Optiehandelsstrategieën bieden traders en beleggers de mogelijkheid om te profiteren op manieren die niet beschikbaar zijn voor diegenen die alleen de onderliggende beveiliging kopen of verkopen. Een dergelijke strategie staat bekend als de "calendar spread", soms ook wel een "tijdspreiding" genoemd. Wanneer ze worden ingevoerd met opties in de buurt van of tegen het geld, kunnen traders profiteren van een agendaspread als het onderliggende effect gedurende een bepaalde periode relatief onveranderd blijft. Dit wordt ook wel een "neutrale" strategie genoemd.

Bij het aangaan van een agendaspread is het belangrijk om rekening te houden met het huidige en toekomstige verwachte niveau van impliciete volatiliteit. Voordat we ingaan op de implicaties van veranderingen in de impliciete volatiliteit op een kalenderspreiding, laten we eerst kijken naar hoe een agenda spread werkt en wat precies de impliciete volatiliteit is. (Voor een inleiding over volatiliteit, kijk eens naar Het ABC van optie-volatiliteit. )

De agendaspreiding
Het aangaan van een agendaspread betekent eenvoudigweg het kopen van een call of put-optie voor een vervalmaand dat is verder uit, terwijl je tegelijkertijd een call of put-optie verkoopt voor een kortere expiratiemaand. Met andere woorden, een handelaar zou een optie verkopen die in februari vervalt en tegelijkertijd een optie kopen die vervalt in maart of april of in een andere toekomstige maand. Deze transactie verdient normaal gesproken geld doordat de verkochte optie een hogere "theta" -waarde heeft dan de gekochte optie, wat betekent dat het veel sneller in verval zal raken dan de gekochte optie.

Er is echter nog een andere factor die deze handel diepgaand kan beïnvloeden, en die betrekking heeft op de Griekse variabele "vega", die aangeeft hoeveel waarde een optie zal krijgen of verliezen door een stijging van 1% in volatiliteit. Een langere termijnoptie heeft altijd een hogere vega dan een kortere termijnoptie met dezelfde uitoefenprijs. Bijgevolg zal met een agendaspread de gekochte optie altijd meer fluctueren in prijs als gevolg van veranderingen in de volatiliteit. Dit kan ingrijpende gevolgen hebben voor een agendaspread. In figuur 1 zien we de risicokrommen voor een typische "neutrale" kalenderspreiding, die geld zal verdienen zolang de onderliggende beveiliging binnen een bepaald prijsbereik blijft. (Raadpleeg onze Option Greeks-handleiding voor meer informatie over theta en vega.)

Figuur 1: Risicocurves voor een neutrale kalenderspreiding

Bron: Optionetics Platinum

Tegen de huidige impliciete volatiliteit (van ongeveer 36% voor de verkochte optie en 34% voor de optie gekocht), de breakeven-prijzen voor deze voorbeeldhandel zijn $ 194 en $ 229. Met andere woorden, zolang de onderliggende aandelen tussen $ 194 per aandeel en $ 229 per aandeel zijn op het moment dat de kortere termijnoptie afloopt (en ervan uitgaand dat de impliciete volatiliteit niet zal veranderen), zal deze transactie winstgevend zijn.Evenzo, met uitzondering van eventuele veranderingen in volatiliteit, is het maximale winstpotentieel voor deze transactie $ 661. Dit gebeurt alleen als de aandelen precies sluiten tegen de uitoefenprijs voor beide opties bij het sluiten van de handel op de dag dat de verkochte optie vervalt.

Het effect van wijzigingen in impliciete volatiliteit
Laten we nu eens kijken naar het effect van wijzigingen in de impliciete volatiliteitsniveaus op deze voorbeeldkalenderstrook. Als de volatiliteitsniveaus stijgen nadat de handel is ingevoerd, zullen deze risicocurves naar hogere grond verschuiven - en de break-evenpunten worden groter - als gevolg van het feit dat de gekochte optie meer in prijs zal stijgen dan de optie die werd verkocht; dit gebeurt als een functie van volatiliteit. Dit fenomeen wordt ook wel de "vluchtigheidsneloop" genoemd. Dit effect kan worden bekeken in figuur 2 en gaat ervan uit dat de impliciete volatiliteit stijgt met 10%.

Figuur 2: Risicocurves voor een agendaspread als de impliciete volatiliteit 10% hoger is

Bron: Optionetics Platinum

Na dit hogere volatiliteitsniveau zijn de breakevenprijzen nu $ 185 en $ 242 en het maximale winstpotentieel is $ 998 . Dit is uitsluitend te wijten aan het feit dat de toename van de impliciete volatiliteit ertoe heeft geleid dat de optie op langere termijn die werd gekocht, meer zou stijgen dan de prijs van de kortere optie die werd verkocht. Als gevolg hiervan is het zinvol om een ​​agendaspread af te sluiten wanneer de impliciete volatiliteit voor de opties op de onderliggende waarde in de richting van het laagste punt van zijn eigen historische bereik ligt. Dit stelt een handelaar in staat om tegen lagere kosten transacties aan te gaan en biedt meer winstpotentieel als de volatiliteit vervolgens toeneemt.

Aan de andere kant van het spectrum, waar traders zich ook bewust van moeten zijn, is het potentieel voor iets dat bekendstaat als de 'volatility crush'. Dit gebeurt wanneer de impliciete volatiliteit daalt nadat de transactie is ingevoerd. In dit geval verliest de gekochte optie meer waarde dan de optie die eenvoudig wordt verkocht vanwege de hogere vega. Een volatiliteitsvermindering dwingt de risicokrommen naar lagere grond en verkleint de afstand tussen de twee break-evenpunten enorm, waardoor de kans op winst op de handel wordt verkleind. Het andere slechte nieuws is dat de enige verdediging voor de handelaar in dit geval over het algemeen is om de handel te verlaten, mogelijk met verlies. Het negatieve effect van een afname van de volatiliteit op het winstpotentieel van onze voorbeeldkalender spreadhandel wordt weergegeven in figuur 3.

Figuur 3: Risicocurves voor een agendaspread als de impliciete volatiliteit 10% lager is

Bron: Optionetics Platinum < Na deze afname van de impliciete volatiliteit is de breakeven-prijsklasse voor deze transactie teruggelopen tot de prijsklasse van $ 203 tot $ 218 en is het maximale winstpotentieel gedaald naar slechts $ 334.

Figuur 4 vat de effecten samen van veranderingen in de impliciete volatiliteit voor deze voorbeeldhandel.

Impliciete

Volatility Level Onder	Breakeven Prijs Upper	Breakeven Prijs Winst	Range Maximum > $ Winst	24% 203
218	15	$ 334	34%	194
229	35	$ 631	44%	185
242	57	$ 998	Figuur 4: Impact van veranderingen in impliciete volatiliteit	Samenvatting

Een agendaspread is een optiehandelstrategie die een handelaar mogelijk maakt om een ​​transactie aan te gaan met een hoge winstkans en een zeer gunstige risico-batenverhouding.Zoals met alle dingen echter, is er geen gratis lunch. En in dit geval is wat u ziet misschien niet precies wat u krijgt. Hoewel de risicocurves voor een agendaspread er op het moment dat de transactie wordt overwogen verleidelijk kunnen uitzien, moet een handelaar het huidige niveau van impliciete volatiliteit voor de opties op de onderliggende waarde zorgvuldig beoordelen om te bepalen of het huidige niveau historisch gezien hoog of laag is. . Evenzo is de trend van impliciete volatiliteit belangrijk. Als de volatiliteit naar verwachting zal stijgen, zijn de vooruitzichten voor een positieve uitkomst veel groter dan als de volatiliteit sterk daalt.

Zoals met bijna alles wat u koopt en verkoopt, is het uiterst belangrijk om te weten of u veel of weinig betaalt of ontvangt. Als het gaat om het verhandelen van opties, is de tool om deze bepaling te maken de variabele die bekend staat als impliciete volatiliteit. Als IVis hoog is, is de kans groot dat diegene die opties schrijft, of premium verkoopt. Wanneer IV laag is, is de kans groter dat degenen die premium kopen. Het negeren van deze kritische informatie is een van de grootste fouten die elke optiehandelaar kan maken.
Ga voor gerelateerde informatie naar

Gamma-Delta Neutral Options Spreads

.