Wat hebben topmanagers van Starbucks, Costco, Tyson Foods en 400 andere beursgenoteerde bedrijven met elkaar gemeen? Ze zijn allemaal bezig met complexe aandelenverkopen, bekend als variabele voorafbetaalde termijncontracten. En ze zijn niet alleen. Naast hoogbetaalde medewerkers van bedrijven, gebruiken zakenmensen en beleggers van de miljardairs routinematig variabele vooruitbetaalde termijncontracten om hun winsten op te vangen en hun belastingen uit te stellen.

AD:

Voorstanders van deze contracten beschouwen ze als waardevolle tools voor het bewaren van rijkdom. Detractors zien ze als een manier voor rijke mensen om zichzelf rijker te maken, zelfs als aandelen van de bedrijven waarvoor ze werken in waarde dalen en aandeelhouders een hit krijgen. (Meer informatie in Belastingeffecten op meerwaarden .)

Hoe de contracten werken Een rijke aandeelhouder stemt ermee in om een ​​vooraf bepaald aantal aandelen aan een effectenmakelaar of investeringsbank te geven om houden, met dien verstande dat het eigendom van de aandelen op een later tijdstip officieel aan de beursvennootschap of bank wordt gegeven. In ruil voor deze overeenkomst betaalt de beursvennootschap of bank de aandeelhouder ergens tussen 75% en 90% van de waarde van het aandeel. De betaling wordt uitgevoerd op de dag dat de deal wordt gesloten, zelfs als de deal niet jarenlang officieel is voltooid.

AD:

Als de voorraad in waarde is gestegen op het moment dat de eigendom van de aandelen officieel wordt overgedragen van de vorige eigenaar naar de nieuwe eigenaar, krijgt de beheerder een deel van de winst. Als de aandelen dalen, neemt de makelaar of bank het verlies op.

Waarom ze het doen Vergrendeling in contanten is de grootste reden waarom leidinggevenden deze overeenkomsten aangaan. Ze krijgen vooraf een enorme betaling, waardoor hun holdings in liquide middelen veranderen, terwijl ze het vermogen behouden om nog meer geld te verdienen als de aandelen in waarde stijgen. Ze behouden ook het stemrecht, waardoor ze de controle behouden over het deel van het bedrijf dat zij bezitten. Voor beleggers betekent dit dat ze van de aandelen profiteren terwijl ze de invloed van eigendom en stemrecht behouden. (Aandeelhouders krijgen meer zeggenschap over de manier waarop bedrijven worden geleid. Meer informatie over hoe u kunt worden gehoord, raadpleeg Hoe uw stem kan bedrijfsbeleid wijzigen .)

AD:

Voor werknemers betekent dit dat ze het geld mee naar huis nemen terwijl ze in het geding zijn van hun werkgever en de andere aandeelhouders van hun werkgever, omdat niemand graag ziet dat hooggeplaatste bedrijfsleiders grote hoeveelheden van de aandelen van het bedrijf. Vanuit het oogpunt van public relations ziet het er slecht uit om te zien hoe topmanagers eruit springen. Vanuit het oogpunt van effectenanalyse zou dit vragen kunnen oproepen over de toekomstige winstgevendheid van het bedrijf als een insider verkoopt. Wederom bieden variabele vooruitbetaalde termijncontracten een aantrekkelijke oplossing. Het complexe karakter van de transactie, lange doorlooptijden vóór het aandelenbezit worden opgegeven en beperkte toelichtingsvereisten stellen leidinggevenden in staat het risico van het bezitten van de aandelen te elimineren zonder de woede van aandeelhouders of andere leden van het managementteam te wekken.(Gewedde transacties met regelmatige tussenpozen kunnen vertrouwen wekken, geen angst, voor beleggers Insider verkopen is niet altijd een slecht teken .)

Sommige leidinggevenden gebruiken deze transactie ook als een manier om belastingen uit te stellen. Het argument is dat de transactie pas volledig is als de aandelen zijn overgedragen, dus belastingen op al dat geld dat werd uitgedeeld toen de deal vastliep, zijn al jaren niet meer verschuldigd. De IRS mag fronsen op dit aspect van de transactie, maar dat heeft sommige leidinggevenden niet belet om zich met het gedrag bezig te houden.

Voors en tegens Vanuit het oogpunt van een rijke bestuurder of belegger, zijn variabele vooruitbetaalde termijncontracten een goede deal. Potentiële belastinguitstel opzij, de contracten bieden neerwaartse bescherming, opwaarts potentieel, directe toegang tot contanten en permanent eigendom. Ze zijn ook een uitstekende estate planningstool voor senior executives. Aangezien deze leidinggevenden vaak een aanzienlijk deel van hun vermogen hebben dat is vastgebonden in aandelen van de aandelen van hun werkgever en mogelijk contracten hebben die hen verbieden sommige of alle aandelen te verkopen, bieden variabele vooruitbetaalde termijncontracten een manier om het risico op dergelijke aandelen te verkleinen. een geconcentreerde positie van afzonderlijke aandelen. Voor de persoon die op zoek is om het contract aan te gaan, is het enige nadeel het mogelijke verlies van een klein percentage van de winst als de aandelenkoers blijft stijgen.

Anderzijds heeft onderzoek aangetoond dat bedrijven waar leidinggevenden gebruik maken van deze contracten de neiging hebben om aanzienlijke dalingen in hun aandelenprijzen te zien nadat de deals vastzitten. Onderzoeksbureau Gradient heeft in april 2009 een rapport gepubliceerd waaruit blijkt dat bedrijven waar deze deals worden gesloten, gemiddeld 8% meer daling van hun aandelenprijzen zien in het jaar nadat de deals zijn gedaan dan bedrijven waar leidinggevenden zich niet bezighouden in dit soort arrangementen. Dit verschil wordt vergeleken met vergelijkbare bedrijven in dezelfde peergroep van 1996 tot 2006. (Bereken vaak en nauwkeurig rendement om ervoor te zorgen dat u aan uw beleggingsdoelen voldoet, bekijk Gauge Portfolio-prestaties door retouren te meten.)

Als u die 8% toevoegt bovenop alle andere dalingen die worden waargenomen door bedrijven uit de groep, resulteert dit in een flinke daling. Terwijl de aandeelhouder van Joe en Jane de volle last had van die dalingen in hun brokerage-accounts en 401 (K) -plannen, sloten de rijkste mensen in de bedrijven die deze contracten gebruiken zich aan. Hoewel deze regeling voor de overgrote meerderheid van de beleggers niet te rechtvaardig lijkt, is de praktijk legaal en vrij gebruikelijk.

Laatste gedachten Zoals veel complexe beleggingstransacties, speelt perspectief een grote rol in hoe u het probleem bekijkt. Als u van het arrangement profiteert, ziet u het waarschijnlijk als positief. Als je aan de korte kant van de deal komt, is het onwaarschijnlijk dat je de afspraak als ethisch ziet. (Zie voor vergelijkbare strategieën en om uw financiën te bewaken in onzekere tijden Vergeet niet uw beschermende halsband .)