Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Gemaakt met Highstock 4. 2. 6 ), met zijn voorraad geld, is aandelen in zijn aandelen terugkopen als een manier om zijn aandelenkoers te vergroten en aandeelhouderswaarde te bieden. Dit kan ook worden gezien als een teken van sommigen dat de techgigant het potentiële rendement op zijn eigen aandelen ziet als een betere investering voor dit geld dan het opnieuw investeren in het bedrijf.

Het is moeilijk om met de strategie van Apple te discussiëren. Op 18 juli 2017 is de techgigant van jaar tot jaar 26, 9 procent groter en blijft iPhones op grote schaal verkopen. Voor het kwartaal dat eindigt op 31 maart 2017, boekte Apple een winst per aandeel van $ 2. 10 op een opbrengst van $ 50. 6 miljard. Apple is echter zeker niet de norm op Wall Street en analisten blijven de vraag stellen. Zijn het inkopen van bedrijfsvoorraden een goede zaak? (Zie ook: Zijn aandeleninkomsten de markt aan het helpen? )

Een van de vier keuzes

Voor bedrijven met extra geld, zijn er in essentie vier keuzes wat betreft het extra geld. Het bedrijf kan kapitaaluitgaven doen of op andere manieren investeren in zijn bestaande bedrijf; zij kunnen contant dividend uitkeren aan de aandeelhouders; ze kunnen een ander bedrijf of een andere bedrijfseenheid aanschaffen; ze kunnen het geld gebruiken om hun eigen aandelen in te kopen.

In de afgelopen jaren hebben steeds meer bedrijven ervoor gekozen om een ​​groeiend percentage overtollige liquide middelen te gebruiken om hun eigen aandelen in de open markt in te kopen. In 2015 bedroeg de inkoop van eigen aandelen door Amerikaanse bedrijven $ 572. 2 miljard de grootste sinds 2007, het volgende jaar daalde dit aantal tot $ 536. 4 miljard.

Voordelen van inkoop van eigen aandelen

De theorie achter aandelenaankopen is dat ze het aantal beschikbare aandelen op de markt verminderen en dat, als alles in orde is, ze de winst per aandeel op de resterende aandelen zullen verhogen , ten voordele van de aandeelhouders. Terugkoop kan dienen om de aandelenkoersen te verhogen door simpelweg het aanbod van beschikbare aandelen op de markt te verminderen. Voorraden die voor een deel zijn gebaseerd op vraag en aanbod, en een lager aanbod kunnen ertoe leiden dat de prijs in sommige gevallen hoger is. (Zie voor gerelateerde literatuur: De 3 beste dividendaandelen van minder dan $ 5. )

Bedrijven die hun eigen aandelen inkopen:

• geloven vaak dat de aandelen ondergewaardeerd zijn en een goede koop zijn bij de huidige marktprijs. Huidige aandeelhouders kunnen dit zien als een teken van vertrouwen door het bedrijf in zijn eigen toekomstperspectief. Wanneer de aandelen van een bedrijf hard zijn geraakt in de markt, kan een terugkoop een goede manier zijn om aandeelhouders te belonen zonder dat ze een belasting hit hebben.
• Gelooft vaak dat het een niveau van ondersteuning voor de aandelen zal creëren, bijvoorbeeld tijdens een recessieperiode of tijdens een marktcorrectie, waarvan de aandeelhouders profiteren.
• Geleerden zijn vaak van mening dat inkopen het aantal beschikbare aandelen kunnen verminderen en de winst per aandeel kunnen verhogen zoals hierboven vermeld.

Sommige terugkoop nadelen

Jarenlang werd gedacht dat de terugkoop van aandelen positief was voor de aandeelhouders. Er zijn echter ook enkele nadelen aan terugkopen:

• De impact van inkopen op de winst per aandeel kan een kunstmatige verhoging van het aandeel geven en financiële problemen maskeren die zouden worden onthuld door de verhoudingen van het bedrijf nader te bekijken.
• Sommigen hebben gezegd dat bedrijven terugkopen zullen gebruiken als een manier om leidinggevenden te laten profiteren van aandelenoptieprogramma's zonder de winst per aandeel te verwateren.
• Terugkoopacties kunnen een kortstondige schok veroorzaken in de aandelenkoers waarvan sommige zeggen dat insiders winst kunnen maken terwijl andere beleggers kunnen kopen nadat ze de prijs hoger zien stijgen. Bovendien is een voordeel op langere termijn niet gekoppeld aan aandelenterugkoop.

Voor bedrijven die met contanten in het geweer komen, kan het vooruitzicht van het stoten van EPS verleidelijk zijn, vooral in een omgeving waar het gemiddelde rendement op beleggingen in bedrijfsmiddelen nauwelijks meer dan 1% bedraagt. Het kan moeilijk zijn om met deze logica te argumenteren. (Voor gerelateerde informatie, zie: Waarom zijn aandeleninkopen zo controversieel? )

Kritiek op terugkoop

Zoals opgemerkt, kopen sommige bedrijven aandelen in om kapitaal aan te trekken voor herinvestering. Dit gaat allemaal goed en wel totdat het geld niet opnieuw in het bedrijf wordt geïnjecteerd. In juli 2017 publiceerde het Institute for New Economic Thinking een paper met de titel 'US Pharma's Financialized Business Model' over farmaceutische bedrijven en hun strategie voor het inkopen en uitdelen van eigen aandelen. De conclusie van de studie was dat aandeleninkoop niet werd gebruikt om het bedrijf te laten groeien en in veel gevallen de totale inkoop van eigen aandelen genoot van onderzoek en ontwikkeling. "In de naam van" maximalisatie van aandeelhouderswaarde "(MSV), farmaceutische bedrijven verdelen de winsten die uit de hoge medicijnprijzen worden gegenereerd, naar massale inkopen, of terugkopen, van hun eigen bedrijfsaandelen met als enig doel manipulatieve boosts te geven aan hun aandelenkoersen, "aldus het rapport.

"Het stimuleren van deze terugkoopacties is op aandelen gebaseerde compensatie die senior executives beloont voor de prestaties van aandelenkoersen."

Hoge medicijnprijzen maken farmaceutische bedrijven gemakkelijke doelen en ze staan ​​niet alleen in deze nieuwe terugkoopleeftijd. Samen met Apple hebben Exxon Mobil en IBM een aanzienlijk deel teruggekocht. Een CNBC-artikel in mei 2017 zei dat sinds het einde van de eeuw het totale aantal uitstaande aandelen van Exxon Mobil met 40 procent is gedaald, en IBM is met maar liefst 60 procent gedaald ten opzichte van de piek in 1995. Het artikel merkt op dat dit niet alleen past " financiële engineering "maar het beïnvloedt ook de algemene aandelenindexen die worden gewaardeerd op de wegingen in deze bedrijven.

Inkomsten versus dividenden

Dividenden zijn de meest gebruikelijke manier waarop bedrijven contant geld verdelen dat niet opnieuw in de onderneming wordt geïnvesteerd, terug naar hun aandeelhouders.

Wat betreft het feit dat het een vehikel is om overtollige contanten te verdelen, worden dividenden op basis van aandelen uitgekeerd aan alle aandeelhouders.Ze worden betaald op een vaste, aangegeven tijd. Zodra een dividend is gedeclareerd, vindt betaling bijna altijd plaats, tenzij er zich een buitengewone gebeurtenis voordoet. Aldus zijn dividenden zeer transparant en openbaar.

De terugkoop heeft alle aandeelhouders ten goede, in die mate dat ze de prijs van de aandelen helpen verhogen. Alleen een zeker aantal aandeelhouders zal uiteindelijk profiteren van deze bump in de prijs van het aandeel. Degenen die hun aandelen verkopen op de open markt of rechtstreeks terug naar het bedrijf zullen een tastbaar voordeel zien. Andere aandeelhouders die hun aandelen nu niet verkopen, zouden de prijsdaling kunnen zien en het voordeel niet realiseren wanneer ze hun aandelen uiteindelijk ergens in de toekomst verkopen.

Zelfs wanneer bedrijven een terugkoopprogramma voor hun voorraad aankondigen, wordt het totale aangekondigde bedrag mogelijk niet uitgegeven. Critici van terugkopen hebben gesuggereerd dat ze vaak worden gebruikt om de impact van lucratieve aandelencompensatieprogramma's voor kaderleden te maskeren.

De bottom line

Het lijkt erop dat een bedrijf dat zijn eigen aandelen terugkrijgt een goede zaak is omdat het aandelen uit de omloop neemt en de winst per aandeel en aandelenkoers voor de resterende aandelen kan opdrijven. In de afgelopen jaren is de werkelijke waarde van het terugkopen van aandelen echter in twijfel getrokken. Sommige experts stellen dat inkopen bij de huidige hoge marktniveaus ervoor zorgen dat het bedrijf te veel betaalt voor de aandelen en worden uitgevoerd om grote aandeelhouders tevreden te stellen. Voor klanten die in individuele aandelen beleggen, kan een financieel adviseur die deskundig is op dit gebied, helpen bij het analyseren van de vooruitzichten op langere termijn van een bepaalde voorraad en kan verder kijken dan dergelijke bedrijfsacties op korte termijn om de werkelijke waarde van het bedrijf als onderdeel van een beleggingsportefeuille. (Voor gerelateerde informatie, zie: 10 boeken die elke belegger moet lezen. )