Deze maand stelde China stroomonderbrekers in die de handel op de beurzen van het land zouden stoppen als de verliezen daalden tot 7% ​​in een poging om de volatiliteit op de markten te beteugelen. Deze brekers hadden echter het tegenovergestelde effect toen handelaren zich haasten om transacties uit te voeren toen de cut-off naderde en de brekers twee keer binnen één week op de Shanghai Stock Exchange struikelden en twee van de kortste handelssessies in de Chinese marktgeschiedenis creëerden - één sessie duurde slechts 29 minuten. Ambtenaren hebben sindsdien de brekers verwijderd.

AD:

Afgelopen zomer hebben effectenregelgevers een beleid ingesteld dat aandeelhouders die 5% of meer van een bedrijf in handen hadden, verbood om die aandelen gedurende zes maanden te verkopen. Dit verbod liep afgelopen vrijdag af, maar toezichthouders hebben het beleid aangepast om deze grote aandeelhouders 1% van hun belang te laten verkopen met een opzeggingstermijn van 15 dagen. In essentie creëren deze maatregelen een kunstmatige dam die uiteindelijk kan barsten. Er zijn aanwijzingen dat de markt van het land overgewaardeerd is - de mediaanvoorraad op Chinese beurzen op het vasteland op een winstmultipunt van 65, meer dan drie keer het veelvoud van de mediane inkomsten van de NYSE Composite van 18. Verder staat het niet toestaan ​​van verkopen het onvermijdelijke in de weg waardoor er nog meer zou kunnen ontstaan pijn op de weg. (Zie voor verwante literatuur: China Stocks duikt op zwakke Yuan- en ISM-gegevens .)

AD:

Devaluatie

Het land devalueerde ook zijn valuta in januari, waarbij de yuan werd vergeleken met een dieptepunt van vijf jaar om de export te stimuleren, een teken dat de bbp-groei in het land veel langzamer is dan verwacht . Deze beweging veroorzaakte galm over de hele wereld, toen de Amerikaanse DJIA, Japan Nikkei Stock Average, Australian S & P / ASX 200 en Hong Kong Hang Seng Index elk meer dan 2% verloren.

In de VS heeft de Fed onlangs de federal funds rate verhoogd, waardoor de dollar sterker wordt en schijnbaar een perfecte storm creëert voor Amerikaanse exporteurs naar China, omdat een goedkopere yuan en een sterkere dollar meer vraag naar Chinese exporten zouden moeten creëren. Maar er bestaat een lichte mythe over valutadevaluatie en de impact ervan op exporteurs naar China.

AD:

Volgens Matthew J. Slaughter, decaan van de Tuck School of Business aan Dartmouth College: "De wisselkoers die belangrijk is voor handelsstromen is de echte wisselkoers, namelijk. e. , de nominale wisselkoers gecorrigeerd voor prijzen in lokale valuta in beide landen. "Hij wijst er verder op dat hoewel de US dollar gestaag daalde van de Japanse Yen van na de Tweede Wereldoorlog tot 1995 en van een koers van 360 naar 94 yen per dollar daalde, dit niet leidde tot een" massaal handelsoverschot. "Het Amerikaanse handelstekort met Japan is zelfs gestegen van $ 1. 2 miljard in 1970 tot $ 59.1 miljard in 1995, een stijging van 48%. Een soortgelijk effect trad op met China van 2004 tot 2014 - de dollar daalde naar de yuan, maar het Amerikaanse handelstekort met het land steeg. (Zie voor meer: ​​<499> 4 Economische uitdagingen voor China in 2016 .) Dit effect wordt gedeeltelijk verklaard door het feit dat de devaluatie van de yuan gedeeltelijk wordt gecompenseerd door Chinese bedrijven die hun prijzen verhogen om om meer winst te behalen, wat ongeveer de helft van de valutadevaluatie ongedaan maakt. Bovendien zijn deze bedrijven over de hele wereld genetwerkt en vertrouwen hun inputs op meer dan slechts één valuta.

Dus wat kunt u verwachten van de impact op bedrijven die zaken doen in China? Niet veel, hoewel het belangrijk is om op te merken dat zowat elke andere winstrapportage tegenwoordig klaagt over de manier waarop wisselkoersen van vreemde valuta hun vergelijkbaarheid met vorig jaar verslechteren, en erger. Het rapporterende bedrijf past vervolgens de cijfers aan op basis van de wisselkoers van vorig jaar voor vergelijkbaarheid. De input van een bedrijf en het daaropvolgende prijsconcurrentievermogen en de verkoop zijn afhankelijk van veel meer calculus dan alleen de on-the-face devaluatie van een valuta en de waargenomen relatie met de export.

BBP-groei

De imperatieve boodschap die moet worden weggenomen van de Chinese yuan-devaluatie is dat de BBP-groei in het land veel langzamer zal zijn dan verwacht - China is klaar om de langzaamste kwartaalgroei na de financiële crisis van 2009 te plaatsen , een geschatte 6. 8%. Deze vertraging zorgt voor een blauwe plek voor bedrijven die zaken doen in China; uiteindelijk een omzetverlies dat de rest van de winst- en verliesrekening verslaat. Dalende BBP-groeicijfers zijn indicatief voor deflatie, en wanneer deflatie in het spel is, kopen consumenten minder en dalen de prijzen. Als het doorgaat verandert het in een recessie. (Zie voor meer informatie:

Chinese Yuan kopen .) Bovendien heeft China een enorm schuldenprobleem; Naar schatting bestaat de schuld van het land uit een enorme 350% van het bruto binnenlands product.

De schuldquote van China bedraagt ​​nu meer dan 240%, of 161 biljoen yuan ($ 25 biljoen), volgens berekeningen van The Economist. Door deflatoire druk zal het moeilijk worden om deze schuld af te betalen en kunnen stimuleringsbesprekingen snel aan de oppervlakte komen. De bottom line

In plaats van de aandelenmarkt autonoom te laten opereren, treedt de Chinese overheid op als Chief Financial Engineer en creëert ze kunstmatige stops - stroomonderbrekers en limieten op transacties voor diegenen die meer dan 5% van een bedrijf bezitten -dat is in wezen het creëren van ommuurde dammen die uiteindelijk kunnen barsten. Hoewel u niet de verkeerde indruk krijgt van stroomonderbrekers, omdat deze bijvoorbeeld niet ongehoord zijn, heeft de VS onderbrekers ingesteld op 20%.

De recente devaluatie van de valuta is niet zozeer een voorbode van import / export-machinaties, het is een veelbetekenende impuls voor de bbp-groei: de deflatoire druk is enorm. Deze vertraging is het echte probleem voor internationale bedrijven die substantiële zaken doen in China en voorspelt niet veel goeds voor hun financiële prestaties in het komende jaar.

Wat is de toekomst voor China? Gelet op de schuldniveaus van het land, kunnen er als gevolg van deflatoire druk aanvullende stimuleringsmaatregelen plaatsvinden. De echte vraag is of het land in een recessie zal belanden?