historische volatiliteit wordt berekend uit de dagelijkse log returns, variantie en standaarddeviatie.
Hoe kan een bedrijf met een positieve bottom line riskanter zijn dan een bedrijf met een negatieve bottom line?
Ontdek welke factoren bijdragen aan het risico bij het kopen van aandelen. Meer informatie over de impact van de kapitaalstructuur en de kasstroom op risico en hoe winst het risico beïnvloedt.
Aandelen met hoge P / E-ratio's kunnen te duur zijn. Is een aandeel met een lagere P / E altijd een betere investering dan een aandeel met een hogere?
Het korte antwoord? Nee. Het lange antwoord? Het hangt er van af. De koers-winstverhouding (P / E-ratio) wordt berekend als de huidige aandelenkoers van een aandeel gedeeld door de winst per aandeel (EPS) voor een periode van twaalf maanden (meestal de laatste 12 maanden, of de daaropvolgende twaalf maanden (TTM)). ).