Kwantitatieve beleggingsstrategieën zijn met de komst van moderne computers geëvolueerd tot zeer complexe tools, maar de wortels van de strategieën gaan al meer dan 70 jaar terug. Ze worden meestal gerund door hoogopgeleide teams en gebruiken eigen modellen om hun vermogen om de markt te verslaan te vergroten. Er zijn zelfs standaardprogramma's die plug-and-play zijn voor diegenen die op zoek zijn naar eenvoud. Kwantitatieve modellen werken altijd goed als ze worden getest, maar hun werkelijke toepassingen en slagingspercentage zijn discutabel. Hoewel ze goed lijken te werken op bullmarkten, als markten in de war raken, zijn kwantitatieve strategieën onderworpen aan dezelfde risico's als elke andere strategie.

AD:

De geschiedenis
Een van de grondleggers van de studie van de kwantitatieve theorie die werd toegepast bij de financiering, was Robert Merton. Je kunt je alleen maar voorstellen hoe moeilijk en tijdrovend het proces was vóór het gebruik van computers. Andere theorieën in finance evolueerden ook van enkele van de eerste kwantitatieve studies, waaronder de basis van portefeuillediversificatie op basis van moderne portefeuilletheorie. Het gebruik van zowel kwantitatieve als calculus calculaties leidde tot vele andere gemeenschappelijke tools, waaronder een van de meest bekende, de Black-Scholes optie prijsformule, die niet alleen de prijsopties van beleggers helpt en strategieën ontwikkelt, maar ook helpt om de markten in toom te houden met liquiditeit.

AD:

Wanneer het doel direct wordt toegepast op portefeuillebeheer, is het net als elke andere beleggingsstrategie: om waarde, alfa of overtollige opbrengsten toe te voegen. Quanten, zoals de ontwikkelaars worden genoemd, stellen complexe wiskundige modellen samen om investeringsmogelijkheden te detecteren. Er zijn zoveel modellen als quants die ze ontwikkelen en ze beweren allemaal de beste te zijn. Een van de bestverkopende punten van een kwantitatieve investeringsstrategie is dat het model, en uiteindelijk de computer, de daadwerkelijke koop / verkoopbeslissing neemt, niet een mens. Dit heeft de neiging om elke emotionele reactie te verwijderen die een persoon kan ervaren bij het kopen of verkopen van beleggingen.

AD:

Kwantitatieve strategieën worden nu geaccepteerd in de beleggingsgemeenschap en worden beheerd door beleggingsfondsen, hedgefondsen en institutionele beleggers. Ze worden meestal aangeduid met de naam alpha-generators of alpha-gens.

Achter het gordijn
Net als in 'The Wizard of Oz' staat er iemand achter het gordijn die het proces stuurt. Zoals met elk model, is het alleen zo goed als de mens die het programma ontwikkelt. Hoewel er geen specifieke vereiste is om een ​​kwantiteit te worden, combineren de meeste bedrijven met kwantummodellen de vaardigheden van beleggingsanalisten, statistici en de programmeurs die het proces in de computers coderen. Vanwege de complexe aard van de wiskundige en statistische modellen, is het gebruikelijk om referenties te zien, zoals afgestudeerde graden en doctoraten in financiën, economie, wiskunde en engineering.

Historisch gezien werkten deze teamleden in de backoffices, maar toen kwantitatieve modellen steeds normaler werden, verhuist de backoffice naar de frontoffice.

Voordelen van kwantisatiestrategieën
Hoewel het algemene succespercentage betwistbaar is, is de reden waarom sommige kwantitatieve strategieën werken, dat ze op discipline zijn gebaseerd. Als het model klopt, zorgt de discipline ervoor dat de strategie werkt met razendsnelle computers om inefficiënties in de markten te exploiteren op basis van kwantitatieve gegevens. De modellen zelf kunnen gebaseerd zijn op slechts een paar verhoudingen zoals prijs / winstverhouding, schuld / eigen vermogen en winstgroei, of duizenden inputs die tegelijkertijd samenwerken.

Succesvolle strategieën kunnen trends in een vroeg stadium opvangen, omdat de computers voortdurend scenario's uitvoeren om inefficiënties op te sporen voordat anderen dit doen. De modellen zijn in staat om een ​​zeer grote groep investeringen tegelijkertijd te analyseren, waarbij de traditionele analist er misschien maar een paar tegelijkertijd bekijkt. Het screeningproces kan het universum beoordelen op niveaus zoals 1-5 of A-F, afhankelijk van het model. Dit maakt het feitelijke handelsproces zeer eenvoudig door te beleggen in hoog gewaardeerde beleggingen en de laag gewaardeerde beleggingen te verkopen.

Quant-modellen openen ook varianten van strategieën zoals lang, kort en lang / kort. Succesvolle kwantitatieve fondsen houden risicobeheersing nauwlettend in de gaten vanwege de aard van hun modellen. De meeste strategieën beginnen met een universum of benchmark en gebruiken sector- en sectorwegingen in hun modellen. Hierdoor kunnen de fondsen de diversificatie tot op zekere hoogte beheersen zonder het model zelf in gevaar te brengen. Kwantitatieve fondsen worden doorgaans op een lagere kostenbasis uitgevoerd omdat ze niet zoveel traditionele analisten en portfoliomanagers nodig hebben om ze uit te voeren.

Nadelen van kwantitatieve strategieën
Er zijn redenen waarom zoveel beleggers het concept van het laten beleggen van een black box niet volledig omarmen. Voor alle succesvolle kwantitatieve fondsen die er zijn, lijken er net zoveel te mislukken. Helaas voor de reputatie van de quants, wanneer ze falen, falen ze veel tijd.

Long-term Capital Management was een van de bekendste kwantitatieve hedgefondsen, omdat het werd geleid door een aantal van de meest gerespecteerde academische leiders en twee Nobelprijswinnaar Prize-winnende economen Myron S. Scholes en Robert C. Merton. In de jaren negentig genereerde hun team bovengemiddelde rendementen en trok kapitaal aan bij alle soorten beleggers. Ze stonden erom bekend niet alleen inefficiënties te exploiteren, maar ook eenvoudig toegang te hebben tot kapitaal om enorme hefboomeffecten op de markt te creëren.

De gedisciplineerde aard van hun strategie zorgde in feite voor de zwakte die leidde tot hun instorting. Het langetermijnkapitaalbeheer werd begin 2000 geliquideerd en ontbonden. In de modellen was niet de mogelijkheid opgenomen dat de Russische regering een deel van haar eigen schuld niet zou nakomen. Deze ene gebeurtenis veroorzaakte gebeurtenissen en een kettingreactie die werd vergroot door door leverage veroorzaakte ravage. LTCM was zo sterk betrokken bij andere investeringsoperaties dat de ineenstorting ervan de wereldmarkten trof en dramatische gebeurtenissen teweegbracht. Op de lange termijn stapte de Federal Reserve in om te helpen, en andere banken en beleggingsfondsen steunden LTCM om verdere schade te voorkomen.Dit is een van de redenen waarom kwantitatieve fondsen kunnen falen, omdat ze zijn gebaseerd op historische gebeurtenissen die mogelijk geen toekomstige gebeurtenissen omvatten.

Hoewel een sterk kwantitatief team voortdurend nieuwe aspecten aan de modellen zal toevoegen om toekomstige gebeurtenissen te voorspellen, is het onmogelijk om de toekomst elke keer te voorspellen. Kwantitatieve middelen kunnen ook overweldigd raken als de economie en markten een meer dan gemiddelde volatiliteit ervaren. De koop- en verkoopsignalen kunnen zo snel komen dat de hoge omzet hoge commissies en belastbare evenementen kan creëren. Kwantumfondsen kunnen ook een gevaar vormen wanneer ze op de markt worden gebracht als berenbestendig of gebaseerd zijn op korte strategieën. Het voorspellen van downturns, het gebruik van derivaten en het combineren van leverage kan gevaarlijk zijn. Een verkeerde afslag kan leiden tot implosies, die vaak het nieuws vormen.

De bottom line
Kwantitatieve beleggingsstrategieën zijn geëvolueerd van zwarte backofficedozen naar reguliere investeringsinstrumenten. Ze zijn ontworpen om de beste koppen van het bedrijf en de snelste computers te gebruiken om zowel inefficiënties te exploiteren als gebruik te maken van leverage om op de markt te wedden. Ze kunnen zeer succesvol zijn als de modellen alle juiste inputs hebben opgenomen en wendbaar genoeg zijn om abnormale marktgebeurtenissen te voorspellen. Aan de andere kant, terwijl kwantitatieve fondsen grondig worden getest totdat ze werken, is hun zwakte dat ze op historische gegevens vertrouwen voor hun succes. Hoewel kwantumstijlbeleggen zijn plaats op de markt heeft, is het belangrijk om u bewust te zijn van de tekortkomingen en risico's. Om consistent te zijn met diversificatiestrategieën, is het een goed idee om kwantitatieve strategieën te beschouwen als een beleggingsstijl en deze te combineren met traditionele strategieën om een ​​juiste diversificatie te bereiken.