Voor velen markeert Alcoa's (AA AAAlcoa Corp47. 29 + 0, 36% Created with Highstock 4. 2. 6 ) de inkomsten van de onofficiële start van het winstseizoen en beleggers kijken vaak naar de resultaten van de aluminiumfabrikant voor aanwijzingen over de manier waarop de kapitaalwinden waaien. Toen Alcoa donderdag na sluitingstijd meldde, waren degenen die er naar uitkeken als een belletje erg teleurgesteld.

Het bedrijf heeft $ 0 geplaatst. 07 in winst per aandeel (EPS) voor $ 5. 57 miljard aan inkomsten, vergeleken met de verwachting van analisten van EPS van $ 0. 13 en $ 5. 65 miljard aan inkomsten. Op 28 september kondigde het bedrijf aan dat het de in 1888 opgerichte onderneming zou splitsen in wat CEO Klaus Kleinfeld een "upstream" commodity-kant noemt, die de Alcoa-naam zal behouden en een nieuwe "toegevoegde waarde" -zijde die onderdelen voor de automobiel-, bouw- en energiesector.

Investeerders reageerden relatief goed op nieuws van de splitsing. Aandelen zagen een hap van 6. 0% na de aankondiging, hoewel ze 43% waren gedaald. 8% year-to-date. Die slechte prestatie heeft een eenvoudig genoeg verklaring. Alcoa is er niet in geslaagd de mondiale routeplanning in grondstoffenprijzen te boven te komen, omdat een wereldwijde vertraging van de productie, aangevoerd door China, producenten heeft opgedrongen. Om te zien hoe slecht de materialensector is, hoef je niet verder te zoeken dan de Britse mijnwerker Glencore, die dit jaar met meer dan 50% zwakte op de prijzen van zwakke metalen, zelfs nadat de aandelen in de afgelopen weken op nieuws van verkopen van activa en productieverminderingen zijn gesprongen.

Aluminium is niet gespaard gebleven, met prijzen die dit jaar met 5,5% daalden, en dat heeft de uitkomsten van Alcoa uit de koers geholpen. De toegevoegde waarde van de split van het bedrijf koestert echter de reflecterende gloed van Precision Castparts, een vergelijkbare fabrikant van onderdelen voor de lucht- en ruimtevaartindustrie die Brenhire Hathaway Inc van Warren Buffett (BRK-A BRK-ABerkshire Hathaway Inc280, 170. 00-0. 11% Created with Highstock 4. 2. 6 , BRK-B BRK-BBerkshire Hathaway Inc186 68-0.32% Created with Highstock 4. 2 6 ) gekocht voor $ 32 miljard in de grootste acquisitie van het conglomeraat tot nu toe. Misschien is dat de reden waarom handelaren na de uren Alcoa niet hebben gestraft voor de slechte vertoning: aandelen gingen open voor $ 10. 67, omlaag 3. 1% van de pre-earnings slotkoers van $ 11. 01 (update om 10: 35 uur EDT: sprak te vroeg, de voorraad is nu 5. 2% gedaald naar $ 10. 45).

Welkom bij het seizoen voor verdiensten

Maar hoe zit het met de rol van Alcoa als eerste grote verdienstenseizoen? Volgt de markt de terugval van de smelterij? Gelukkig, nee. De VIX is gestegen vanaf dit schrijven, hoewel in de afgelopen maand, terwijl de belangrijkste U. S.-indices o zo bescheiden zijn. Analisten waren misschien verrast door de slechte prestaties van Alcoa, maar de markten kijken over het algemeen niet naar energie of basismateriaal om de winst te verhogen - of hopen in ieder geval dat ze deze niet tegenhouden.

De bottom line

Volgens Barron's zullen de inkomsten van S & P 500-bedrijven naar verwachting met 5% dalen dit kwartaal en nemen de winstmarges af. Normaal gesproken zou dit een recessie voorspellen, maar als u energie uitschakelt, zijn de marges laag en wordt verwacht dat de winst 2% zal stijgen ten opzichte van het kwartaal van vorig jaar. Materialen, het is geen geheim, zijn de andere achterblijvers naast energie, en lage prijzen in deze twee sectoren kunnen de consumentenbestedingen helpen, wat 68% van de economie uitmaakt. Wat het vooruitzicht van een recessie betreft, hebben de dalende S & P 500-inkomsten en marges altijd betekend dat er een onderweg is, behalve één keer in 1985-86, toen de olieprijzen daalden.