Inhoudsopgave:
Het aantal personen dat medische technologieproducten ontvangt, zoals orthopedische implantaten die worden gebruikt voor knie- of heupprotheses, groeit al tientallen jaren naarmate de bevolking ouder wordt en de technologie die wordt gebruikt bij de ontwikkeling van deze medische apparaten verbetert. Verder laten de verbeteringen in technologie toe dat de producten worden gebruikt in jongere, meer actieve klanten. Continue technologische productverbeteringen en meer precieze chirurgische technieken hebben de wereldwijde markt uitgebreid. Stryker (SYK) is een van de toonaangevende bedrijven die op deze markt concurreert. Dit in Michigan gevestigde bedrijf van $ 35 miljard, opgericht in 1941 en opgenomen in 1946, biedt medische technologieproducten gericht op orthopedische reconstructie, medische en chirurgische procedures, en neurotechnologie en wervelkolomgebruik.
Bedrijfsactiviteiten
Stryker heeft volgens zijn jaarverslag van 2014 een missie "om de gezondheidszorg te verbeteren," door samen te werken met medische professionals om "innovatieve producten en diensten" te ontwikkelen, zoals: "Implantaten die worden gebruikt in gewrichtsvervangende en traumapraktijken, chirurgische uitrusting en chirurgische navigatiesystemen, endoscopische en communicatiesystemen." Naast andere medische hulpmiddelen, organiseert SYK zijn producten in twee hoofdactiviteiten: orthopedie en MedSurg.
- Orthopedie concurreert wereldwijd met zijn gewrichtsvervangende en traumaproducten Deelnemers zijn Zimmer Biomet Holdings, Inc. (ZBH ZBHZimmer Biomet Holdings Inc109 34 + 0 08% Created with Highstock 4. 2. 6 ), The DePuy Synthes Company, een dochteronderneming van Johnson & Johnson (JNJ JNJJohnson & Johnson139. 76-0. 23% Created with Highstock 4. 2. 6 ), en Smith & Nephew plc (SNN SNNSmith & Nephew37. 42 + 0. 05% Created with Highstock 4. 2. 6 ).
- Med Surg biedt instrumenten, endoscopie en medische producten aan op de wereldwijde markt. In instrumenten concurreert SYK met ZBH, Medtronic plc. (MDT MDTMedtronic PLC77, 69-0, 94% gemaakt met Highstock 4. 2. 6 ) en ConMed Linvatec, Inc., een dochteronderneming van CONMED Corporation (CNMD CNMDConmed Corp51. -2. 68% Created with Highstock 4. 2. 6 ). Bij endoscopie zijn Smith & Newphew plc, Conmed Corp., Arthrex Inc., Karl Storz GmbH & Co. en Olympus Optical Co. Ltd (OCPNY) de belangrijkste concurrenten van Stryker. Hill-Rom Holdings Inc. is de belangrijkste concurrent in de medische wereld.
In de VS worden producten via een speciaal verkoopteam rechtstreeks op de markt gebracht aan artsen, ziekenhuizen en andere zorginstellingen. Internationaal verlopen de verkopen via dochterondernemingen van het bedrijf, externe dealers en distributeurs.
In deze zeer competitieve markten is de unique selling propositie voor SYK gebaseerd op zijn vermogen om te innoveren en producten van hoge kwaliteit te leveren.Het bedrijf is van mening, volgens haar jaarverslag, "dat onze concurrentiepositie in de toekomst in grote mate zal afhangen van ons vermogen om nieuwe producten te ontwikkelen en bestaande producten te verbeteren. "
Financiën
De totale inkomsten van SYK stegen in 2014 met 7%, in 2013, bijna met dubbele groei in 2013/2012. Orthopedie en MedSurg droegen bijna evenveel bij aan de omzet van 2014 (respectievelijk 43% en 39%) en wervelkolom en neurotechnologie zorgden voor de rest. Ongeveer 68. 0% van de inkomsten werd gegenereerd in de VS en de rest buiten de VS met ongeveer 8% afkomstig van opkomende markten, volgens het onderzoek van Bank of America.
Bron: SYK Jaarverslag 2014
Orthopedische verkopen worden voornamelijk aangedreven door heup- en kniecomponenten en de winst van dit segment is afhankelijk van de verkoopmix (duurdere producten versus lager geprijsd) en volume (aantal verkochte producten) . In het verleden droegen knieën iets meer bij aan de totale inkomsten dan heupen, en volgens het onderzoek van Bank of America is de groei van historische eenheden voor de totale markt hoger voor knieën (volume en mix) dan heupen, een trend die naar verwachting in 2016 zal voortduren.
Bron: SYK Jaarverslag 2014
Instrumenten en endoscopie dragen elk ongeveer 40% bij aan de opbrengst van het MedSurg-segment, terwijl medische zorg 20% oplevert.
Bron: SYK Jaarverslag 2014
Over het algemeen is de verkoop niet seizoensgebonden, behalve voor operaties met een keuzevak, zoals orthopedische implantaatoperaties, die doorgaans een daling van het aantal operaties in de zomermaanden zien en de verkoop van kapitaalgoederen hoger in het vierde kwartaal.
De operationele marge in 2014 was 13% iets minder dan de 14% ten opzichte van 2013. Onderzoeks- en ontwikkelingskosten bleven stabiel op 6% van de omzet, terwijl de verkoopkosten licht terugliepen tot 37% van de omzet van 39%.
Waardering en groei
De groeistrategie van SYK is gebaseerd op het vermogen om nieuwe producten te ontwikkelen en bestaande te verbeteren zodat het bedrijf in staat is om uit te breiden naar nieuwe markten en bestaande markten te laten groeien. Het bedrijf richt zich op interne ontwikkeling, evenals het verwerven van nieuwe producten door middel van "gerichte" overnames. SYK heeft een sterke balans - de strategie voor kapitaaltoewijzing geeft prioriteit aan acquisities, dividenden en inkoop van eigen aandelen, die, indien correct uitgevoerd, het rendement van de aandeelhouders zouden moeten verbeteren.
De groeistrategie van SYK is gebaseerd op het vermogen om nieuwe producten te ontwikkelen en bestaande te verbeteren zodat het bedrijf in staat is om uit te breiden naar nieuwe markten en bestaande markten te laten groeien. Het bedrijf richt zich zowel op interne ontwikkeling als op het verwerven van nieuwe producten door middel van 'gerichte' overnames. SYK heeft een sterk saldo en had aan het einde van 2014 $ 5 miljard aan contanten, equivalenten en verhandelbare waardepapieren op de balans. De strategie voor de toewijzing van kapitaal geeft prioriteit aan acquisities, dividenden en inkoop van eigen aandelen, die, indien correct uitgevoerd, het rendement van aandeelhouders zouden moeten verbeteren.
SYK handelt momenteel tegen een bedrijfswaarde van 2016 tot de winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie (EV / EBITDA) van 11.7x. Dit is te vergelijken met 10. 1x EV / EBITDA voor concurrent Zimmer Biomet (ZBH), en de voorwaartse P / E van 15. 8x is ook hoger dan ZBH's op 13. 1x.
The Bottom Line
SYK is een medisch technologiebedrijf dat producten ontwikkelt, produceert en verkoopt aan orthopedische en medisch / chirurgische professionals. De winstgevendheid hangt af van het vermogen om innovatieve producten te leveren die marktaandeel van concurrenten zullen stelen. De inkomsten van SYK in 2016 zullen naar verwachting worden beïnvloed door de vertraagde groei van opkomende markten, maar de sterke balans kan het rendement van aandeelhouders verbeteren door inkoop van eigen aandelen en dividenden.
Waarom een sterke valuta hebben, is als een hete aardappel vasthouden
Sterke valuta's kunnen gecompliceerde situaties creëren voor landen en beleidsmakers, vooral wanneer centrale banken uiteenlopende en krachtige monetaire verruiming gebruiken.
Wat zijn de verschillen tussen zwakke, sterke en semi-sterke versies van de efficiënte markt-hypothese?
Ontdek hoe de efficiënte markttheorie wordt onderverdeeld in drie versies, de kenmerken van elk en de anomalieën die de theorie controversieel maken.
In welke situaties zou een lening aan een S Corporation van een van haar opdrachtgevers worden geclassificeerd als extra betaald in kapitaal?
Leren hoe het creëren van een schuldovereenkomst de sleutel is om ervoor te zorgen dat de lening van een principaal aan een S-onderneming niet wordt geclassificeerd als een aanvullende kapitaalbijdrage.