a:

Sommige hoogleraren in de economie denken dat er aanwijzingen zijn voor manipulatie van bepaalde aandelen door hedgefondsen op belangrijke rapportagedagen. Een artikel uit 2012 in het Journal of Finance stelt dat aandelen in het hoogste kwartiel van hedgefondsbezit abnormale positieve rendementen vertonen op de laatste dag van het rapportkwartaal, met een teruggang naar beneden bij de opening van de volgende handelsdag. De studie kijkt ook naar onbalans tussen orderstromen en intraday-handelsvolume.

Handelspatronen

De auteurs van de studie merken op dat patronen van handelsvolume mogelijke manipulatie door hedgefondsen vertonen. Er zijn abnormaal hoge omzetten van aandelen met een groot hedgefondsbezit gedurende de laatste twee uur van de laatste handelsdag van het kwartaal. Deze abnormale orderstromen worden niet gevonden tijdens andere handelsdagen. <<1> Een plausibele verklaring voor dit patroon is dat hedgefondsen hun portefeuilles slechts in evenwicht brengen in tegenstelling tot het manipuleren van aandelenkoersen. Het einde van het kwartaal is een natuurlijk moment voor het opnieuw in evenwicht brengen van de portfolio. Echter, de auteurs van de studie zeiden dat ze deze mogelijkheid gecontroleerd hadden met statistische analyse en vonden dat dit niet het geval was.

Incentive voor positieve resultaten

Aangezien hedgefondsen hun resultaten elk kwartaal aan beleggers rapporteren, is er een duidelijke stimulans om de resultaten te stimuleren. Hedgefondsbeheerders worden gecompenseerd op basis van hun rendement. De meeste hedgefondsen in de sector zijn gebaseerd op de twee- en 20-compensatiestructuur. In deze structuur brengen hedgefondsen een vaste managementvergoeding van 2% in rekening voor de activa in het fonds. Het hedge fund krijgt dan 20% van het positieve rendement. Als hedgefondsen falen om goede rendementen te behalen, halen hun investeerders geld uit de fondsen.